昨日，腾讯音乐娱乐集团（简称TME）正为上市做准备的新闻在互联网上不胫而走，同时，其高达100亿美元（约合690亿人民币）的估值，也是配得上“超级舰队”的称号。（最近刚经过A轮融资的网易云音乐估值80亿人民币、拟上市的Spotify估值80亿美元约合552亿人民币）
针对TME上市的传闻，兴奋者有之、唱衰者有之、也许害怕者亦有之，但对于中国乃至世界的在线音乐行业来说，这绝对算得上一个好消息。
但在线音乐行业在资本市场上的处境，是否有利于TME成为全球市值最高的在线音乐公司？
在线音乐行业的漫漫艰难路
Spotify作为在线音乐行业发展的风向标，也同样拥有教科书级别的漫长上市路。在被华尔街两次拒之门外后，Spotify或在今年年底绕过IPO，选择直接上市。
而这个在线音乐巨头被拒的原因也非常“正当”：连年亏损，并且赚得越多亏得越多。而阻碍Spotify盈利的“罪魁祸首”，就是高昂的版权费用。
数据显示，Spotify每年的内容支出占总支出的84%之多，而其最强劲对手Apple Music，其内容支出仅占58%，其中，购买版权的费用支出占了几乎是全部的内容支出。
但一个好消息是，最近几日，环球音乐集团（UMG）决定以“窗口期”的方式与Spotify达成合作，作为交换，降低了Spotify购买版权的费用成本。希望此举可以缓解Spotify捉襟见肘的财务状况。
Pandora虽然是在线音乐平台上市的成功案例，但其上市是以“网络电台”的名义。更大的问题是，自2011年上市至今的5年时间里，即使仅是百万级曲库量，Pandora仍一直在亏损。盈利成为所有在线音乐平台共同的敌人。
回到国内市场，也有“上市未遂”的先例。去年5月，当时已经为腾讯控股的海洋音乐集团，赴美IPO计划半路因不知名原因中断，后海洋音乐与QQ音乐合并，于是有了后来的腾讯音乐娱乐集团。
另一方面，继半个月前网易云音乐成功获得7.5亿元融资之后，昨日有消息称，腾讯音乐娱乐集团也将踏上上市的征程。但不同于上面这些平台，在2016年财报中，腾讯音乐首次承认已通过数字音乐盈利，也是全球第一个实现盈利的。与从未盈利的Spotify不同，“首个实现盈利”的身份，让TME拥有了更多的优势和主动权。
各平台实现盈利或进一步扩大优势的下一个战场在哪里？也许在于对付费订阅用户的争夺。
付费订阅才是在线音乐行业的未来？
在全球数字下载都逐年下滑的大环境下，数字下载对于中国音乐市场的意义仍然重大。距离“数字音乐元年”的2015年，也仅过去2年多时间，也许下一场在线音乐行业的变革将会在今年发生，那将会是一个由“付费下载＋免费”向“付费订阅”的过渡。
通过下图，我们简单梳理出了三家平台的用户情况，TME凭借6亿月活跃用户、1500万订阅用户，坐上了全球第三大在线音乐平台的交椅，也是这里面唯一实现盈利的。
而为什么市场开始将订阅用户数量作为对一个平台的重要评判标准？我认为原因主要有二。
首先，根据IFPI近日发布的《2016全球音乐报告》显示，数字音乐收入已经占到了总收入的50%，流媒体收入上涨60.4%，而数字音乐下载收入继上一年之后又下滑了20.5%，数字下载大势已去。因此，内地在线音乐市场由“数字下载＋免费”向“付费订阅”的转型时机已经到了。
其次，付费订阅是更优的盈利模式。数字下载时代，音乐平台更像是只提供产品的电商品牌，他们与用户就数字音乐单曲、专辑的交易是“一锤子买卖”，一手交钱一手交货之后，没有跟用户之间产生过多的情感联系，即使已经通过业务的拓展摆脱了过去音乐播放器的身份，却更多的还是行使着音乐播放器的职能，也即没能有效培养产品自身的死忠用户。
而靠广告实现收益的音乐平台，劣势就更加明显。在上一篇文章中我们也分析了，对于企业的盈利而言，没有什么比有消费意愿和实际消费行为的用户更硬的“通货”，在版权的争夺趋于平缓之后，如何将普通用户向付费用户转化才是重点。
于是在本月18日，Pandora也宣布推出自己的订阅服务“Pandora Premium”，定价9.99美元／月。
未来，如何做好产品和服务升级是关键
在4月11日的发布会上，宣布已经完成7.5亿元A轮融资的网易云音乐CEO朱一闻介绍说，此轮融资将主要用于网易云音乐产品体验升级、加大内容投入、健康版权体系打造和音乐上下游解决方案建立等，以给用户提供更优质和丰富的音乐体验。
环球音乐中国董事总经理吴桂伦先生也同样表示：“未来两到三年内的最大挑战就是把用户从免费转向付费订阅“。可以说，付费订阅的战役已经打响。
相较于Spotify、Apple Music较高的订阅用户转化率，国内唯一有公开数据的TME的订阅用户转化率仅为3%左右，这个比例可以说是非常低，但对于TME及中国在线音乐市场来说，这也是巨大的机遇和空间。因此在未来的几年里，就订阅用户转化这件事情上，我们短期内还看不到行业的天花板。
Spotify的付费订阅用户数量已达5000万，全世界流媒体中排名第一
而普通用户向订阅用户的转化，由简单的商品供给平台向产品更新和服务升级转化是关键。在这之前，我们需要认清，什么才是真正推动行业发展前进的动力，用户、内容、还是平台？
都是。内容是消费实现的前提，用户是消费实现的主体，平台是消费达成的媒介，但是当消费者享受不到好的服务、音乐人得不到应有的报酬时，平台就成为了众矢之的。
所以平台无辜吗？无辜。动辄几千万上亿的版权支出、扶持音乐人的投入，音乐人还是活的不好，有些时候总是会让人怀疑，这种落差的产生，不是钱没到位、扶持的方式不对，就是这一届消费者不行。
平台不无辜吗？也不无辜。因为平台在产品的功能和服务的升级上一直无法有效地切中用户的“要害”。而对于订阅用户的转化，这两者简直太重要了。平台作为连接用户和内容的媒介，有义务通过产品功能的迭代和服务的升级为用户带来更优质的内容和体验，但是单纯的依靠用户和UGC内容，是无法走得长远的，我们需要的还是更加优越的产品和更专业的内容，合力推动音乐市场的进步。
面对这样的在线音乐市场发展现状，资本市场会如何反应？整个行业都在翘首企盼的“春天”，一直都有迹象却未曾真正到来，行业现阶段也未形成稳定且有效的盈利模式。但是数字音乐盈利首先发生在中国、发生在TME身上，加之国内在线音乐平台产品的高速迭代及广阔的市场前景，资本市场似乎没有理由拒绝对在线音乐公司完全敞开怀抱。
文 | 福猴儿 编辑 | 福猴儿
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