今天，我们重发一篇适合与《美的、海尔、格力，三季度成绩单PK，谁的表现更卓越？》连贯阅读的文章《美的、海尔、格力，十年PK，谁是更优秀的长期主义者？》，希望对你有启发。
随着4月30日截止日期的到来，美的、格力的年报数据，终于揭开大幕。
再加上3月31日就已披露数据的海尔，三大巨头的年报对比，在五一期间被各大媒体反复分析。
多数分析，基本集中在2020年对比2019年的涨落起伏上。
但对于这三家上千亿规模的企业，一两年短期的数据变化并不能完全说明什么。
他们能达到千亿规模，一定是因为长期做对了一些事情。用现在流行的说法就是，因为他们都是坚定的长期主义者，才能取得今天的地位。
正好随着2020年年报的尘埃落定，21世纪第二个10年的经营结果也画上了句号。
我们就以这个相对较长的10年为周期，来做数据PK，既比拼三家企业2020年绝对值的大小，也和10年前做对比，看各自的增长变化情况。
作为管理咨询顾问，我还是更愿意从企业经营的角度出发，所以在PK的数据维度上，不会选取每股收益或ROE等资本市场的投资类指标，而是专注在企业自身的成长性、盈利性、现金流、营运能力、市场能力、研发能力，这六个与经营管理密切相关的维度。每个维度里面再选取若干指标。
既然是PK，就要有分数，我们像足球小组赛一样，采取积分制，得分规则如下：
三家企业按照每一个指标的数据排名来积分，第一名得3分、第二名得2分、第三名得1分。
每个维度里面的每一个指标，都从两个方面来排名：2020年的数据表现、与自身10年前的数据增长表现。
（数据来自方正证券，2010年已做同口径合并计算）
美的2020年以2857亿的营业总收入，领先海尔和格力，超出海尔760亿，超出格力1152亿。
从规模上来看，美的接近3000亿，海尔也跨过了2000亿大关，格力距离2000亿还有一定距离。
1、多元化产品布局且形成规模，不仅抵消外界不利影响，更带来多点开花。
2、不断进行大手笔并购，形成短期内规模快速提升。比如海尔收购GE家电、意大利Candy、日本三洋电器、新西兰Fisher & Paykel等；美的收购德国库卡、东芝家电、意大利Clivet等。
格力在这两方面虽然也有所动作，但是在多元化的规模和收购的体量上，尚未对整体营收带来更大影响。
与10年前数据对比，海尔复合增长率为12.5%，高于格力和美的。
格力与美的复合增长率较为接近，分别为10.9%和10.7%。
第二轮PK：盈利性——美的赚得多、格力赚得快
看看2020年各自的盈利表现，以及和10年前相比，各自的增长表现。
（数据来自方正证券，2010年已做同口径合并计算）
从2020年净利润数据来看，美的最高为275亿，格力第二达到了223亿，海尔最少为113亿。
与2010年净利润相比，格力复合增长最高，达到17.9%，第二是美的达到15.7%，第三仍是海尔为14.2%。
从2020年净利率指标来看，格力最高13.26%，是三家企业里唯一超过十个点的，第二是美的9.68%，海尔最低为5.4%。
与2010年净利率相比，也是格力增长最高，在2010年高达7.08%的情况下，仍然大幅提升了6%；第二是美的，提升了3.46%；第三仍是海尔，提升不足一个点，为0.75%。
从盈利性这一轮的PK来看，格力的表现非常亮眼，高净利率和净利的高增长率，都领先美的和海尔。相比之下，海尔就显得盈利性明显不足。
第三轮PK：现金流——美的手上钱最多，格力手上钱变多
因为我们是从经营角度出发，所以这一轮现金流PK的指标，我们选取的是经营活动净现金流。
（数据来自方正证券，2010年已做同口径合并计算）
从2020年经营活动产生的净现金流来看，美的以295.57亿元，超出格力、海尔100多亿。
和10年前指标相比，格力从2010年6亿出头大幅提升至接近200亿，复合增长率高达41.1%，说明格力现在的造血能力相比之前有显著提升。
第四轮PK：营运能力——美的有所增长，海尔格力下降
我们就选取存货周转率，来作为衡量企业营运能力的指标。
（数据来自方正证券，2010年已做同口径合并计算）
从这一轮PK来看，美的占优，6.7次的存货周转率高于海尔5.11次和格力4.78次。
特别是海尔，在2010年曾高达16.11次，远远领先美的与格力，10年后却下降了接近70%。
第五轮PK：市场能力——美的海尔外销与线上发力，格力市场表现乏力
市场能力是企业持续增长的源头，我们选取的指标相对多一些。
相对于大企业传统的国内线下销售来说，我们更看重他们在海外市场和全网在线的市场开拓能力，因此选取国外营业收入及其在总收入占比、线上营业收入及其在国内营业收入占比，这四个指标来衡量。
从2020年国外营业收入来看，美的、海尔都突破千亿，格力200亿被拉开差距。
这和我们在第一轮PK的分析结果也是一致的，美的、海尔的大手笔并购，多是集中在对海外品牌和业务的扩张，这也使得美的、海尔的外销收入占到总收入的40%以上，海尔更是接近50%。
同时，海尔外销收入占比增长非常突出，达到近40%，使得海尔从三家原本外销占比最低9.2%成长为占比最高48.4%。
相比较而言，格力海外市场表现不佳，其外销收入占比相比10年前下降了4.3%。
（数据来自年报数据，因格力年报未披露线上营业收入，其线上数据采用董明珠2020年直播带货数据）
由于2010年电商尚未大规模兴起，该指标仅对比2020年线上数据，不做10年数据复合增长率对比。
从线上销售表现来看，三家企业都有数百亿的线上营收，美的不论是规模还是占比都略胜一筹。
第六轮PK：研发能力——美的投入大专利多，格力投入占比高
和市场能力类似，对于这类和产品相关的硬核指标，我们也多选取一些。
从专利数量、研发投入两个方面，共四个指标来进行衡量。
（数据来自年报、企业公众号、国家知识产权大数据产业应用研究基地）
由于三家企业2010年未披露研发投入相关数据，这一轮研发能力的PK，就只对比2020年的数据。
美的在研发方面加大了投入，不仅在金额上超过百亿，而且从专利申请数量上，也能看出对研发的重视。这和美的从传统制造向科技集团转型的战略方向是保持一致的。只是这条路仍然任重道远。
格力研发投入金额，虽然没有美的和海尔多，但其研发投入占比却高过美的和海尔。
十年PK总分榜：美的第一、格力第二、海尔第三
美的50分位居第一，格力36分排在第二，海尔34分名列第三。
· 美的在现金流、营运能力、市场能力和研发能力上得分较高；
· 格力主要失分项是市场能力，但在盈利性和现金流方面表现强劲；
· 海尔主要失分在盈利、现金流和研发能力上，但在成长性和市场能力方面表现不俗。
这个排名既不权威，也不全面，仅仅是我个人多年习惯的比较方法而已，分享出来给大家开拓思路。
我一直着眼于从经营管理的角度，来解读企业的年报数据，这样才能让我的管理咨询，更好地帮助企业。
这六个维度，实际上包含了三个结果性维度：规模、盈利、现金流，也包含了三个过程性维度：营运、市场、研发。
同时，把时间拉长到10年这个周期，让我们尽量从长周期、多维度来动态的、立体的看待一家企业，以及做相关企业的有效比较。
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