肯梅尔（Kenmare）第二季度及半年产量指引及市场更新

• Kenmare有望实现2025年的产量和成本指导，预计下半年将有更高的挖掘矿石量增加产量

•  2025年第二季度重矿精矿（“HMC”）产量为358,300吨，同比增长5%，原因是矿石品位增加16%，抵消了挖掘矿石量减少12%的影响

•  钛铁矿产量245,400吨，同比增长3%，受益于HMC加工的增加

•  原锆石产量13100吨，同比增长1%

•  制成品总发货量为18.18万吨，同比下降23%，主要受恶劣天气和转运船只维修影响

•  湿式选矿厂（“WCP”）升级项目继续按计划进行，预计将于第三季度开始调试，该项目的估计资本成本仍为3.41亿美元

•  2025年第二季度钛铁矿市场状况稳定，需求继续超过Kenmare的供应能力，公司下半年的订单量强劲

•  总经理汤姆·希基（Tom Hickey）于6月会见了莫桑比克总统，并继续就Moma执行协议的延长与政府进行建设性讨论。

• 在2025年6月的审查之后，Kenmare已被纳入FTSE4Good指数系列

  

市场更新

在2025年第二季度，Kenmare经历了对其产品的持续需求，这继续超出了公司的供应能力。钛铁矿价格继2025年第一季度下跌后，本季度保持稳定，而锆石和金红石价格继续下跌。

受中国以外颜料生产商信心改善的支撑，全球对钛原料的需求依然强劲。此前，中国颜料生产商被征收反倾销税，西方生产商通过提高工厂利用率做出回应，从而带来了更高的盈利预期，提振了对Kenmare产品的需求。中国颜料产量在2025年第二季度继续保持健康水平，但较2025年第一季度的创纪录高位略有放缓。

钛金属市场依然强劲，目前约占Kenmare销售额的20%。

莫桑比克、塞拉利昂和尼日利亚等国的中国精矿生产商的HMC产量在2025年上半年继续增长，尽管增速低于2024年下半年。这一点，再加上中国国内钛铁矿产量的增加，意味着原料市场目前供过于求。金红石和低质量钛铁矿生产商受到供应过剩的影响最大，一些生产商可能以或接近边际成本运营。

由于需求持续疲软，尤其是在中国建筑业，以及下游市场对低质量产品的更多替代，第二季度锆石市场仍然低迷。该行业最近的改善尚未反映在市场对锆石的需求上。精矿供应的增加也为市场增加了更多低品位的锆石，尽管对高档产品（如Kenmare的锆石）的需求仍然强劲。公司继续经历对锆石的持续需求，超过其供应能力。

整体看，Kenmare以强劲的订单进入2025年下半年。然而，目前的市场动态和前景，包括上述供过于求的情况，使得Kenmare和外部评论员对中期价格复苏和市场增长的可能步伐持更为谨慎的看法，并略微降低长期价格假设。

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