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地缘冲突有转机出口业务谁受益

汇正财经

2025-10-22

导读：新华社巴黎10月21日电（记者乔本孝）法国总统府21日发布一份多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称“强

新华社巴黎10月21日电（记者乔本孝）法国总统府21日发布一份多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称“强烈支持”美国总统特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立即停火，以当前战线作为谈判起点。

声明写道：“我们依然坚持这一原则：国际边界不得通过武力改变。”

声明称，将加大对俄罗斯施压，持续支持乌克兰。为此，联署这则声明的欧洲领导人正在制定方案，将利用被冻结的俄罗斯资产支援乌克兰。他们将于本周晚些时候举行相关会议。

法国总统府的信息显示，乌克兰总统泽连斯基是联署声明的领导人之一，其他领导人包括欧盟委员会主席、欧洲理事会主席、法国总统、英国首相、德国总理、意大利总理、波兰总理、挪威首相、芬兰总统、丹麦首相等。

日前，特朗普在社交媒体上发文说，他“强烈建议”俄乌达成协议，“应当就地停下”，“各自宣称胜利”。他还表示，俄乌应按当前战线“割裂”顿巴斯地区，划界停火、各自撤兵。美国媒体解读，按照特朗普的方案，顿巴斯地区大部分土地将交由俄罗斯控制。

国内角度看待

国内角度我们来看这个消息面：财政资金提前下达，四季度基建领域的重要关注点在于 5000 亿新型政策性金融工具的加速落地。中国财政部预算司一级巡视员、政府债务研究和评估中心主任李大伟 17 日在北京介绍，今年将继续提前下达 2026 年新增地方政府债务限额，保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头。在北京举行的新闻发布会上，李大伟介绍，今年财政部将尽早下达限额，支持重点项目2026 年一季度建设资金需求。提前下达的限额除用于符合条件的项目建设外，还继续支持各地按规定化解存量隐性债务和解决政府拖欠企业账款，推动地方财政平稳运行。

中西部投资保存相对高景气，关注战略腹地投资机遇。近期西部基建板块关注度持续提升，今年上半年西部地区固定资产投资增长 6.6%，高出全国水平 3.8 个百分点，上半年全国共有5 个省份固定资产投资增速超过10%，其中4 个在西部地区，分别为西藏（24.8%）、内蒙古（14.8%）、北京（14.1%）、新疆（13%）和宁夏（10.3%）。

国家发力支持“两重”项目建设，中西部地区获益较大。战略腹地2023 年底中央经济工作会议被提及，2024 年首次被写入政府工作报告，四川是目前唯一一个被官方认证的“战略腹地”，除了四川之外，目前也在主动提出腹地建设的有重庆、湖北、陕西、河南、贵州、广西等中西部省份，建议重视中西部内陆地区发展机遇。

从资金端来看，专项债、特别国债仍保持较快发行节奏。根据 2025 年 3 月9 日发布的《25年财政政策加码有望带来多少基建增量资金？》报告中明确提及，政府主导的基建投资资金来源主要分为预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金5 个大类。

1）专项债提前发力，根据 Wind 统计，25M1-9 累计新增专项债 3.68 万亿，占全年安排的 4.4 万亿元总额度的 83.6%，第一季度发行 9602 亿，第二季度发行12004 亿，第三季度发行约15165 亿，发行进度逐季加快，有效发挥了投资调节和经济拉动作用。根据此前的统计（截至2025/6/7），约30%投向市政和产业园区基础设施，约20%投向各类交通基础设施，约8%投向土地储备，约7%投向棚户区改造，约6%投向农林水利，约5%投向医疗卫生等。

2）超长期特别国债整体发行进度明显快于去年同期。25 年政府目标发行超长期特别国债1.3 万亿（同比+0.3 万亿），截至25 年9 月24 日，近期，财政部完成2025 年超长期特别国债（四期）第二次续发行招标，面值总额350 亿元。至此，今年超长期特别国债累计发行规模达 1.148 万亿元，发行进度接近 90%。据国家发展改革委数据显示，今年“两重”建设项目清单 8000 亿元已全部下达完毕。在“两新”工作方面，今年 8 月份超长期特别国债支持设备更新的1880 亿元投资补助资金已下达完毕；支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金也已分三批下达，总计2310 亿元，在10 月份按计划下达第四批690 亿元资金后，将完成全年3000 亿元的下达计划。

3）城投债融资仍呈现收紧态势，保持较低水平。25 年1-9 月份城投债总发行额2.6 万亿，同比减少2776 亿，净融资额为-4222 亿，9 月单月，净融资额为-693 亿，净流出有所增加，净融资连续7 个月为负。从区域来看，9 月发行情况来看，江苏、浙江、山东城投债发行规模位居全国前三；四川、湖北、江西、重庆、湖南、河南、天津、安徽8 省份发行规模均在百亿元以上；福建、陕西和河北等14 省份发行规模均不足百亿；甘肃、辽宁、内蒙古、西藏、青海和海南6 省份当月未发行。净融资方面，9 月，江西、四川和天津分别以53.73 亿元、42.98 亿元以及37.44 亿元净融资额排名前三位，山西、上海、宁夏和河北4 省净融资规模均为正值；辽宁、内蒙古和北京等20 省份净融资规模均为负值。