Q1: 公司在12月底与能源天佑签的订单情况能否简单分享一下？

A1: 三祥新材在2024年启动了1300吨的核基锆项目建设，进展比较顺利。
2025年12月与南京佑天（即能源天佑）签署了一个较大的订单，南京佑天是核电领域的采购方，双方在24年已形成全面战略合作。
南京佑天具备成熟的高华分离技术，三祥新材提供原材料给南京佑天进行高压分离，再从南京佑天买回合集的氧化锆，进一步制成合集的金属锆。
该订单金额为2.45亿，出货计划从2025年3月开始，到10月份前全部交付完。
这一订单是2025年三峡比较强有力的业绩支撑。
在传统领域，如工业级的海绵钢、电路氧化锆等方面，25年整体发展态势比较稳健，1300吨的订单对25年业绩支撑较大，更重要的意义在于公司将全面步入核电、油气、核气、海绵锆等领域。
从产能释放来看，三祥新材目前是国内最大的一家。
不仅与南京佑天合作，近期也在积极对接国内和海外核电供应链企业。
海外下游客户由于市场发展、生产成本和供给缺口等因素，采购积极性很高，海外价格比国内高很多，2025年很有希望实现1300吨项目产能的较大程度释放。
从盈利能力看，国内订单价格虽比国外低，但丹东的盈利比工业级基础班更可观，加上海外订单，合击海绵锆市场的盈利水平值得期待。

Q2: 订单量500 - 600吨的话,价格40万以上,毛利率或利润率大概在什么水平？

A2: 目前来看，订单量在500 - 600吨、价格40万以上时，整体的毛利接近50%。

Q3: 订单后续是否有补单可能,还是明年量已确定？

A3: 订单量相对比较确定，年底已确定下来，明年基本按照此量执行，不会再有其他批次。
因为南京佑天已经和其下游客户签订了合同，属于锁定的合作。

Q4: 与中核、中广核下属客户做验证的具体节奏如何,何时能进入其供应链？

A4: 与中核、中广核下属客户做验证的主要是HF003体系的认证，这个过程存在一定的不确定性，但双方都在积极加快进程。
从2024年就已经开始此项工作，预计2025年上半年会有一定的结果。
由于目前已经达到客户的参数标准，不像核电路堆验证合金材料稳定性需要花费数年时间，所以国内的验证情况比较乐观。

Q5: 如果顺利,今年上半年能否看到验证结果？

A5: 如果顺利的话，2025年上半年能够看到大概的结果。

Q6: 切入国内供应链后会成为二供、三供还是一供？

A6: 从目前核级锆材料的供应链来看，在海绵锆环节，海外的法马通公司在国内与中核成立的公司份额最大，其他如国和维科、综合金环等产能释放不顺利，供应份额较低。
三祥新材一旦切入国内供应链，从趋势、产能和成本等方面看，很有可能成为目前至少国内最大的供应商。
虽然目前由于体系还未认证完，不是最主力的供应商，但未来非常有可能成为国内甚至全球海绵锆的最主要供应商。

Q7: 国内每年的核级海绵锆需求情况如何,这两年的情况怎样？

A7: 在核电未重新启动大规模建设周期之前，国内对于海绵锆的需求大概在1000吨出头，这主要是核电日常或每年定期维修的需求，因为每年大概要强制更换1/3的管道。
从2024年开始，采购节奏已经起来。
按照每年10台机组的建设计划延伸到采购来看，每年的增量接近500吨。
到2030年，考虑每年的增量和前序建成电站的维修量累加，总需求会在3000吨以上，到2035年将超过5000吨。
这两年大概每年有小几百吨的增量，至少500吨以上。

Q8: 每年是否有500吨以上的增量？

A8: 是的，每年都会有500吨以上的增量。
因为之前计算的数据是入堆的数据，还有其他方面对合集海绵锆的需求也在增加，量上会有补充。

Q9: 海外客户接触认证的进展如何,是否有正式进入供应链体系的说法,5吨订单是否为测试订单？

A9: 在海外，三祥新材在核电的锆合金领域与海外客户进行接触认证。
近期会有结果，目前以美国和法国在全球的供应占比最大。
从法国客户反馈来看，全球产能不足，需求旺盛。
2024年12月签订了5吨左右的小批量订单，计划2025年发货，法国客户已来审厂并签了订单。
这个5吨订单算是测试订单，近期（圣诞节前）有专门团队来进行供应商审核和准入生产，生产结果近期会反馈回来。

