LPR如期下调，消费板块再迎显性利好- 大数跨境

首页

LPR如期下调，消费板块再迎显性利好

汇正财经

2024-10-21

10月22日，央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）均下调25个基点，其中5年期以上LPR下调至3.6%，上月为3.85%；1年期LPR下调至3.1%，上月为3.35%。

“这是今年以来LPR第三次下降，也是调整力度最大的一次。累计来看，今年5年期LPR已经降低了60个基点，刷新了历史纪录。”相关机构分析师表示，本次央行再次降息，除少数一线城市，全国首套房房贷利率将进入“2”字头时期。

据相关机构测算，如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，今年累计60个基点的降息，月供减少344元，累积30年月供减少12.38万元。可能，有一些朋友会说：没有什么太大的感觉。但是换个角度来说：如果给贷款者加工资呢，而且是税后增加344元，你会开心么？所以，不管如何，至少对于消费的预期是向好的，更何况后面还有双十一和春节。

食品：选股着眼四维度边际改善

“我们认为大众品众多子行业从2021年下半年即进入需求转向景气下行态势，持续至2024Q2，其中2024Q1略有改善，但宏观维度消费压力下2024Q2再度回落，基本面持续筑底，总体是低位和低速增长态势，2024Q2也是估值低位，在这一位置，我们建议着眼边际。

在成本回落背景下（糖，青菜头，糖蜜，葵花籽，原奶，广告单价），我们关注上下游出清、成本收益程度，以及公司主动作为，在产品，渠道，市场和市值管理（新政策鼓励回购，还包含股权期权激励，员工持股等）四维度有所作为，边际变化呈现的公司。

白酒：盈利降速筑底，估值修复在途

当前与2014年存在相似性，板块行情先是资金面推动行业估值早于盈利确认向上拐点，随后盈利二阶导企稳（业绩不至于更差），提供板块情绪支撑。现价看，认为板块回调波动有限：

1）在实质性刺激政策跟进、落地前，基于纵向复盘，无论是对比2014年估值修复节奏，还是对比2023年6月及2024年5月位置（即宏观悲观预期情绪发酵以前），认为受益资金面及风偏改善，白酒估值有望修复至20-25x区间，当前仍然具备修复空间。

2）后续基本面验证不会急于一时，Q4主要关注：政策跟进及落地情况、双十一茅台批价是否稳住及去库情况、年底财政及酒企目标是否务实。若酒企延续当前务实调整思路，认为白酒行业有望在24Q3~25Q1期间完成渠道库存消化、报表筑底企稳。

近期的宏观：社会消费品零售数据，有看点

10月18日：社零数据发布，9月社零总额同比增速加快，消费后劲仍足。统计局发布数据显示，今年前三季度，我国社会消费品零售总额（以下简称：社零总额）约为35.36万亿元，同比增长3.3%。其中，9月份的社零总额约为4.11万亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额约为3.66万亿元，增长3.6%。

按消费类型分，餐饮收入为4417亿元，同比增长3.1%；商品零售额约为3.67万亿元，同比增长3.3%，其中，粮油、食品类，家用电器和音像器材类，通讯器材类9月零售额同比增速均超10%，金银珠宝类、化妆品类的零售额则明显下降。

投资建议

投资建议：白酒业绩稳定+股息率突出个股，食品，除优质稳健品种外，从“产品，渠道，市场，市值管理”四维度寻找边际改善品种。存量房贷利率下调、及最新的LPR再次下调、消费券发放等政策释放居民消费潜力，总体大消费方向值得期待。

建议关注：食品饮料、白酒、旅游酒店等

600883博闻科技、603429集友股份、600981汇鸿集团

603517绝味食品、600258首旅酒店、603919金徽酒

风险提示：原材料成本波动预期、行业竞争加剧风险、食品安全问题

参考资料：2024年10月21日东吴证券《食品饮料行业跟踪周报》孙瑜、周韵、罗頔影

【声明】内容源于网络

汇正财经

汇正财经，中国证监会首批颁发认证的专业投资咨询机构。以“帮助投资者实现财富保值、增值”为使命，为投资者理清投资管理目标、捕捉市场价值洼地、研判行业潜在价值、制定精准投资策略。温馨提示：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。

内容 2005

粉丝 0

汇正财经汇正财经，中国证监会首批颁发认证的专业投资咨询机构。以“帮助投资者实现财富保值、增值”为使命，为投资者理清投资管理目标、捕捉市场价值洼地、研判行业潜在价值、制定精准投资策略。温馨提示：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。

总阅读586

粉丝0

内容2.0k