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2019虽已匆匆走过，但是在世界经济上仍然画上了浓墨重彩的一笔。中美贸易摩擦、英国脱欧等事件接连发生，全球经济增速明显减缓。受到国际宏观环境和行业整体形势不佳的影响，化工企业2019年普遍面临营业收入和净利润下滑的情景。本次6月月刊主要对11家欧美大型化工跨国企业的年报进行解读。
图1 部分化工企业2019年销售额
1. Royal Dutch Shell
壳牌集团是世界第一大石油公司，由荷兰皇家石油公司与英国壳牌公司合并而成，是国际上主要的石油、天然气和石油化工的生产商，同时是全球最大的汽车燃油和润滑油零售商。作为世界500强中排名最第二高的石油与化工类企业（首位为中国石油化工集团公司），壳牌集团的业务涵盖了石油与天然气资源的上、下游业务，从勘探和开采到下游产品的开发、销售，并延伸到智能驾驶领域。
2019年壳牌公司的本期收入为164.32亿美元，同比下降31.26%。经营活动产生的现金流为421.78亿美元，相比2018年降低了20.55%；投资活动则使壳牌获得更多收益，产生了157.79亿美元的现金流，同比增长了15.52%。通过2019年的正确投资，壳牌的董事会在保持对石油&天然气领域的投资的基础上，将目光更多地放在电力、新能源领域的投资上。2019年9月，壳牌以6.17亿澳元收购ERM电力，正式进军澳大利亚的电力行业，为壳牌今后的投资打下了基础。
壳牌公司2019年收到行业市场的冲击严重。天然气综合收益为86.28亿美元，同比下降24.61%。营业额下降的主要原因是资产价格的下降和运营成本的增加；上游业务的下降程度也比较大，由2018年的67.98亿美元收入降至41.95亿美元，降低38.29%，这部分减少和石油、天然气的降价关系较大；下游收到的冲击较小，同比下降17.42%，综合收益为62.77亿美元，降低的原因依然是产品利润的降低。
2019年，壳牌公司主要围绕着上游、中游和新兴能源主题进行业务拓展。上游主题为壳牌公司带来了强大的现金流，中游业务奠定了壳牌为低碳化工行业的基础，新兴能源则是灵活度最高的主题，旨在为客户提供前瞻性的能源解决方案。
图2 壳牌公司的三大战略主题
2. BASF
BASF（巴斯夫）公司来自德国，是世界上最大的化工企业之一。公司共分六大业务分部：化学品、材料、工业解决方案、表面处理技术、营养与护理和农业解决方案。
BASF在2019年的营业数据可谓远超其他公司，销售收入高达593.15亿欧元，同比下降仅为1.5%；净利润不减反增，由2018年的47.07亿欧元增长至84.21亿欧元，增长了78.9%。2019年BASF更加注重自身的资产，减少了对外投资和兼并的规模。资产维持在869.5亿欧元，对外投资则由2018年的107.35亿美元骤减至2019年的40.97亿美元，减少了61.8%。
图3 BASF 2019年主要财务指标
BASF的六大事业部中，化学品、材料、工业解决方案分别下降了约10%-20%的销售额，相反地，表面处理技术、营养与护理和农业解决方案三大事业部分别有10%左右的营业额上涨。
图4 BASF六大业务领域在2019年的盈利情况
巴斯夫2019年在华投资巨大——2019年起，巴斯夫世界级抗氧化剂装置在上海漕泾基地开始建设；一季度，巴斯夫南京正式开始起用聚丙烯胺粉末生产线；7月，巴斯夫在南京投资建设叔丁胺（tBA）生产装置二期项目；11月，巴斯夫在广东湛江的Verbund生产项目开始建设，主要以工程塑料和热塑性聚氨酯（TPU）的生产为主；巴斯夫还在广东江门的涂料基地建造起一个全新的汽车修补漆设施，以扩大产能。
BASF不仅提升了在华的投资数量，也完成了众多全球范围内的收购。2020年1月，BASF完成了对Solvay聚酰胺（PA 6.6）业务的收购，为工业塑料解决方案业务重磅加码；2019年10月，BASF宣布收购荷兰公司Isobionics，正式进军天然香精香料原料市场，成为合成香原料的供应商。
