昨日，特步国际(01368)发布公告，E-Land Footwear USA Holdings Inc.已成特步间接全资附属公司。这意味着，特步已收购完成“K-Swiss”（盖世威）、“Palladium”（帕拉丁）及“Supra”品牌。
特步董事会宣布，购股协议所载的所有先决条件已根据购股协议达成及╱或获豁免，而交割已根据协议所载条款及条件于北京时间2019年8月1日（太平洋时间2019年7月31日）进行。
紧随交割后，E-Land Footwear USAHoldingsInc.已成为特步的间接全资附属公司。
2019年5月2日，特步公布通过其全资附属公司与E-Land World Company，Ltd及E-Land USA Holdings Inc.（合称“衣恋集团”）订立股份收购协议，特步将以现金作价2.6亿美元（约人民币17.5亿元），收购拥有K-Swiss，Palladium及Supra等品牌的最终持有人—E-Land Footwear USA Holdings Inc.的全部已发行股份。
据悉，目标集团主要从事3个国际知名品牌(包括K-Swiss、Palladium及Supra)以及两个子品牌(即PLDM及KR3W)的运动、高性能运动、全地形冒险活动及健身活动鞋履、服装及配饰以及休闲服装的设计、开发及营销。
这种进取姿态显示出，特步未满足于现状，正进入新一轮扩张期，进一步带动特步由单一品牌升级为多品牌组合集团。
“公司亦认为K-Swiss及Palladium在中国拥有重大机遇，并计划投入大量时间及资源以支持两个品牌的增长。”
不过，值得一提的是，与安踏体育巨资收购多年亏损的FILA 一样，特步国际看重的K-Swiss 盖世威品牌目前在中国名声也逐渐没落了，市场上激不起什么“水花”了。据交易声明显示，K-Swiss 去年收入1.092亿美元，不足韩国依恋集团收购该品牌时收入的一半。
而需要指出的是，K-Swiss被衣恋集团E.Land收购也正是由于其连年亏损的原因所致。
据资料显示，K-Swiss总部位于加州Van Nuys，创办于1966年，是全球最富盛名的专业网球鞋类和服装品牌之一。但该公司一直未能从经济衰退的打击中恢复，自2008年以来业绩可谓是“年年亏损”。而在连续数年亏损之后，2013年K-Swiss宣布同意接受韩国服饰零售商衣恋集团的收购，交易价格约为1.70亿美元现金。
至此，随着这项交易的完成，韩国依恋集团总算把这个“烫手山芋”扔出去了。但对于特步国际来说，真得“烫手”吗？
实际上，在交易声明中，特步国际便表明了自己的态度称，集团正转型多品牌集团，交易标的旗下品牌与公司现有品牌互补，将使本公司转型为满足不同消费者需求的全球体育用品公司，并认为K-Swiss 和Palladium 在中国拥有重大机遇，董事会相信，凭借公司现有庞大的分销网络、领先的研发和供应链资源，将会显著提升收购品牌的竞争力和盈利能力。
于是，对于此项海外收购案，也有不少研究机构表示持“看好”的观点。
大和发表报告，引述特步管理层指，将会剥离Supra及KR3WDenim的副线品牌，并会集中拓展K-Swiss和Palladium品牌业务。该行指，特步今次收购作价相当于去年市销率1.24倍(撇除Supra及KR3W Denim后去年市销率1.39倍)，显示特步从单一品牌转型至多品牌策略上。
大和进一步表达看法称，K-Swiss未来发展策略是对标Fila和Champion等体育休闲品牌，维持其在美国批发业务，并计划将K-Swiss总部迁至亚洲地区，以促进品牌复兴和改善供应链效率。而今年下半年至2020年上半年计划形成品牌定位及投资产品研发，并在2020年下半年开始开设自营店及电子商务渠道。特步管理层表示，K-Swiss和Palladium品牌去年毛利率分别约37%及40%。该行维持对特步“持有”评级。
值得一提的是，特步国际这场交易的影响也颇耐人寻味。
2011年金融危机后，激进扩张的体育服饰品牌受到冲击，收入和毛利率都大幅下降，面临渠道过剩及库存高企等问题。在这个背景下，2015年，特步启动三年战略转型计划，将品牌定位向专业体育方向转型。
特步主席兼行政总裁丁水波就曾表示，未来三五年，特步第一是做强跑步，在跑步领域投入更多的资源，打造“赛事、社交、装备、服务”的生态圈，形成一个闭环；第二是多品牌的战略，中国市场非常丰富，不同的年龄层、不同层次和收入的人群，对产品的需求变化很大，也日益个性化，需要有不同的品牌、品类组合来满足需求。由“时尚体育用品”品牌重新定位为“体育时尚品牌”，专注于跑步和其他运动动能产品，使命是打造特步成为“跑者首选的品牌”；产品方面，重点打造跑步鞋履和服饰核心产品线的同时，拓展产品类别，推出户外产品线、专业足球产品线、室内综合训练产品线、瑜伽和健身等女性专属产品线。
事实上，从该集团逐年走高的毛利率来看，该转型计划也具有了一定成效。据财报显示，2014~2018年，由于毛利率较高的功能性体育产品销售比例增加，特步国际毛利率由40.8%升至44.3%。
而随着转型计划的不断推进，特步国际于3月12日交出三年战略转型后完成后的首份成绩单。2018年营业收入增长24.8%至人民币63.83亿元，普通股股权持有人应占溢利增加60.9%至人民币6.57亿元。
只不过，需要注意的是，与不断提升的营业收入相比，特步国际的研发投入就真的有点让人“担心”。
据相关数据显示，2018年，四大国产运动品牌中，只有特步的研发支出低于2亿元人民币。同期安踏、李宁、361度的研发开支分别为5.99亿元、2.29亿元、2.15亿元。而这也意味着，特步的三年转型计划还尚未扭转其研发费用低的局面。
此外，需要注意的是，随着人们收入的提高，消费理念、健身理念的升级，消费者对运动鞋履性能的要求会越来越高，特步“价格优势+强势营销”的路子或许不能一直走下去了。营销可以拉近消费者与品牌的距离，但只有研发创新才能提升产品的核心竞争力。
对此，特步集团主席丁水波也表示，“2018年是特步完成三年战略转型后的新阶段，虽然成绩单拿得出手，但是特步仍然不能掉以轻心。”而2019年，特步国际斥资2.6亿美元完成对这三个国际知名体育品牌的收购，或许也是为其转型计划进一步加码。
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