美国政府于美东时间4月2日宣布将对所有贸易伙伴征收所谓对等关税，美国政府宣布对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，同时对包括中国在内的数十个其他国家和地区在10%基础上加征更高关税，美国对中国征收的“对等关税”税率为34%。面对美国的“对等关税”政策，我国政府宣布自4月10日起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税，此次加征关税后我国对美国农产品进口或出现大幅减少。
国务院关税税则委员会发布，自2025年4月10日12时起，对原产于美国的进口商品在现行适用关税税率基础上加征34%关税。根据国家统计局和海关总署数据，2024年我国猪肉产量为5706万吨，从美国进口7万吨，仅占全国猪肉产量的0.1%，因此关税反制或难以对生猪供应端产生影响。而玉米、豆粕价格或因进口成本提升而有所上涨，带动行业养殖成本抬升。
第一，关税影响下追寻涨价品种。在国际形势较为复杂和贸易流变动的背景下，预计我国粮食价格有望景气回升，美豆进口端的扰动或驱动粕类产品价格上涨；同时我国肉牛产能已经明显去化，进口减少下价格中枢或持续上行，建议关注受益于农产品涨价的标的。此外，粮食价格波动或使得饲料企业成本控制端出现较大差异，头部企业受益于优秀的套保能力获取超额利润从而加速市占率提升。
第二，粮食安全与种业自主可控。粮食安全对国家经济、安全与发展存在重要意义，在国际环境相对动荡的背景下，牢牢把握种源自主可控存在重大意义。种业是国家战略性、基础性核心产业，是保障国家粮食安全和重要农产品有效供给，推动生态文明建设，维护生物多样性的重要基础。预计我国生物育种有望加快推进，同时海外禽流感事件使得进口种鸡引种受阻，国产种鸡推广速度有望加快。
第三，内需稳定以及周期角度。我国农产品消费主要集中在国内，在外部环境不确定的背景下积极扩大内需或成为发展经济的重要抓手，国内需求端有望好转。同时饲料原料价格的上涨或加速国内养殖行业周期进程，建议关注畜禽养殖龙头标的。
投资建议：在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的优秀种企。
逢低关注：农林牧渔、粮食安全、食品饮料等
600540新赛股份、600371万向德农、603336宏辉果蔬
300898熊猫乳品、000998隆平高科、300106西部牧业
风险提示：转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。
参考资料：2025.4.06国金证券《农林牧渔行业研究》张子阳、2025.4.06天风证券《行业研究周报》吴立、陈潇、黄建霖、林毓鑫
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