【老师点评】沪指重回3900- 大数跨境

汇正财经

2025-12-05

导读：市场三大指数集体上涨，全天成交量17389.53亿，沪指涨0.70，深成指涨1.08，创业板涨1.36，板块方

市场三大指数集体上涨，全天成交量17389.53亿，沪指涨0.70，深成指涨1.08，创业板涨1.36，板块方面保险，贵金属涨幅居前，银行，公用事业跌幅居前。

技术上看，指数小幅低开，全天维持震荡上行的态势，早盘一度回踩3860点支撑附近，再次清洗了一部分的浮筹，午盘后迅速上涨，从K线组合来看，策略昨日提醒市场出现了企稳的信号，回过头来看，是符合预期的，随着指数的迅速上涨，接下来需要密切关注3914-3930点的关键压力，保持观察。盘中保险，有色，券商，白水等权重力挺指数，题材方面超导概念，虚拟机器人，可控核聚变，商业航天等轮番活跃，市场赚钱效应有所回暖。

消息面看，12月5日，国产GPU企业摩尔线程正式登陆科创板，上市首日便呈现强劲波动：开盘价报650元，较114.28元的发行价暴涨468.78%；盘中最高触及688元，涨幅峰值达502%，截至发稿，其市值稳定在3000亿元左右。

从市值规模看，摩尔线程与国内同行仍存在差距——同期寒武纪市值5752亿元、海光信息市值4984亿元。值得注意的是，寒武纪、海光信息均已纳入相关ETF成分股，机构配置规模占其总市值的比例不低于20%，这部分配置需求形成了稳定的估值支撑。尽管摩尔线程后续大概率会纳入科创指数，但当前3000亿元市值尚未反映这一预期带来的溢价。

更值得关注的是，同类企业的密集上市将对其估值形成压制。同为国产GPU赛道的沐曦股份也即将登陆资本市场，从资产稀缺性逻辑来看，同类企业密集上市将稀释板块炒作热度。从基本面对比，沐曦股份发行市值419亿元，较摩尔线程537亿元的发行市值低20%，而其营收规模反而比摩尔线程高出20%，理论上沐曦股份的基本面更具优势。

基于此，摩尔线程3000亿元的市值或难长期维系。待沐曦股份上市后，市场将通过横向对比做出更理性选择，后续需结合企业季度财报进一步确认业绩成长趋势，届时标的才会显现中长线投资价值。当前新股阶段市场情绪主导特征明显，短期波动风险较高，若参与需严控仓位。

从行业视角而言，具备AI芯片研发能力的企业集中登陆资本市场，本质上是让市场进行资源优化配置。这类企业普遍成立仅5年左右便启动上市，市场对其短期业绩表现无需过度苛求。相较于人形机器人赛道的百花齐放，国内专注于GPU、TPU、ASIC等AI芯片的企业数量仍相对稀缺。

待新上市企业估值充分消化并纳入各类ETF成为权重标的后，对于普通投资者而言，配置科创芯片ETF便是便捷选择——无需过度纠结短期估值高低，核心关注行业价格竞争启动节点。当国产AI芯片赛道进入实质性价格竞争阶段，市场泡沫将随之逐步出清，行业也将迈向更健康的发展阶段。

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汇正财经，中国证监会首批颁发认证的专业投资咨询机构。以“帮助投资者实现财富保值、增值”为使命，为投资者理清投资管理目标、捕捉市场价值洼地、研判行业潜在价值、制定精准投资策略。温馨提示：观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。

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