作者 | 高凌朗
8月16日，长春高新公布了2024年上半年的财务报告，公司上半年实现营收66.39亿元，同比增长7.63%，但净利润下降了20.4%至17.19亿元。这是该公司近十年来报告中最差的业绩。
长春高新一直被投资界称为“东北药茅”，但在经历“股市谣言第一案”、股东因离婚支付40亿“分手费”等事件后，其净利增速持续下滑。然而，这些事件并非影响其经营核心的根本原因。
半年报公布之后，长春高新的股价仍然持续低迷。至截稿时，其股价报收82.81元/股，距离2021年5月最高点已下跌84.2%。其市值从2118亿元缩水至335亿元。
长春高新的子公司金赛药业是其核心资产，主要从事生长激素产品的研发、生产和销售。但2024年上半年，金赛药业的收入和净利润分别仅增长0.25%和下降19.49%，成为拖累长春高新整体业绩的主要原因。
近年来，医药市场面临政策压力和投资环境的挑战，特别是对那些依赖单一产品的公司来说。金赛药业的生长激素是否还有上涨空间，成为了投资市场对长春高新的最大考量。
长春高新技术产业（集团）股份有限公司于1993年成立，其前身为长春高新技术产业发展总公司，1996年在深圳交易所上市。
长春高新初期专注于高新区的基建工程，随后逐步实现了业务多元化转型。如今，公司旗下拥有金赛药业、百克生物、华康药业和高新地产等多家子公司，涉足的领域包括基因工程、生物疫苗、传统中药以及房地产开发等多个行业。
其中，金赛药业主要从事基因生物药品的研发、生产和销售工作，主要产品为各类生长激素。该产品可用于主要是刺激人体发育，治疗儿童矮小，而彼时中国生长激素主要依靠进口，价格昂贵，直到金赛药业产品面世打破局面。
事实上，长春高新的发展，很大程度上依赖子公司金赛药业大单品生长激素的贡献。
2013年至2023年，长春高新营收大幅增长，整体营收从20.49亿增至145.7亿。其中，金赛药业业绩贡献最为显著。2023年，金赛药业营收110.84亿元，占长春高新整体营收的76%；归母净利润为45.14亿元，占长春高新整体净利润的94.5%。
但从近五年来看，金赛药业的营收增速呈现下滑趋势。2023年，金赛药业实现营收111亿元，同比仅增长8.5%。
金赛药业营收增幅下降的原因是多方面的。
2022年，金赛药业的主要产品生长激素被纳入了集采，导致产品价格大幅下降。特别是在广东省的地方联盟集采中，金赛药业的短效粉针生长激素中标，价格降幅达到52.46%，严重影响了利润空间。
金赛药业的主营产品生长激素面临来自其他企业的激烈竞争，包括安科生物和特宝生物等，它们正在推进长效生长激素的研发，增加了市场竞争压力。
另一方面，随着社交媒体的普及，在患者、用户群体中关于生长激素的不同观点也有可能影响市场需求。
此次半年报数据还显示，上半年百克生物营收6.18亿，同比增长10.5%；净利润1.38亿，同比增长23.54%；华康药业营收3.91亿，同比增长10.37%，净利润0.24亿，同比增长26.42%；高新地产营收4.56亿，同比增长372.45%，净利润0.33亿，同比增长533.17%。
也就是说，除了金赛药业之外，长春高新其余三家子公司的营收和净利润都实现了增长。
长期以来，金赛药业一直面临产品结构单一化的挑战，其核心产品——重组人生长激素，长期占据利润贡献的主导地位。然而，近两年间，由于生长激素领域面临集采政策调整及行业内同类产品竞争加剧等外部环境变化，长春高新需要不断布局新产品和新领域。
2023年的投资者交流中，金赛药业总经理金磊曾表示，公司将学习强生走多元化，计划5年内生长激素贡献率降至60%，10年内降至30%。
目前，长春高新的子公司百克生物在人用疫苗领域取得了一定进展。该公司专注于研发、生产和销售各类疫苗，其产品涵盖水痘、流感、带状疱疹和狂犬病疫苗。
2023年1月，百克生物的带状疱疹疫苗"感维"成为国内首款针对40岁以上成人的产品。目前，国内市场上仅有两款此类疫苗获批，另一款为智飞生物代理的GSK"欣安立适"。不过，2024年以来，国内已有5家公司提交了带状疱疹疫苗新药上市申请。
长春高新也加大了研发投入，2023年研发费用达到24.19亿元，同比增长45%。2024年上半年研发费用达11.38亿，同比增长10.18%，以寻求产品和业务的多元化发展。
房地产业务方面，子公司高新地产占据了长春高新约53.3亿元的运营资金，但效益并不理想，净利润较低。在2023年3月，长春高新宣布计划将高新地产的所有股份以大约24.2亿元人民币的价格出售给超达集团。然而，这项交易未能完成，以失败告终。
早期，生长激素产品未被纳入医保，其价格完全由市场决定。对许多家长而言，为了孩子的身高增长投资是值得的。然而，随着短效生长激素纳入集中采购，市场上的竞争者增多，原本高利润的好日子已经结束。
长春高新的增长与生长激素的故事一同迎来尾声，其未来能否通过多元化布局实现业绩突破，仍需要时间和市场的检验。