Q10: 何时发货让海外客户验证,是否确定,若测试顺利今年是否会有进一步补单？

A10: 1月底发货给海外客户进行验证，这已经确定，航运等都已安排好。
如果测试顺利，由于海外需求较好，是会有进一步补单的。
因为实际上这个测试订单已经通过审核，主要是几个参数指标（如含量、含铁量等微量元素指标）已达到要求。
审厂结果大概一两周内会反馈，从目前沟通来看，对现场比较满意，但内部流程还需走，可能会提出整改计划。
从量上来看，海外客户2025年至少有100吨以上的需求，如果下订单，2025年可能会交付168吨。

Q11: 何时能正式进入海外供应链,何时会有进一步规模化订单？

A11: 预计一两周内会有审厂结果反馈。
从审厂的现场沟通来看，对方比较满意，但内部流程仍需进行且可能会提出整改计划，不过生产结果预计不会有太大偏差。
从订单量来看，对方已有预期，2025年至少会有100吨以上的需求。

Q12: 订单是否会在今年交货,还是以今年订单形式存在？

A12: 订单和交付情况相近，如果对方下订单，预计会在今年交货，2025年可能会交付168（此处未明确168的单位，根据上下文推测可能是吨之类的数量单位）。

Q13: 海外价格比国内好,毛利率是否会达60%以上？

A13: 海外价格比国内高20%以上。
虽然两个产品成本差异不大，但目前价格是基于5吨订单的谈判结果，未来价格会根据订单量和长期合作情况有所变化，但仍会高于国内价格。

Q14: 法国公司内部是否有供应渠道,采购我们原材料是否因有综合性价比优势？是否衡量过成本或价格优势？

A14: 法国公司内部虽有供应渠道，但我们的产品卖给他们有溢价，我们的价格相比他们自己生产或从外部采购都更具优势。
从国内下游客户情况来看，国内下游客户购买的合金海绵锆价格已在50万以上，正常情况下国内价格略低于海外价格，海外相关价格进口到国内应在50 - 60万之间，而我们给法国客户的价格含运费已达60万以上，即便如此他们仍积极洽谈采购，这表明我们在价格方面相比他们具有优势。
在成本方面，约80%为原材料成本，其中锆和镁的价格占比较大。

Q15: 成本80%中锆相关占比多少？

A15: 在成本的80%中，锆相关的占比可能为百分之七十几，其余为个位数的其他元素以及氯气和镁等。

Q16: 若今年需求不错,锆金属价格是否有涨价预期、风险,价格是否有联动机制？

A16: 从目前材料供应链来看，锆金属价格不太可能有涨价预期或风险，也不存在价格联动机制。
最上游的锆英砂价格处于低位，其下游主要受地产影响，锆英砂价格不会因合金海绵锆这种细分市场而有太大波动。
氧氯化锆价格也较低，其下游与地产相关，在整个过程中，技术尤其是锆华分离技术对价格影响较大，氧氯化锆价格约15,000左右，经锆华分离后得到的氧化锆市价约10 - 13万/吨，我们获取原材料氧化锆的价格远低于市价，这是我们在合金海绵锆成本端的一大优势。

Q17: 美国今年在这块需求量是否会快速增长,是否会有直接接触,供应链关系如何？

A17: 目前我们与美国方面还没有太多接触，后续情况也不清楚。
美国在核级海绵锆方面的原有市场份额不如法国，这可能与其工艺有关，美国采用的锆华分离技术为鲜萃，导致其锆的成本比法国高，所以美国更多精力放在金属方面，在核电领域的材料份额不如法国，目前法国正在积极寻求与我们的合作，而美国还没有太大动静。

Q18: 高压分离是否在立项、进展如何？

A18: 高压分离技术已在中试放大环节得到充分验证，其分离成本、效率和纯度都超出预期。
该技术的分离成本比法国、美国、日本以及国内其他技术都要低，且更加环保。
目前已进入即将规划产业化的阶段，但考虑到产业化过程中的不确定性，如设备的修修补补等，预计可能要到今年下半年才能顺利打通。

Q19: 若下半年打通,是否会出货相关产品,今年是否有出货预期？

A19: 如果下半年打通，预计在第四季度会有出货。
按照目前的产能规划，今年至少有接近100吨的氧化铵，即2万吨氧氯化锆进行锆化升级后，预计有接近6000 - 7000吨的氧化锆以及120吨左右的氧化（此处未明确氧化后的物质，根据上下文推测可能是氧化锆相关产物）。
但在实际实施过程中，可能会分期建设，先争取一部分订单，再逐步建设。

