券商再次助攻牛市开启新征程- 大数跨境

汇正财经

2025-07-11

导读：上海市国资委党委7月10日召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。

上海市国资委党委7月10日召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。市国资委党委书记、主任贺青指出，要全面贯彻落实十二届市委七次全会精神，坚持创新驱动，保持对新兴技术的敏锐感知，加强对数字货币的研究探索。坚持产数融合，探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融、资产数字化等领域的运用。坚持奋发有为，提高战略敏捷、战略主动的能力，进一步推动科技、金融、产业深度融合，更好发挥国资国企在科技创新、产业控制、安全支撑的重要作用，为上海“五个中心”建设作出新的更大贡献。

稳股市政策下，券商板块迎来机遇。多部委联合推出组合拳，包括国家队资金增持ETF、国央企回购增持、险企提高权益资产配置上限等，提振市场信心。券商一季报超预期，交易量高增长和投资收益低基数是主要驱动因素。

A股新开户数持续增加

2025年6月，A股市场新开户数达165万户，环比上月有所回升，2025年上半年已累计新开1260万户；放在去年月度新开户数据中来看，与2024年6月新增108万户开户数相比，同比增长达53%。

结合2024年全年开户数据对比，165万户高于去年的6个月份：2月（130万）、4月（147万）、5月（127万）、6月（108万）、7月（115万）、8月（100万）截至6月底，A股累计新开户1260万户，与去年同期（949万户）相比，增长32.79%，上半年圆满收官，奠定全年新开户稳健基础，同样券商将直接受益。

稳定币新机遇

2025年6月24日，一则公告震动香港金融市场国泰君安国际正式获得香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务。 6月25日，其港股股价应声暴涨近200%，单日市值飙升，香港中资券商指数也被带动上涨逾11%。

在众多尝试从传统证券承销商向数字资产全周期服务提供商转型的券商中，国泰君安国际的率先突破，成为了这一转型之路上的标志性事件，有望为券商新增更多交易佣金收入。

券商中报业绩延续高增

Wind数据显示，上半年A股市场成交额为162.65万亿元，远超2024年同期的100.94万亿元。在接受采访的多位业内人士看来，上半年市场交投活跃，IPO数量同比增速改善，叠加国际业务带来业绩增量，除了A股市场，港股市场也给券商国际业务带来业绩增量，港股市场交投和IPO表现活跃，年初至今港股IPO募资额已远超去年全年上市券商中报业绩有望延续高增长态势；

从估值角度看，我们认为，当下券商板块估值和机构持仓均位于低位，稳定币主题催化有望延续，继续看好券商板块的投资机会。

投资建议

投资建议:：央行最新政策中提出的证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等措施，有利于通过互换便利释放流动性，将资金引导至股市，推动股价上涨，如近期证券、保险出现大幅上涨。并且提振市场信心，回购增持向市场传递积极信号，提高投资者对股市的预期。券商板块估值和机构持仓低位，政策利好叠加业绩超预期，作为指数的推手，继续看好大金融。

建议关注：大金融、券商

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风险提示：宏观经济不及预期风险。

参考资料：国金证券-非银行金融行业研究：券商布局虚拟资产业务，有望带来收入增量