四中全会公报发布本次公报新增内容- 大数跨境

汇正财经

2025-10-24

导读：四中全会公报发布，全会提出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。

四中全会公报发布，全会提出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。

相较于十九届五中全会公报，本次公报新增了航天强国和农业强国这两大目标。我国已进入“十四五”后期，伴随“航天强国”已经进入到建设落地阶段，我国有望落地更多支持航天产业发展的政策，向航天产业倾斜相对更多的资源。其中，以导弹与智能弹药为代表的国防安全建设重要组成、火箭与卫星为代表的空间基础设施及应用有望成为“航天强国”下的重要发展领域。

产业+政策支持，商业航天落地加速

政策支持：为深化卫星通信准入制度改革，促进卫星通信产业高质量发展，工业和信息化部近日印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》。指导意见提出，支持低轨卫星互联网加快发展、支持开展终端设备直连卫星业务、支持探索新型卫星通信业务。

商业航天企业陆续开启IPO 流程：2025 年8 月12 日，中国证监会官网显示中科宇航技术股份有限公司在广东证监局完成IPO 辅导备案登记。这是继蓝箭航天（2025 年7 月29 日备案）、屹信航天（8 月1 日备案）之后的第三家商业航天头部企业启动科创板上市程序。国内可回收火箭试验密集。根据「你好太空」微信号统计，中国目前在研且有公开进度的商业可回收火箭共计14 款：

◼2025 年首飞：引力二号、朱雀三号、天龙三号、双曲线三号、长征十二号甲、力箭二号、智神星一号、元行者一号、星云一号，共计9 款火箭。

投资建议

投资建议：景气反转+价值重估+事件催化，重申2025 年“双周期共振，产业大拐点，军工投资大年” 的核心观点。我们判断，在经历 2020-2022 高增长、2023-2024 深度调整后，2025 是十四五收官之年，军工行业有望迎来“装备周期+人事周期”共振；

景气反转：我们认为，自今年2 月起中上游订单爆发，标志行业大拐点已现，随着各类型号任务推进，景气上行趋势有望蔓延至各个领域，Q3 或是关键的观察窗口；

价值重估：俄乌、印巴、伊以等冲突不断反复升级，地缘局势紧张，大国博弈加剧，长期加大军费或将投入成为必选项，新战争形态也有望刺激新质新域新需求，同时军贸、高端民用市场也有望打开我国军工产业新成长空间。

事件催化：十四五目标正加速冲刺，十五五规划亦有望提上日程，这均是市场关注焦点。我们维持对军工板块看好的观点，重点关注“新质战斗力”。在全球新作战态势下，我们建议关注，一是符合未来十五五发展趋势的“新质战斗力”方向，二是景气反转下的低估值标的，核心受益标的：

新一代作战体系：中航沈飞（主机厂）、华秦科技（隐身材料）、内蒙一机、国力股份等；

无人装备：航天电子、光电股份、力鼎光电、中无人机等。

卫星互联网&商业航天：陕西华达、苏试试验（卫星载荷测试、环试+芯片检测）、铂力特（3D 打印）、上海瀚讯等

导弹&弹药：长盈通、菲利华、国科军工等。

景气反转&低估值：中航重机、火炬电子、宏达电子、鸿远电子、振华科技等。

参考资料：财联社、招商证券、中航证券观点；信达证券0914研报，张润毅

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