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【研究所出品】SDI电池厂投资者问答240731

【研究所出品】SDI电池厂投资者问答240731 汇正财经
2024-07-31
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三星SDI是海外除了LG以外唯一盈利的电池企业,当然,这里面所有的企业都包含了AMPC的补贴,如果没有补贴的话,那么海外的厂商可以说是一塌糊涂。

这个时候,考虑欧、美需求规模明确,日韩份额击退、内资份额提升,以及海外本地化生产要求趋于严格等因素,在欧美有产能布局,并且海外份额稳定的锂电相关企业未来将会有一个比较不错的表现。


Q:过去几年,许多新的电池公司进入了欧洲和中国市场,但最近这些公司遇到了一些困难,例如宝马公司取消了与Northvolt的合同。您认为这些新进入者面临的困难是否会为SDI带来好处,例如获得更多新项目的机会? 

A:一些新电池制造商在进入大规模生产时会遇到各种问题,而这将为我们提供机会。生产汽车电池不仅需要足够的资金以进行大规模前期投入,还需要时间和技术积累以形成大规模生产电池且保证质量的能力。此外,全球SEM能力也至关重要,尤其是在应对当前各种政策变化时。

如今,对于电池形状和化学成分的需求变得更加多样化,更加特定于不同客户或车型,这要求电池制造商进一步加快技术开发的步伐。这些对于没有能力在大规模生产中提供高质量且安全的电池的新进入者来说,都是挑战。因此,新进入者的影响预计在中长期内将保持有限,现有龙头制造商可能会在电池市场中保持主导地位。

Q:美国和欧洲市场对电动汽车的需求明显减少,这不仅影响汽车制造厂商,还会导致电池公司缩减资本支出。目前SDI的资本支出情况如何?SDI今年及今后的资本支出计划是否会调整?

A:我们的投资是从长期角度进行的,这与可充电电池业务的固有特性吻合。今年我们的投资计划的关键方面包括:一是为应对已预订需求而进行的投资,例如扩建我们的匈牙利工厂和与Stellantis合资建设的美国科科莫工厂;二是增加中长期投资,如全固态电池和46系电池。我们的投资计划没有重大变化,已执行投资在上半年已同比增长一倍多。

尽管如此,短期内电动汽车市场需求仍然疲软,这源于汽车制造商的战略发生了变化,因此我们也在积极监测市场变化,以便做出与市场情况相匹配的最佳投资决策。

Q:为走出当前的市场低谷,许多汽车制造商更多地强调入门级车辆以及插电式混合动力车。公司为应对入门级车辆,以及插电式混合动力车段做了哪些开发?

A:尽管最近的市场趋势似乎更加突显入门级电动汽车市场的增长,但实际上需求会随着电动汽车的整体渗透率的提高而自然增加。因此,SDI已经开发使用NMX或LFP阴极材料的低成本电池平台,以捕捉这一需求。

我们当前的计划是在24年下半年完成平台开发,即进入技术验证阶段。目前,我们正在与客户讨论具体项目,并争取合同机会,目标是在2026年实现大规模生产。

展望未来,我们将专注于开发更大尺寸的电池、优化材料,以及开发差异化的制造工艺,提高成本方面的竞争力,这将使我们在入门级汽车市场中获得更大优势。我们最近收到客户越来越多关于新PHEV的项目,这源于SDI在供应具有高功率输出的方形电池方面历史表现出色,我们将利用产品竞争力来抓住市场需求。

Q:您提到46系电池计划在2025年初实现大规模生产,在此背景下,当前46系电池的开发情况和为大规模生产所做的准备工作进展如何?目前获得的订单和合同有无更新?

A:我们的46系电池开发和大规模生产准备工作正在顺利进行。最近我们已经获得第一个46系电池项目,这是一个微型电动项目,计划从明年年初开始大规模生产。尽管这不是一个电动汽车项目,但我们的46系大规模生产将比原计划提前超过一年,并且SDI将能够更快地向市场展示大规模生产能力和46系产品竞争力。

同时,我们正在与主要OEM厂商就项目进行积极讨论,有望利用我们在能源密度和快速充电方面积累的技术优势,在不久的将来宣布在电动汽车应用方面的具体成果。

Q:最近您宣布与北美客户签订ESS供应合同,您认为未来在公用事业ESS市场中,您的市场份额会进一步增加吗?

