“听红红老师课，全都可以听得懂”
“闫老师讲得好细致，讲得真好”
这是昨晚直播过程中，同学们纷纷在评论区写道。
看得出大家对闫老师的喜爱之情，昨晚直播间的人数一直只增不减。通过细致地讲解，大家学习的积极性不断提高，对知识点也有了更清晰地理解。
在直播开始前，闫老师也耐心地回答了大家关于考试的疑问。
▨ 2020年考试的变化大不大？
闫老师：预计变化不会太大，大家可以先用19年的课件进行学习。
▨ 没有变化的地方不需要看新的课件？
闫老师：还是要看的，因为会根据19年考过的知识点进行不同的重点讲解。新的课件也要看一下。
▨ 关于带计算器的问题
闫老师：可以带着科学计算器，如果考场不让带的话提前熟悉一下计算机自带的计算器。
流动比率，从这个指标来看，分母是流动负债，分子是还债的资产或者现金流。
一般来说，这个指标越高，说明我们的短期偿债能力越强。
那是不是这个指标越高越好？
也不是这样的，我们要分行业来看。对营运周期短的行业来说，这个指标可以相对较低，因为如果这个指标过高，说明企业的现金、存货等流动资产过多，就会出现现金、存货积压过多的问题，这样就会影响企业的盈利能力。
即使是同行业中的企业，若流动比率都是一样的，也不能说明两个企业的偿债能力相同。
举个例子，比如说，A和B企业虽然分子上的货币、应收账款、存货等数量一样，但是A企业的应收账款账龄在1-2年，而B企业在1-2个月，那么他们应收账款的变现质量是不一样的，账龄短的B企业的应收账款变现质量更好一点。
同样，如果是存货的话，A企业存货2年还没有卖出去，B企业商品比较紧俏，存货是最近2个月新买的货物，那也可以看出B企业的存货变现能力更好，所以比较下来，B企业真实的短期偿债能力比A企业更好。
这是说明，流动比率高不一定能说明偿债能力强，我们要进一步看存货和应收账款的周转效率。
注意：
（1）不同行业不可比
（2）同行业，流动比率高，也不一定说明真实的短期偿债能力强，还要看流动资产的变现质量。
速动资产，在计算时相比于前面的流动资产，要将一些非速动资产扣除，例如存货、预付账款、不具有稳定性的一年内到期的非流动资产和其他流动资产。
就是说，那些能迅速动起来的资产，流动性更好的资产是速动资产。主要包括货币资金、应收账款、交易性金融资产。
在看速动比率的分析标准时需要注意：
不同行业的速动比率有很大差别，大规模现销企业的速动比率低于1也是很正常的。
我们举例来说，A和B两个企业，假设A和B的经营规模一样，但不同的是A企业是现销，B企业是赊销。
那么我们知道，现金的盈利能力比较差，A企业有多余的现金不如去购买国债等，这样也比现金放在账上的收益多，所以现销的企业不会留那么多的货币资金。
所以A和B在现金上都不会很多，这一项他们是一样的，但是除开现金这一项速动资产，还有应收账款等其他的速动资产，但是A是现销没有应收账款，B是赊销会有应收账款，所以，A的速动比率分子就要比B小多了。对于没有多少现金，也没有应收账款的A来说，A的速动比率很可能低于1，这是很正常的。
速动比率虽然不涉及到存货，但是涉及应收账款，这里和之前的流动比率类似，要注意应收账款的变现能力。
注意：
不同行业不可比，同行业还要看应收账款的变现能力，不能单纯看指标的数值。
分析更具说服力。
一方面它克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题，另一方面实际用以支付负债的通常是现金，而不是其他可偿债资产。
注意：
从考试上来说，第4、5点，也就是“现金比率的分析”和“现金流量比率的分析”考察较少，大家着重掌握前面三项，也就是上次课讲到的“营运资本”，以及“流动比率”和“速动比率”。
在分析短期偿债能力时，不仅要看表内指标，也要看表外因素。
长期偿债能力，既要考虑流动负债也要考虑非流动负债，是针对所有负债。
这里有七个指标，分为两类，一类是还本能力指标，一类是付息能力指标。
在前面我们讲短期偿债能力的时候，都是讲的还本能力，没有讲到付息能力，这是因为流动负债中很多都是无息负债，是生产经营自发形成的，例如应付账款、应付职工薪酬，这些是没有利息的。即使有一些负债是有利息的，例如短期借款，但是数额比较小，所以短期偿债能力主要是关注在还本能力。
而长期负债，通常来说利息的费用也是不可忽视的，长期负债的债权人，不仅要求归还本金，也会要求付利息。所以在考虑长期偿债能力时，我们就不能只关注还本能力，还要关注付息能力。
这两个指标是资产负债率的另外两种表现形式，和资产负债率的性质一样。比率高，说明企业财务杠杆高。