3. Chemours
科慕是一家寻求创新的化工企业，自2015年完成与杜邦公司（DuPont）的分拆以后，成为了一家独立运营的上市公司。目前，科慕的核心业务由全球钛白科技、氟产品和特殊化学品领域三部分构成。其中，氟产品主要应用于汽车空调、手机天线领域；钛白科技主要应用于涂料、塑料制品；化学品解决方案主要解决矿业、半导体等行业的问题。
2019年，科慕的净销售额为55.26亿元，相比2018年下降16.75%。其中，科慕缩减了研发费用，由2018年的6.57亿下降至5.48亿元；重组、与资产相关的费用则有所增加——最主要的是离职人员的相关离职费用和资产加速折旧的费用。其他的业务投入包括以下两方面：2019年2月，科慕宣布在美国建立新的Opteon™YF生产设施；8月，科慕收购了Southern IonicsMinerals的采矿业务，扩充了科慕的矿石储备，利于分离和加工矿物质业务的发展。
图5 科慕2019年与2018年的利润表对比
全球钛白科技、氟产品和特殊化学品领域三大领域在2019年的发展不如预期。除化学品解决方案以外，氟产品和钛白科技的销售额都有所下降。其中，2019年氟产品的销售额降低了26.18%，钛白粉更是下降了52.13%。钛白粉在2019年经历了“去库存化”的时期，自2019年2-3月的小幅上涨后，价格持续下跌，直到11-12月才止跌回稳。
图6 科慕三大业务板块的业务收入统计
图7 2019年全球钛白粉产能的60%集中于前五位钛白粉生产企业
科慕内部组织在2019年也发生了重大变动。2019年10月，科慕氟化产品业务总裁PaulKirsch选择离开科慕，到4THBIN公司担任首席执行官，开启了和他兄弟的创业合作。Chemours化学解决方案业务总裁埃德温（Ed）Sparks将兼任氟产品业务的领导者。
4. 3M
3M公司是一家世界知名的多元化科技创新企业，其产品和技术早已深深地融入人们的生活。100多年以来，3M共开发了六万多种产品，从家庭用品到医疗产品，从运输、建筑到商业、教育和电子、通信等各个领域。
2019年，3M公司的净利润和2018年相差不大，由2018年的327.65亿元降低至321.36亿元，降低约1.94%。运营收入降低程度较高，降低约14.33%。
图8 3M的运营数据
图9 3M公司2015-2019年的销售额
3M公司在2019年与众多中国企业展开了战略合作。其中包括与苏宁易购达成智慧零售战略合作的项目、与美的在家电领域新材料和新工艺的战略合作等。
5. DOW
陶氏公司是世界知名的化工企业，其业务领域中的塑料、工业中间体、涂料和有机硅业务组合，为包括包装、基础建设和消费者护理在内的高增长市场的客户提供品类广泛的、基于科技的差异化产品和解决方案。
2019年．陶氏公司也受到了严峻的经济环境的冲击，相比2018年，2019年的净销售额下降了15.49%。为了更好地抵御经济危机带来的影响，陶氏公司的现金流从2018年的16.62亿美元增长至37.52亿美元。包装事业部的主要业务集中于包装和特种塑料和碳氢化合物与新能源领域，市场集中于北美；工业中间体和基础设施事业部中，业务集中于工业解决方案和聚氨酯和建筑化学品。
图10 陶氏公司2019年的财务数据
2019年4月，陶氏公司完成了从陶氏杜邦公司的拆分。新陶氏公司在包装、基础设施、消费者护理具有优势；同时，陶氏公司将凭借在乙烯、丙烯、有机硅这三个领域的优势，执行新的战略方案。
6. Solvay
图11 索尔维2019年三大业务板块的收益
2019年，索尔维的净利润是103.44亿欧元，相比2018年的102.57亿欧元，下降约0.1%。通过降低净利润成本、净财务成本等，索尔维的财务数据相比其他大型企业比较稳定。索尔维2019年在研发方面仍然投入很大，相比2018年提高了8%左右；11月，索尔维保发布新闻稿，宣布扩建在华的R&D中心，同时同华东理工大学建立了新的合作伙伴关系。目前，位于上海的索尔维研究与创新中心已成为索尔维全球第三大研究中心。
