｜大盘回顾：
本周两市指数呈现缩量震荡回调态势，两市日均成交量能21465亿元，虽然成交量仍维持在较高活跃水平，但日均成交量能环比萎缩近一成。全周上证指数跌-3.52%，深证成指跌-3.70%，创业板指跌-3.36%。板块方面，互联网电商、厨卫电器、文化传媒、通信服务等板块涨幅居前，军工装备、保险、房地产、多元金融等板块跌幅居前。
从本周市场表现来看，10月8日收盘价3489点一线成为主要压力制约因素，考虑到上方仍有套牢盘消化，指数触及压力后本周开始震荡回调，叠加前期高位题材股持续退潮，市场做多热情降温，成交量能环比逐步萎缩，赚钱效应不佳。本周美元指数最高触及107阶段高点，非美货币短期贬值压力加大，人民币中间价险守7.2心理关口，外资、机构资金本周均有净流出迹象，指数层面第一次迎来真正意义上的主动调整。10月宏观数据本周陆续公布，货币+财政政策刺激下，10月数据有边际好转迹象，后续料更大力度的逆周期调节政策有望继续发力，以稳定市场预期，支撑市场平稳运行的“慢牛”格局。技术面上，3489点上方套牢盘压力仍需消化，沪指在20日均线附近并无明显抵抗，短期关注30日线即3321点一线防守力度，料下周指数有望震荡企稳，短期压力关注3385点一线。
图：上证综指日K线
｜资金流向：
1、行业资金流向
本周两市指数震荡回落，前期高位题材股继续退潮，成交量能环比萎缩，市场做多热情有所降温，叠加赚钱效应不佳，资金呈现较明显净流出态势，本周市场热点主要围绕Sora概念、电商、智谱AI、固态电池、在线教育等题材展开，厨卫电器、文化传媒、通信等板块亦有表现，具体从行业资金流向监测来看，本周大部分板块资金均呈现净流出态势，仅教育行业资金小幅净流入，其中半导体、软件开发、证券、互联网服务、计算机设备等行业本周资金净流出居前。
2、北向资金流向
北向资金披露机制调整，实时成交额等数据被取消，沪股通、深股通额度余额充足。
｜核心观点：
【市场观点】
受到量能萎缩影响，本周指数呈现震荡小幅回落态势，同时受到高标股补跌影响，指数和情绪共振下跌，而股指已接近重要趋势支撑3322点一线以及30日线（3321点），下周有望下探后迎来企稳回升，量能将决定力度。
【应对策略】
市场情绪回暖拐点即将到来，耐心等待科技和消费主线方向（科技参与比重高于消费）的反弹走势，重视主线低位逆势领涨标的的低吸潜伏机会。
【热点板块】
低空经济、自主可控（半导体+信创）、AI应用、机器人中低位股（并购加分项）。互联金融/券商。固态电池（走势较强，留意消息面）。消费 （医药、零售、食品、酒），消费电子等待走高后兑现节点。
图：上证综指周K线
｜消息解读：
1、中国10月份CPI同比上涨0.3%
国家统计局发布的数据显示，10月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%，市场机构预测10月CPI中值为0.4%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，市场机构预测10月PPI同比降幅或收窄至-2.5%。1—10月平均，工业生产者出厂价格和购进价格均比上年同期下降2.1%。
点评：
10月，CPI继续高于PPI，CPI-PPI剪刀差与9月持平为3.2个百分点。CPI方面，在10月份0.3%的CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.4个百分点，今年价格变动的新影响约为0.7个百分点。蔬菜价格延续季节性走低，气温下降后猪肉价格预计将有所企稳，且去年同期基数走低，食品CPI同比或稳中有升，国际油价仍呈震荡态势，国庆假期效应逐步减弱，再加上“双十一”商家促销，非食品价格或稳中有降，预计11月份CPI同比趋于平稳，短期仍保持在低位，但中期在一揽子政策带动下内需有望逐步改善，从而推升CPI；PPI方面，在10月份-2.9%的PPI同比变动中，翘尾影响约为-0.5个百分点，今年价格变动的新影响约为-2.4个百分点。短期国际油价或延续震荡，商品促销活动持续，但基数走低下11月PPI走势或保持平稳。中期来看，地方化债增量财政政策正式出台，政策预期下国内相关工业品价格有望逐步回升。
