霍尔木兹海峡通行受阻，全球油运市场承压上行
伊朗伊斯兰革命卫队于2月28日晚宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，起因是一艘未经授权的油轮在试图通过该海峡时被击中。国际油轮交通监测系统显示，事发后海峡周边海域油轮普遍降速至零，大量船舶停航避险。
全球五分之一石油运输通道面临中断风险
霍尔木兹海峡是连接波斯湾与阿曼湾的关键水道，沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔尔、阿联酋等中东主要产油国的原油出口均依赖此通道，承担全球约20%的石油海运量。
VLCC运价创四年新高，供需矛盾持续加剧
中东局势升级前，超大型油轮（VLCC）运价已快速攀升。中东至中国航线日租金突破17万美元；截至2月26日，BDTI指数中VLCC TD3C航线TCE达20.9万美元/天，为2020年4月以来最高水平。
历史经验表明，霍尔木兹海峡难以长期完全关闭，但短期内船舶通行趋于谨慎，相关航线运费仍将维持强势。
供给端多重压力叠加，合规运力持续收紧
当前VLCC有效运力紧张局面再现。除地缘冲突外，美国年初对委内瑞拉原油贸易实施制裁，加速“影子船队”淘汰，进一步推高运价。
韩国长锦商船（Sinokor）近期大规模扩充VLCC运力，控制船舶数量由26艘增至118艘，占全球VLCC总运力13.0%，剔除不合规运力后份额达16.1%。其通过延迟接货等方式调控运力投放，加剧短期供给紧张。
业内预计，二季度将是观察其“停航挺价”策略是否转向的关键窗口期。
中长期供需格局趋紧，运价中枢有望上移
国内主要油运企业在投资者关系活动中指出，全球非合规油运市场正加速向合规市场转化，将重塑原油运输流向。2026年新增VLCC运力预计难以弥补老旧船舶效率下降及受西方制裁船舶退出带来的运力缺口，合规市场供需紧张格局将持续，运价中枢有望高于2025年水平。
其他航运细分市场影响有限但存在传导压力
中信期货报告指出：集运方面，中东地区集装箱运量约占全球5%，霍尔木兹海峡内部吞吐量占比约3%，平均船型约6600TEU。短期中东航线直接受影响，地中海航线次之，欧线传导路径较长；各航线或阶段性止跌上行。
干散货航运整体直接受影响有限；LNG船运力相对宽松，但中东发运量占比较高，亦可能跟随上涨。
新造船订单回升，但增量难解燃眉之急
克拉克森数据显示，截至2026年2月，全球VLCC在手订单占现有运力比重升至18.77%。2026年预计交付30–40艘，集中于下半年，静态测算仅新增运力约3%，难以缓解当前供给紧张局面。
原载于2026年3月2日
上海证券报