A:最近,SDI在北美市场上赢得多个主要客户的ESS供应项目。过去,中国ESS凭借廉价优势不断增加在北美市场的份额。但是我们认为,由于客户对地缘政治风险的担忧(包括美国对中国电池大幅增加关税)和对整体产品竞争力的担忧日益增加,同时SDI的公用事业ESS解决方案拥有更高的能量密度、更好的安全性和更长的产品寿命,SDI在北美市场存在潜在商业机会。

展望未来,我们将继续通过推出用于公用事业的更高容量SBB,利用大容量模块并最大限度地利用空间来提高市场份额,同时准备高质量的LFP产品,目标是在2026年实现大规模生产。与此同时,我们正在研究扩大全球份额的方法,包括增加新的全球生产基地,以增强我们的本地供应能力。

Q:许多OEM厂商已经开始在他们的车辆上采用更多方形电池,一些电池公司和电芯公司也在考虑生产方形电池。您认为方形电池的优势是什么?您认为这种趋势会对SDI产生积极影响吗?

A:方形电池的优势除易于标准化之外,还包括安全性和电池组设计,这些优势最近引起了更多关注。在安全性方面,电动汽车为了覆盖更长的续航里程,增加了电池容量,这进一步提高了电池安全性的重要性。由于方形电池结构上有较大的底面积可以与底部冷却板接触,成为防止热传递的最佳选择(指一个电池单元的异常加热扩散到相邻电池单元的现象)。

在电池组设计方面,方形电池可以有效地用于新的电池组设计概念,如DeltaPAD,这些概念正在研究之中,有利于提高能量密度和降低成本,因为方形电池单元可以直接装载而无需额外的安全装置。

鉴于上述优势,我们预计方形电池在电动汽车市场中的份额将继续增加。我们最近收到越来越多的OEM厂商的关于共同合作方形电池项目的邀请。从我们汽车电池业务的早期开始,方形电池一直是SDI的重点,我们在开发和大规模生产方形电池方面积累了丰富经验,并基于与各种合作伙伴的紧密合作,建立了针对方形电池优化的组件SEM。这是SDI的差异化优势,新进入者无法轻易模仿,我们将利用这一独特的竞争优势积极抓住市场。

Q:随着AI行业的增长,预计数据中心的电力消耗和需求也将大幅增加。在这种情况下,您的ESS业务的销售或合同是否有所增加?

A:根据市场研究公司数据,随着AI行业的增长,到2030年,总数据中心的电力消耗预计将增加到原来的三倍以上。为了应对AI电力使用的快速增加,该数据比年初预计的水平上调了51%。尤其是增加的电力供应中的可再生能源比例的上升预计将推动ESS需求的快速增长,以确保稳定的电力供应。此外,对数据中心至关重要的不间断电源(UPS)的需求也预计将激增。

更大的市场需求迅速增加了SDI的商业机会,我们正在利用我们的ESS解决方案SBB以及超高功率UPS产品,与有能力承担大规模项目的大型电力公司密切合作,目标是数据中心。目前我们已经预订了明年的订单以及后年大部分订单。

Q:有媒体报道称,SDI在全固态电池开发方面处于领先地位,提升了投资者的期望。那么开发进展是否按计划进行?投资规模和大规模生产时间是否已经确定?

A:SDI2023年建立了一条全固态电池生产线,已经开始生产样品。客户对这方面的兴趣日益增加,在第二季度,我们应新客户的要求,向新全球高端OEM客户及现有客户供应了样品,目前正在进行性能评估。当前样品的性能符合我们的开发路线,客户对供应样品的产品特性和性能总体反馈积极。我们目前也在完善生产工艺,这是大规模生产中最关键的方面之一,且正在完成生产线投资计划。

今年下半年,我们计划最终确定生产工艺并进行初步的设施投资,同时供应下一阶段更大尺寸和容量的样品。这将为与客户进行更详细的项目讨论(如大规模生产下的规格)提供重要基础。






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汇正财经,中国证监会首批颁发认证的专业投资咨询机构。以“帮助投资者实现财富保值、增值”为使命,为投资者理清投资管理目标、捕捉市场价值洼地、研判行业潜在价值、制定精准投资策略。 温馨提示:观点仅供参考学习,不构成投资建议,操作风险自担。
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