跨境通：从“跨境电商第一股”到退市边缘的跌落之路
传统裤装企业转型跨境电商的典型案例，揭示行业变迁与管理风险的深刻教训
跨境通（原百圆裤业）的发展历程是中国传统企业向跨境电商转型的代表性案例。从草根起家、跨界收购成就高光时刻，再到业绩崩盘、面临退市风险，其兴衰轨迹映射出企业在扩张过程中战略选择与风控管理的重要性。
一、草根起家：从裤装连锁到A股上市
1995年杨建新创立百圆裤业，以“件件100元”和免费熨烫等服务迅速扩张至全国，2011年在深交所上市，成为国内首家专业裤装上市公司。但受电商冲击和消费趋势变化影响，公司营收长期低迷，净利润持续下滑。
二、跨界转型：收购环球易购，成就“跨境电商第一股”
为突破瓶颈，百圆裤业于2014年收购徐佳东创办的环球易购，开启跨境电商布局。此后公司更名为“跨境通”，业绩爆发式增长。2018年营收达215亿元，市值一度逼近400亿元，成为中国跨境电商标杆企业。
三、高光时刻：构建跨境电商生态圈
跨境通实施“出口+进口”双轮驱动战略，打造完整产业生态：
- 出口业务：通过收购帕拓逊、广州百伦等形成多品类出口矩阵；
- 进口业务：推出自营平台“五洲会”，并投资母婴、美妆赛道企业；
- 资本运作：创始人减持股份，徐佳东成为实控人，推动管理层全面转向跨境电商。
四、盛极而衰：连续亏损与债务危机
自2019年起，跨境通开始陷入衰退：
- 连续四年亏损：2020-2023年累计亏损超80亿元；2024年预计净亏损3.8亿至4.8亿元，营收持续下滑；
- 现金流恶化：因无法偿还到期债务被申请重整，新增诉讼案件激增；
- 子公司破产清算：导致母公司承担连带责任并计提负债。
五、重整推进缓慢，未来存在重大不确定性
- 法院尚未裁定重整申请，若失败将面临破产清算及退市风险；
- 公司称将调整业务结构、拓展新市场（如中东）以改善经营，但成效尚不明显。
六、核心资产剥离，品牌影响力减弱
- 环球易购、帕拓逊相继清算或出售，失去出口主力支撑；
- 进口业务依赖度高，但母婴品类受出生率下降拖累难以为继；
- 自营服装品牌ZAFUL用户活跃度下滑，市场份额收窄。
七、内部治理与外部环境双重压力
- 管理层动荡：前董事长徐佳东被立案调查，控制权纷争加剧战略混乱；
- 行业挑战严峻：亚马逊封号潮、物流成本上涨、欧美监管趋严等挤压利润空间。
八、警示意义深远：战略与风控必须平衡
- 盲目扩张致库存积压严重，2018年存货周转天数高达200天；
- 并购整合失败，文化冲突与财务管理失控埋下隐患。
跨境通的衰落不仅是企业个体的悲剧，更是一堂生动的风险管理课。它的故事提醒我们，在追求规模增长的同时，不能忽视供应链效率、财务稳健性和治理机制的完善。