2、央行行长潘功胜：完善应对股票市场异常波动等政策工具
中国人大网发布央行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。促进股票市场投资和融资功能相协调，拓宽境外投资者投资境内资本市场渠道。潘功胜还表示，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，满足科技型企业不同生命周期阶段的融资需求。报告称，做好金融法起草工作，配合全国人大常委会推进金融稳定法、反洗钱法后续审议工作。
点评：
“完善应对股票市场异常波动等政策工具”应该包括了之前说正在研究的平准基金，平准基金通常在市场面临重大危机或极端波动时设立，通过向市场注入流动性来稳定市场，以恢复市场信心和防止市场进一步下跌，并保护经济免受进一步损害。短期而言，平准基金能有效稳定市场并恢复信心，防止股价过度下跌，利于市场平稳运行。
3、中国10月货币供应量M2同比增长7.5% 预估为7%
央行发布的数据显示，2024年前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加15.69万亿元，同比少增4.32万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少2773亿元，同比多减1559亿元；委托贷款减少374亿元，同比多减1002亿元；信托贷款增加3734亿元，同比多增2702亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2874亿元，同比多减2755亿元；企业债券净融资1.69万亿元，同比少736亿元；政府债券净融资8.23万亿元，同比多7091亿元；非金融企业境内股票融资1988亿元，同比少5077亿元。
央行数据显示，10月末，广义货币(M2)余额309.71万亿元，同比增长7.5%，预估为7%，前值为6.8%。狭义货币(M1)余额63.34万亿元，同比下降6.1%。流通中货币(M0)余额12.24万亿元，同比增长12.8%。前十个月净投放现金9003亿元。
点评：
10月新增社会融资规模1.40万亿元，同比少增4483亿元，主要受到新增政府债券同比少增影响。展望后市，政府债券有望保持较快发行节奏，对新增社会融资规模起到正向支撑作用。10月末M2同比增长7.5%，较前值提高0.7个百分点，主要受到财政支出加快支撑。M1同比下降6.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点，是今年4月金融“挤水分”以来降幅首次收窄，受益于房地产市场改善、专项债落地速度加快等因素支撑。展望后市，更大力度的逆周期调节政策有望接续发力，促进实体融资意愿回暖。
4、国务院公布《关于修改<全国年节及纪念日放假办法>的决定》
国务院公布《关于修改<全国年节及纪念日放假办法>的决定》，并公布2025年部分节假日安排。《办法》修改前，我国全体公民放假的节日是7个，共放假11天。此次修改后，7个节日共放假13天。其中：春节4天（除夕至初三），通过调休放假至少8天，较原来增加1天；国庆节3天（10月1日至3日），调休形成7天假期；劳动节2天（5月1日、2日），调休放假5天，较原来少调休1天；元旦、清明节、端午节、中秋节各1天，除逢周三外，结合与相连周末调休，形成3天假期。
点评：
本次春节/劳动节法定休假天数各增加1天，通过腾出周末/减少调休假期时间的方式增加总休假天数，节假日前后连续上班压力将有所减少。此外，将除夕稳定纳入春节假期安排中，居民春节假期休假安排灵活度将有所提升。若此趋势在后续年份维持，将为周末出行带来一定利好，对旅游行业景气度增长亦有一定推动效果，聚焦周边游及旅游支持相关业态受催化情况下的表现。
｜板块展望：
科技崛起：AI应用
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【AI应用行业分析】
