油厂连续开机叠加供应充裕，东北豆油基差走弱概率加大

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    天下粮仓专稿：

    市场情况：

    6月15日（周一），盘面震荡走低，东北工厂连续开机，后期供应充足，大豆连续到港，前期集中采购效应逐渐减弱，近期基差持续回落，沿海主要贸易商报价一级豆油09+20～30（6，7月），淡季终端走货放缓，市场清淡。鉴于东北地区库存继续上涨，工厂提货紧张情况已经缓解，后续继续关注供需转变，预计大豆集中到港，终端饱和后，整体基差将逐步走弱概率较大，但目前政策性因素影响较大，后期行情走势将存在不确定因素，2009合约盘面进入回调，整体重心下移，上方阻力5700，下方支撑位下移5500整数关口，短期预计将进震荡为主。

以下是截止6月12日油厂豆油库存及未执行合同统计：

当周，东北地区豆油库存总量90000吨，较前一周87500增2500吨，较去年同期142000降52000吨；当周，未执行合同123000吨，较前一周的138000降15000吨，较去年同期的127000降4000吨。

附图：东北地区豆油库存及合同趋势图

    本周豆油库存继续回升，但增幅较小，截至6月12日，国内豆油商业库存总量95.62万吨，较前一周的94.947万吨增0.673万吨，增幅为0.71%，较上个月同期85.3万吨增10.32万吨，增幅为12.1%，较去年同期的144.8万吨降49.18万吨，降幅33.96%，五年同期均值116.58万吨。

附图：豆油库存变化趋势图

    开机方面：

    2020年第24周（6月6日-6月12日），当周开机率止降回升，全国各地油厂大豆压榨总量2052000吨（出粕1621080吨，出油389880吨），较前一周1915550增136450吨，增幅7.12%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.10%，较前一周的55.17%增3.93%。未来两周压榨量将继续回升，或再创历史周度新高，本周（第25周）油厂压榨量预计在213万吨左右，下周（第26周）压榨量将升至215万吨。

   据Cofeed统计，辽宁地区第24周压榨量为182100吨，较第23周的136100增46000吨，开机率第24周为57.36%，较第23周的42.87%增14.49%。

    大豆到港：

    据Cofeed最新实时调查统计，5月份国内港口进口大豆实际到港153船1000.33万吨，2020年6月份国内各港口进口大豆预报到港159船1044.1万吨，7月份到港量初步预估1010万吨，较上周预估持平，8月初步预估920万吨，较上周预估降30万吨，9月初步预估810万吨，10月份初步预估680万吨。按上述到港预估量，预计2019/2020年度（2019年10月至2020年9月）中国进口大豆量将达到9571.58万吨，较上年度我们调查的进口量8279.49增长1292.09万吨，增幅15.61%。7-10月份还较远，变数还较大，我们每周将根据买船和装船情况修正到港预估数据。

    行情推测：

    美豆方面：

    美中西部大部分地区大豆作物长势良好，6月14日止当周，美豆播种工作完成93%，高于前一周的86%及去年同期72%，大豆优良率为72%，与上周持平，作物状况良好提振美豆丰产预期，打压豆价下跌。不过，USDA周一称美国私人出口商向中国销售了39万吨大豆，且6月11日止当周，美豆出口检验量为37.63万吨，高于上周的27.41万吨，中国加快进口美豆且出口检验数据良好，仍限制美豆下跌空间。多空并存，短线美豆或维持震荡运行。

    油脂方面：

    中国买家不仅前期采购了大量巴西大豆，且近期仍在积极采购巴西大豆及乌拉圭大豆，据悉上周大豆买船预计达到28-30船，6-8月进口大豆月均到港量有望达到1000万吨，进口大豆到港集中，截止6月12日当周全国油厂进口大豆总库存升至566.7万吨，周比增加5%，亦高于去年同期的489.78万吨。由于原料供应充裕令油厂开机率提升至超高水准，上周油厂压榨量已升至205万吨周比增加7%，未来两周周度压榨量或进一步突破至210万吨上方并创历史新高，这对豆油市场形成利空压力。

    不过另一方面，本周国内棕油库存进一步降至35.2万吨周比降6.4%，豆油商业库存亦是仅为95.6万吨周比增幅0.7%低于市场预期。与此同时，虽然当前棕油产地进入季节性增产周期，但6月高频数据显示中国、印度、欧盟强劲补库需求支撑产地出口，预计马棕未来几个月累库幅度有限。另外巴西大豆可售货源日趋紧张，大豆升贴水持续上涨，进口大豆成本的增加不言而喻，均将给油脂带来利好支撑，有利于限制其行情短线跌幅。

    总的来看，由于上周末以来北京新发地农产品批发市场发生聚集性新冠疫情，国内疫情二次爆发担忧令买家入市谨慎，午后油脂期货已然转跌，短线豆油行情或震荡调整。但中期来看，中美关系紧张及美豆进入生长期，市场炒作随时还可能出现，且现阶段巴西大豆升贴水已高于美豆价格，眼下巴西豆盘面压榨已经面临陷入亏损处境，上周五中国买家将2船巴西大豆卖回给当地压榨厂，预计豆油后市整体震荡偏强趋势尚未改变。（仅供参考）