产权比率：资产权益人的资金对比，用资产负债表的右边，负债比上所有者权益。
权益乘数：我们先来看一个比率“资产权益率”，可以看到它是“母子率”命名规则，即权益比上资产，那么现在我想算它的倒数（倒数也称作乘数），这个倒数就可以简称为“权益乘数”。现在就可以得到，权益乘数=资产/权益。
注意：
资产负债率，产权比率，权益乘数和负债比重同方向变动。
该比率中的负债总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。
这里我们讲到的息税前利润，是指没有扣除利息和所得税之前的利润。息税前利润需要从报表上计算得出：
息税前利润=净利润+财务费用的利息费用+所得税费用
教材上提到一个观点：
利息保障倍数至少应当大于1，即使等于1也很危险。
为什么这么说，我们可以想一下，什么时候利息保障倍数为1呢？
那是分子、分母一样的时候利息保障倍数才能是1，也就是息税前利润和利息费用相等。
我们先看分母，假设没有资本化利息，只是财务费用的利息费用，那么分子上的净利润和所得税费用都为零的时候，利息保障倍数为1，就表明企业经营没有交税，也没有给股东创造利润，经营成果都付利息了。而且我们知道，利润是不稳定的，但是利息是契约约定的，一定要支出的，所以当利息保障倍数为1的时候很危险，所以要至少大于1.
（1）负债担保
（2）未决诉讼
（3）长期租赁：当经营租赁租赁额比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资（表外融资），会对偿债能力产生影响
此处应收账款包括“应收票据”，此处将其简称为“应收账款”，相关比率亦按此称谓。
举例来看：
一家生产电暖气的厂家，年初和年末都是他的生产旺季，如果用年初年末的应收账款平均数来计算的话，就会不准确，因为只用了旺季数据，没有将淡季的数据包括在内。所以我们可以使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性或人为因素的影响。
只有在评估存货管理的业绩时，计算存货周转率要使用营业成本。
举例来看：
比如，存货的成本是100，但是这个货物别家没有，就我们有，我的售价就很贵，我卖到10000。
在这种情况下，如果用营业收入作为分子，去算存货周转率，那这个周转率就很大，就给人感觉我们企业的存货管理很好，营销人员很棒，及时把货物卖出去了，但是要注意，这个售价卖到10000，不是因为营销人员营销很好，卖到高价，而是研发人员的功劳，所以在评估存货管理业绩的时候，就是使用“营业成本”作为分子，不使用“营业收入”。除此之外的其他时候，都使用“营业收入”，这样就方便记住了。
不使用“资产周转次数”是因为，各资产的周转次数不能直接相加，因为分母不相同。
这里我们在做驱动因素分析时，实质上还是连环替代的思想。
以总资产周转天数为例，它是由各项资产周转天数相加得来的，那么我们每次只变化其中一项资产的数值，其他不变，然后用变化后的等式减去没变化的等式，这样就可以看出该变化因素的影响。
注意：
这几个指标都是“母子率”的命名方式，分子、分母若取自不同的报表，取自资产负债表的数要取平均数。
上市公司有两个独有的指标，“发行在外普通股的股数”和“股票市价”。
用这两个指标去和资产负债表或者利润表上的一系列项目去对比的话，就会形成一系列有上市公司特点的指标。
在计算市净率和每股净资产时，应注意所使用的流通在外普通股股数是资产负债表日流通在外普通股股数，而不是当期流通在外普通股加权平均股数。
存在优先股时
每股收益仅适用于普通股，即普通股的每股收益。计算每股收益的分子应该是可分配给普通股股东的净利润，即从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股息。
通常只为普通股计算每股净资产，计算每股净资产的分子应从股东权益总额中减去优先股权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股息，得出普通股权益。
通过闫老师细致地讲解，很多同学说真的学到了知识盲点。之前不清楚的现在也都听懂了。温故而知新，听懂了也不要忘记复习，这样才能真正记住。
更多精彩内容，我们今晚继续。闫老师也期待在录播课中可以继续和大家相遇。
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