11月12日，李彦宏在百度世界2024大会上表示文心大模型调用量增速超预期，截至11月初，百度文心大模型的日均调用量超15亿次，相较5月披露的2亿增长7.5倍，相较一年前首次披露的5000万次增长约30倍。在AI应用的发展趋势上，李彦宏认为智能体是AI应用的最主流形态，百度希望帮助更多人、更多企业打造出数百万“超级有用”的应用，并展示了文心智能体平台TOP100智能体和TOP100产业应用。此前10月智谱推出了GLM第一个产品化的智能体AutoGLM，只需接收简单的指令就可以模拟人类操作手机。大模型调用量快速增长彰显下游需求高景气，同时国产大模型技术实力提升有望加速AI应用繁荣。（研报参考：20241114-开源证券-计算机行业点评报告：AI应用有望进入全球共振时期。）
601360三六零：
逻辑：
1、公司是中国最大的互联网安全公司，PC安全产品市场持续排名第一。2、公司积极与各地市政府合作搭建数字安全的公共服务平台。据2024半年报，360城市数字安全公共服务平台已经落地超20个大中型城市，涵盖四大直辖市和部分省会城市。面向政企类客户，360数字安全业务在金融、政府、能源、医疗、教育、制造、科研等领域全面开花，不断拓展行业级标杆客户。3、360推出自研千亿参数的认知型通用大模型“360智脑”，可覆盖大模型应用所有场景，综合能力位列国内大模型第一梯队。
技术面：
个股前期回调充分，低位出现一象转折信号，板块活跃度较高，个股趋势良好，可以尝试关注博弈上涨高度（汇正研究员：顾晨浩团队，胡雷雷；执业编号：A0070617050001，观点仅供参考，不作为投资依据，若据此操作风险自担）。
002354天娱数科：
逻辑：
1、公司AI营销SaaS平台依托各社交平台海量的用户流量资源，以自研大模型为基座，实现了AIGC素材生成降本、智能推广投放提质与AI直播电商运营扩量。在文旅行业，为文旅客户持续提供全链路AI营销服务。根据介绍，天娱数科正将完整的文旅AI营销策略复制到海外，依托TikToK平台在海外推出“文旅+”产品，吸引海外游客入境旅游。2、作为企业级AI应用开拓者，公司把“数据要素×”与“人工智能+”结合起来，依托在各类业务场景中积累的海量数据要素资源优势和人工智能算法技术优势，研发了多个企业级大模型，构筑了AI营销SaaS、移动应用分发PaaS、空间智能MaaS三个业务平台。
技术面：
个股前期回调充分，低位出现一象转折信号，板块活跃度较高，个股趋势良好，可以尝试关注博弈上涨高度（汇正研究员：顾晨浩团队，胡雷雷；执业编号：A0070617050001，观点仅供参考，不作为投资依据，若据此操作风险自担）。
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科技崛起：固态电池
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【固态电池行业分析】
全固态电池作为一种新型电池技术，它具有更高的能量密度和安全性，技术路线主要分为氧化物、硫化物、聚合物三种类型。预计到2030年，中国全固态电池产业规模将超过1000亿元。全球范围内，全固态电池技术也受到了欧美、日韩地区的重视，各地区根据自身特点发展出不同的模式。全固态电池因高安全性和强环境适应性有望在科研和新兴科技领域率先应用。随着规模化生产的实现，预计成本将降低，性能将提升，应用将逐渐扩展至传统电子和电动载人工具场景。预期全固态电池技术成熟后，成本将显著下降，全固态电池有望应用在对成本敏感且对安全性要求高的工业和储能场景。（研报参考：20241113-亿欧智库-2024中国全固态电池产业研究：全固态电池即将迎来量产元年。）
300694蠡湖股份：
逻辑：
1、公司10月23日公告：2024年10月21日，无锡蠡湖增压技术股份有限公司与高能时代（深圳）新能源科技有限公司签署《合作协议》，共同出资成立有限责任公司作为联合实验室载体，研发全固态硫化物电池相关产业化技术。2、公司主营业务为涡轮增压器关键零部件的研发、生产与销售，主要产品为压气机壳、涡轮壳。3、公司属于国有企业，公司的最终控制人为泉州市人民政府国有资产监督管理委员会。
技术面：
