始于去年12月，至今尚未结束的万科股权战争大片吸引了大量的围观、八卦、讨论与争议，也给全国人民现场直播了一堂生动又深刻的股权公开课。
也有人批判投资方宝能与华润“跳脱贡献谈规则”，这就是流氓。
不管是王石的“耍流氓”，还是投资方的“是流氓”，结果是两败俱伤。作为创业者的股权内参，我们无意于传播或制造八卦。为了让创业者更好地理解万科股权战争这个标志性案件，七八点股权实验室准备了连载文章，复盘讨论创业者可能会关注到的相关问题。
王石为什么一直没能解决致命的控制权问题？
从万科的股权历史看，对于万科的控制权，王石并不像很多经济学家与法学家所认为的既不重视也不作为。那王石为什么然并卵没解决好致命的控制权问题呢？看图说话。
（万科1991年IPO后的股权结构，根据媒体披露信息整理）
在1988年股份制改造时，万科初始股权结构的一步错，直接导致了后来的步步错。此后王石为解决公司控制权所做的一切努力都是亡羊补牢：
1. 1988年万科改制时，国有股占60%，职工股占40%，王石放弃了个人股权。
2. 1991年万科IPO时，万科公开募集社会资本约2800万，这一次融资交易极大稀释了职工股（稀释度高达68%）。
3. 万科在1991年就成为深交所第二家上市公司，王石在上市前没解决好公司控制权问题。
4. 万科盘子太大，即便放大资金杠杆，经营团队后来持股也面临巨大的资金压力。从2014年5月到2015年1月，经营团队通过事业合伙人计划（盈安合伙）合计出资约50亿，也只从二级市场买到约4%股权。
5. 万科大股东从深特发到华润都是国资背景。不同的钱，有不同的性格与脾气。经营团队的股权或控制权调整要符合国资的监管规则，国资大股东对“政治安全性”的考虑也会优先于经济合理性。因此，万科经营团队在万科创立之初对公司控股权的失控以及随后融资节奏的失控，导致了后来一系列补救努力的船大难掉头。
万科与阿里巴巴都搞过事业合伙人制，为什么结果相差这么大？
与万科相比，阿里巴巴的股权结构与之有极大的相似性。看图说话：
（根据2015年万科年报整理） 
（阿里巴巴纽交所IPO后股权结构）
这两家中国标杆性公司在股权结构上有极大的相似度，至少包括：
1. 股权都高度分散
2. 创业团队都不控股
3. 都搞过事业合伙人制
两家公司股权结构相似，那马云与王石对公司的控制权是否也相似呢？天壤之别。万科与阿里巴巴都搞过事业合伙人制，两家公司事业合伙人制度的最大差别体现在公司的控制权上：阿里巴巴通过事业合伙人制度（包括股东会层面的投票权委托与董事会层面半数以上董事提名权）很好地解决了创业团队对公司的控制权问题，是“家人”（创业团队）说了算的公司，但万科的事业合伙人制更接近于员工股权激励，并没有解决创业团队对公司的控制权问题，是家“钱”（投资方）说了算的公司，外部资本控制公司。
王石不控股，就真的没法控制公司吗？就制度设计而言，王石即便不“控股”，也有“控制”公司的制度设计空间，包括投票权委托与一致行动人协议。既然股权结构极其相似，为什么创始人马云与王石对公司控制权会差距这么大呢？造成这两家公司控制权巨大差异的主要原因包括：
1. 马云与王石在不同的年代开始创业，马云有更宽松的创业法制环境。
2. 在公司创立之初，马云即持有公司大量股份。在2005年雅虎进入前，马云创业团队还持有公司47%股权。
3. 不管是内部定位，还是外部认知，马云一直是公司“创始人”，从不以“职业经理人”自居。
4. 阿里巴巴的主要投资人都是市场化的专业投资机构，而不是内部决策机制复杂的国有股东。
5. 马云在阿里上市前解决了公司控制权问题。
6. 美国资本市场提供了更大的控制权制度创新空间。
2015年7月，由江西广银集团总裁骆正文，南昌汉邦企业策划有限公司总经理淦菲菲发起；江西绿悦生物工程股份有限公司、江西恒大高新技术股份有限公司、北京天使空间投资服务机构入股，成立南昌蚂蚁众投投资管理有限公司（以下简称蚂蚁众投）。
蚂蚁众投，一个基于“互联网+”概念的资源共享平台，致力于缔造“全球众创空间+资源平台+创业者孵化圈”的多方合作，实现空间网络化、服务要素化、资源线上化等发展目标，共同打造基于全国创投者的股权众筹生态圈。
蚂蚁众投，不仅帮助企业融资和投资人投资，还提供共享式办公空间，促进空间内的创业团队相互协作，以及在蚂蚁众投商学院提供的创业培训。我们用创新的互联网思维、颠覆性的商业模式，让企业插上众筹的翅膀，为中国创造更多的世界级品牌，让更多的人成为投资者。我们运用多种手段保障投资者的利益，全方位的评估和控制风险，力图把投资风险降到最低。
股权投融资网站
蚁众投股权投融资网站（www.myzt8.com）将众筹项目共分为三大类，分别为民生类众筹（收益型股权众筹）、机构类众筹（创新创业众筹）、物权众筹（实物类众筹），所有项目都将在通过互联网进行众筹的“募投管退”环节，努力实现众筹资金的银行存管与监管，让平台终端移动化，使运营管理系统化，采用“领投+跟投”模式，是“体验式投资”的先行者。这种模式既帮助了众多创业者实现创业之梦，同时也拓宽了投资者的投资渠道，以一种低成本、高效率的方式，推动着“双创”前进的步伐。
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利用微信平台与创业者之间进行时间碎片化教学，通过视频授课、语音授课的方式进行教学；通过蚂蚁创业商学院储备大量的创业者及优质创业项目，对其进行培训和孵化，引入中国青年创业孵化基地（云中城人才大厦）进行项目孵化，帮组项目融资及成长；
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投后管理是蚂蚁众投项目投资周期中重要组成部分，也是“募、投、管、退”四要点之一。在完成项目尽调并实施投资后直到项目退出之前都属于投后管理的期间。由于企业面临的经营环境在不断变化，公司的经营发展会受到各种因素影响，从而增加了项目投资的不确定性和风险（如市场风险、政策风险、技术风险、管理风险、法律诉讼风险等），投后管理正是为管理和降低项目投资风险而进行的一系列活动。投后管理关系到投资项目的发展与退出方案的实现，蚂蚁众投的投后管理体系将会从主动层面减少或消除潜在的投资风险，实现发起方与投资方的信息沟通，资源对接以及投资的保值增值。
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为了实现众筹项目的良性发展，蚂蚁众投开发微信三级分销软件，万群转播系统等软件服务。帮助小微企业实现在线上线下的销售渠道开发，同时利用应用软件加大与小微企业的粘性，获取小微企业的数据，形成自己的数据库。