Q20: 是否与下游在做认证,是否同步进行？

A20: 目前还未开始送样之类的认证工作，但已经和下游相关客户进行了未来业务的沟通。
看好的方向包括南京佑天，其锆华凤仪产能不足，专注于金属和金条高纯市场，需要我们的锆化分离的氧化原材料，是我们在氧化下游的核心客户，其生产的金条用于高温合金、核电和等离子切割等领域。
我们自主拓展的下游客户更集中于半导体市场，已有两三家做前驱体的下游客户在与我们沟通，但还未涉及产品送样对接。
对于半导体市场，送样需求可能仅需百公斤级，相比做合金的吨量级要小，且半导体下游的验证可能会比其他领域更快。
对于南京佑天，只要我们的产品能达到一定的锆含量纯度（如100ppm、1000ppm或2000ppm），下游多半就可以使用。
所以今年上半年或前三季度可以稳步推进并完成前期认证工作，出货预计要到第四季度。

Q21: 除氧化物电解质外,在乳化物相关产品方面有哪些布局和最新情况？

A21: 三祥新材从23年开始就与青桃等客户进行送样和供货合作，在乳化物产品布局方面，由于四氯化锆是生产金属锆和氧氯化锆过程中的前驱体材料，而四氯化锆在乳化物电解质中是关键材料，所以公司重点围绕四氯化锆开展布局。
24年，四氯化锆已得到客户全面认可，客户还进行了工厂审核，对公司综合实力评价良好。
从乳化物电解质发展来看，其增速快，电导率比氧化物好，柔韧性、弹性模量等指标不错，在全固态电池中有潜力；与硫化物相比成本更低，通过添加微量成分电导率还有提升空间。
目前宁德时代、比亚迪等大厂都在进行氯化物研究。
公司已根据客户对电池级四氯化锆的参数要求规划产线，预计25年下游客户有百吨级需求，26 - 27年随着固态电池推广会有更好前景。
并且部分设备厂已开始采购相关材料进行设备调试，所以目前乳化物路线尤其是四氯化锆需求有比较确定的信号。

Q22: 乳化物电解质适合哪些方面,有何性能和性价比优势？

A22: 在全固态电池领域，硫化物存在成本居高不下、空气敏感性强且有危险气体影响、低温环境下外部压强大等问题。
而乳化物电解质在这些方面有优势，具体如下：成本方面，按单吨计算，价格不到10万，远低于硫化物；
空气敏感性方面，受潮分解后没有类似硫化氢等危险气体且无气味；
在新的研究方向上，其模量低，在低温环境下股骨界面接触和离子传导效率可能比硫化物更好；
产业化方面，硫化物所用设备如滚压机等在乳化物上可兼容，工艺相似；
负极侧问题方面，经过24 - 25年，负极侧问题基本解决，即便部分公司技术研发水平相对落后，也可采取正负极使用不同材料或在负极侧使用乳化物时中间加缓冲层等办法，现在乳化物在正极侧肯定可以使用，甚至可作为单一电解质用于全固态电池。

Q23: 若要解决负极材料问题,是确定在中间加缓冲层吗？

A23: 这取决于下游电池厂自身的工艺。从材料供应方来看，目前还不能完全掌握。
从目前与下游客户合作成果来看，在正极用高镍、负极用硅负极的情况下，虽然在技术上还未完全突破，但已经能达到相对较好的能量密度、循环寿命和倍率等成果，不过未来也不一定完全采用锂金属路线。

Q24: 若乳化物电解质一吨不到10万,一G瓦单耗是否在300吨左右,今年是否有百吨级需求？

A24: 一G瓦单耗不是300吨左右，而是360 - 370吨左右。
关于今年是否有百吨级需求，下游客户有反馈大概有这样的计划，公司目前正在等待。

Q25: 乳化物电解质是否能直接生产？

A25: 乳化物电解质是以四氯化锆为核心原材料，其占比约60%左右，可以进行生产。
对于氧化物路线，公司也在推进相关工作。

Q26: 参股的佛山托普是否在做转固态电池,氧化物相关材料需求情况如何？

A26: 佛山托普在做转固态电池相关工作。
在氧化物方面，初期市场因成本等因素更倾向于latp，但它在提高能量密度等方面有局限性。
目前公司在配合下游开发氧化物相关产品，不过从单位用量来看，氧化物相关材料如李兰高阳的需求较少，大概只有30来吨，远低于全固态电池相关材料需求。
只要有客户或下游需要，小规模产线可以提供产品，这主要取决于下游市场的放量节奏，目前氧化物开发没有太大难度，宁德地区相关项目也在同步开发。

Q27: 青岛若推氧化物半块电池,对我们的采购量是否有提升？

A27: 目前没有收到相关信息，估计其今年的量不会太大，所以对采购量可能不会有提升。