个股前期回调充分，一象转折确立上升趋势，板块活跃度较高，个股中期趋势上行，可以尝试关注博弈个股高度（汇正研究员：顾晨浩团队，胡雷雷；执业编号：A0070617050001，观点仅供参考，不作为投资依据，若据此操作风险自担）。
603200上海洗霸：
逻辑：
1、公司主营业务为水处理化学品技术服务业务和闭式空间与风管清洗服务，是国内领先的水处理服务提供商。2、上海洗霸与中国科学院上海硅酸盐研究所签署固态电解质材料技术相关知识产权转让协议。根据协议约定，上海洗霸受让专利包括《一种有机-无机复合准固态电解质以及准固态锂电池》、《一种锂空气电池用或锂锂对称电池用电解液》、《一种固态锂金属电池及其制备方法》。3、公司已经完成或实施近60个重点数据中心项目，公司参与的数据中心类项目总数超过160个，面向腾讯、华为、中国移动等重点客户数据中心提供循环水/空气蒸发冷却等专业服务。
技术面：
个股前期回调充分，一象转折重新确立上升趋势，板块活跃度较高，个股短线趋势良好，可以尝试关注博弈弹性机会（汇正研究员：顾晨浩团队，胡雷雷；执业编号：A0070617050001，观点仅供参考，不作为投资依据，若据此操作风险自担）。
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周期回暖：医药
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【医药行业分析】
政策端随着集采政策持续优化，药品采购周期从首批的1年到目前接近4年，平均单品种入围企业由首批1家到第九批约6家。同时集采续约整体呈现竞争格局优化，降价要求温和的趋势，集采的边际影响有望不断减弱。短期来看，Q4有望迎来院内诊疗需求提升，驱动相关企业业绩增长，带来估值提升。中长期来看，板块内部分化趋势明显，在集采后周期和四同等政策推出的背景下，仿制药企业有望迎来加速行业整合，具有产品集群优势及销售能力较强、拥有原料药制剂产业链一体化的公司优势将不断显现。同时创新能力强、具有核心竞争力的企业也将持续受益，相关企业有望实现估值重塑。（研报参考：20241110-太平洋-医药行业周报：医药板块放量大涨，主题投资及并购预期个股值得关注。）
000952广济药业：
逻辑：
1、公司是国内较早从事维生素生产的企业之一，经过50多年的研发、生产与经营，现已成为国内生产规模领先、市场地位突出的生产企业，具有明显的规模优势。2、公司采用微生物发酵法生产维生素B2。3、公司深化合成生物学研发合作，2023年与江南大学合作开发人乳寡糖项目，正进行菌种进一步优化改造、发酵工艺和提取纯化工艺研究，以及产品的注册申报工作；与华中科技大学生科院合作研发甜菊糖苷项目，已完成初代菌种构建工作，正在进行菌种优化改造和发酵提取工艺开发研究。
技术面：
个股前期回调充分，低位震荡走强，一象转折释放趋势转折信号，板块活跃度较高，个股趋势平稳，可以尝试关注博弈弹性机会（汇正研究员：顾晨浩团队，胡雷雷；执业编号：A0070617050001，观点仅供参考，不作为投资依据，若据此操作风险自担）。
002581未名医药：
逻辑：
1、公司主营业务为干扰素、神经生长因子、生物医药CRO/CDMO、疫苗和医药中间体等五大生物医药板块。公司拥有包括神经生长因子产品注射用鼠神经生长因子（商品名：恩经复）、干扰素产品人干扰素α2b注射剂（商品名：安福隆）和人干扰素α2b喷雾剂（商品名：捷抚）等重要产品。2、公司全资子公司合肥未名核心业务主要包括生物医药代研发服务，主要有细胞株开发及细胞库建库、细胞培养工艺开发、蛋白纯化工艺开发、制剂处方和工艺开发、分析检测方法开发和质量研究；生物医药代生产服务，主要包括临床前、临床I期/II期/III期及商业化生产。
技术面：
个股前期回调充分，短线震荡放量走强，一象转折重新确立上升趋势，板块活跃度较高，个股短线强势，可以尝试关注博弈修复机会（汇正研究员：顾晨浩团队，胡雷雷；执业编号：A0070617050001，观点仅供参考，不作为投资依据，若据此操作风险自担）。
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