>

纺织延续高景气，留意高弹性方向

>

0

0

纺织延续高景气，留意高弹性方向

纺织延续高景气，留意高弹性方向

汇正财经

2025-01-20

0

2024年回顾：品牌业绩承压、制造明显回暖，纺服指数落后大盘。

1）前三季度业绩回顾：今年前三季度纺织制造企业受益于下游品牌补库，产销两旺，产能利用率提升带动利润增速好于收入增速，业绩普遍实现双位数以上增长。服装家纺品牌公司受消费需求疲弱、线下客流下滑影响，销售压力逐季增大，净利润受负向经营杠杆拖累、下滑幅度大于收入；其中运动服饰表现相对较好。

2）四季度以来近况更新：10-11月越南和中国纺织品出口快速增长，服装零售较三季度好转。品牌方面，10-11月服装零售合计同比增长1.1%，较三季度明显改善；其中10月增长8.0%，11月受消费前置、双十一大促活动错期影响，服装零售额同比下滑4.5%。10-11月天猫+京东+抖音三平台，户外保持较快增长，女装、家纺双位数增长。

制造数据和行情表现：制造回暖+估值偏低

制造方面，10-11月越南纺织品和鞋类出口分同比+18.2%和33.0%；中国纺织品出口同比增长12.4%，服装和鞋类出口分别同比+5.3%和-1.9%，越南和中国出口增速较前三季度累计增长均有提速。大部分代工台企10-11月营收实现同比正向增长，其中裕元、志强、东隆兴、广越实现双位数以上增长。

行情回顾：今年A股港股纺服指数均跑输大盘，制造与港股运动品牌股价相对稳健，当前板块估值和EPS均调整较为充分，2025年品牌消费基本面有望边际向好，纺织制造公司分化预计更加明显，低估值绩优企业兼具安全边际和向上弹性。

汇率的因素：暂时还没反应到行业的基本面，可以期待

益于人民币贬值、产品人民币单价有望提升；鲁泰、百隆东方四季度预计受益于人民币贬值有较多汇兑收益，上调利润预测。

24年收入、净利润前瞻；行业重点公司业绩预测

投资建议

投资建议：优选景气赛道龙头企业，可以留意以下的逻辑：消费政策托底，把握细分成长性机会与复苏高弹性潜力；关注海外产能布局完善，具备长期份额提升能力的制造龙头；高股息策略，关注盈利稳定高分红标的。

逢低关注：纺织服装、出口业务占比高等

002763汇洁股份、003041真爱美家、002397梦洁股份

002098浔兴股份、600689上海三毛、600137浪莎股份

风险提示：消费需求恢复不及预期、海外经济衰退、国际政治经济风险、市场竞争加剧

参考资料：2024.12.30国信证券《纺织服装2025投资策略》丁诗洁、刘佳琪

2025.01.07国信证券《纺织服装1月投资策略》丁诗洁、刘佳琪

【声明】内容源于网络

0

0

汇正财经

汇正财经，中国证监会首批颁发认证的专业投资咨询机构。以“帮助投资者实现财富保值、增值”为使命，为投资者理清投资管理目标、捕捉市场价值洼地、研判行业潜在价值、制定精准投资策略。温馨提示：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。

内容 2005

粉丝 0

汇正财经汇正财经，中国证监会首批颁发认证的专业投资咨询机构。以“帮助投资者实现财富保值、增值”为使命，为投资者理清投资管理目标、捕捉市场价值洼地、研判行业潜在价值、制定精准投资策略。温馨提示：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。

总阅读177

粉丝0

内容2.0k