图12 索尔维2019年与2018年的年报对比
2019年报中，索尔维也提到了公司发展的G.R.O.W.战略。其中，“G”指的是快速增长的项目——具有较高成长空间材料业务，主要包括特种聚合物和复合材料业务；“R”指的是现金牛项目——化学品业务，主要包括碱类衍生物、过氧化物、二氧化硅和涂料等；“O”指的是可以优化收益的项目——目前具有领先地位的业务，包括特殊化学品业务等；“W”则注重团队，以创建一支成功的团队及运营模型。
图13 索尔维的G.R.O.W.战略
7. LANXESS
朗盛是全球知名的高科技特种化学品公司，其业务板块主要由化工中间体，特殊添加剂，高性能化学品和工程材料组成。
图14 朗盛的四大业务板块
朗盛2019年的销售额达68亿欧元，相比2018年下降0.3%；净利润为2.05亿欧元，同比下降52.4%。在去年一年里，朗盛的主要经济来源是特种化学品业务，并于年底宣布收购巴西杀菌剂生产商IPEL，以扩大生物活性成分与制剂的生产网络。同时，朗盛剥离了铬化学品业务，专注于特种化学品的战略重点；出售化工园区运营商Currenta的股份供发展。
图15 朗盛2019年利润表
图16 朗盛四大业务板块收益
朗盛在2019年也进行了数字化转型，利用越来越多的人工智能用于开发、改进产品；建立独立运营的化学产品平台等等。2019年，朗盛在研发上的投入达到了1.14亿欧元，同比上涨4.58%，研发人员也由2018年的496人增长至516人。整体财务、人员状况都比较稳定。
8. Air Liquide
法液空的主要业务方向包括健康、电子产品、工程建设和新能源四个领域。自1902年成立以来，液化空气领域就是法液空产品的核心。
图17 2019年法液空的业务收益
2019年，法液空的收入情况与其他化工企业不同，从2018年的210亿欧元涨至2019年的219.2亿欧元，增长了4.38%。尽管折旧和其他费用增加，最终净利润仍达22.41亿，同比上涨6.1%。
图18 法液空2019年与2018年利润表对比
2019年，法液空主要为大型工程的建设提供气体，其中提供较多的是纯净气体、氢气和一氧化碳；工业方面，法液空通过汽车&新能源、纺织品、材料化学等领域深入打入市场；健康领域的主要收入来源主要是家用健康产品（47%）和医用气体（33%）；电子产品领域则是通过载用气体（40%）和先进材料（20%）获益。
9. Akzo Nobel N.V
阿克苏诺贝尔是涂料领域的领军企业，公司在油漆、涂料等领域表现出色。公司主要业务分为建筑领域、消费品、工业和运输四部分组成。
图19 阿克苏诺贝尔战略目标
阿克苏诺贝尔在2019年受到的影响较小，2019年的商铺如维持在92亿欧元左右，2019同比增加了仅0.2%。通过降低管理费用和部分研发费用，阿克苏诺贝尔在2019年的期间利润相比2018年提升了5.9%。
图20 2019年阿克苏诺贝尔的利润收入
10. Evonik
赢创公司是是一家全球领先的特种化工企业，业务板块主要分为营养与消费化学品、高效利用资源和功能材料三方面。
图21 赢创公司的业务架构
赢创公司在2017年达到近五年的销售额最高值（143.83亿欧元），2018年降至132.67亿欧元，2019年同比下降1.2%，到达13.11亿元；研发费用和销售值的趋势相同，在2019年达到了4.28亿元。健康领域的盈利额稍有下降，达到了45.82亿元，高效利用资源的销售额达到了56.85亿元，和2018年几乎持平；功能性材料的下降程度较高，达到了9%，销售额为20.43亿元。
图22 赢创近5年的盈利情况
赢创在2019年对部分业务进行了重组和交割——2019年5月，赢创重组了聚酰胺业务，将优势集中于特种材料领域，并扩大了其在马尔化工园区透明聚酰胺的生产，该项目于9月开始动土；8月，赢创将甲基丙烯酸酯业务交割，致力于执行专注特种化学的战略。
