在加密货币市场那看似无序的价格波动背后，存在着一群神秘的参与者，他们虽不常出现在聚光灯下，却对币价有着深远的影响，他们就是加密做市商。
加密做市商堪称市场的 “润滑剂”。其主要职责是在交易所中为加密货币提供流动性，通过持续挂出买入价和卖出价，确保交易能够顺畅进行。无论市场行情如何，当普通投资者想要买卖某个币种时，做市商总会充当交易对手，让市场不会因缺乏交易方而停滞。同时，他们还会利用算法策略动态调整报价区间，缩小买卖价差，减少市场不确定性，在一定程度上起到 “平滑价格曲线” 的作用。
然而，做市商并非纯粹的 “公益角色”，他们有着多元化的盈利模式。最核心的收益来自买卖价差，虽每笔价差利润微小，但凭借庞大的交易规模和高频交易，能积累起可观的收入。此外，加密交易所为提升流动性，会向做市商返还部分手续费或提供奖励，这也成为其盈利来源之一。部分专业做市商还会运用量化交易策略，如跨交易所套利、统计套利等，在市场波动中捕捉细微利润。
尽管做市商对市场稳定有积极作用，但他们也常被视为币价的隐秘操控者。一方面，做市商拥有大量订单流和市场数据，能借此影响短期价格走势。例如，他们会采取 “流动性狩猎” 策略。由于多数散户会将止损单设置在明显的支撑位下方或阻力位上方，做市商便会故意将价格推向这些区域，触发止损单，收集流动性后再使价格反转。另一方面，做市商还会制造 “假突破” 行情。他们将价格推至阻力位上方或支撑位下方，引诱散户跟风入场，然后趁机卖出或买入，导致价格迅速回调。
在一些极端情况下，做市商的行为对市场的影响更为显著。如 2025 年 10 月 11 日的加密货币市场暴跌，就与做市商有着密切关系。当时，市场波动剧烈，做市商因资金有限且主要流动性集中在主流币，难以顾及中小型山寨币，导致这些币种价格断崖式下跌。同时，USDe 的脱锚及相关高杠杆循环借贷体系崩溃，使得不少做市商面临爆仓风险，进一步加剧了市场崩盘。
近日大家都在指控：Jane Street作为BlackRock旗下比特币ETF IBIT的核心做市商，每天早上十点，趁美股开盘压低BTC，等价格砸下来再低价扫货，周而复始。
