4月17日，张家界旅游集团股份有限公司（下称：张旅集团）正式更名为"ST张家界"。

根据张旅集团公告，公司近三个会计年度净利润连续亏损，金额分别达5.82亿元、2.39亿元和2.60亿元。其2024年度审计报告还指出，公司"持续经营能力存在重大不确定性"。

按照深交所规定，张旅集团股票实施其他风险警示，日涨跌幅限制从10%调整为5%。这家1992年成立的中国旅游板块第一家上市公司，虽拥有张家界市内多处旅游资源，但其经营状况正不断恶化，现已连续五年处于亏损状态。

位于张家界市永定区的大庸古城，是张旅集团的典型旅游开发案例，该项目投入资金超22亿元。但是，自2021年投入运营以来，项目经营情况就远低于预期，持续大额亏损。

显然，“网红打卡地”和同质化商业模式已难以持续吸引“见过世面”的游客，盲目复制“古城”模式已难以为继。而对于张旅集团来说，留给自身的发展机会已经不多，转型压力迫在眉睫。

张旅集团财务数据显示，公司2024年营业收入为4.32亿元，同比增长仅2.77%，净亏损却达5.82亿元，比上年2.39亿元的亏损增加了143%。从2020年开始，公司已连续五年亏损，累计亏损13.7亿元。

亏损的主要原因在于大庸古城项目表现不佳。2024年年报显示，该项目当年亏损高达5.96亿元，营业收入较上年减少20.47%。

对比张旅集团全年5.82亿元的亏损，可以推测若没有大庸古城项目，公司其他业务可能保持盈利。

事实上，2019年后整个旅游市场环境便发生变化，张旅集团旗下景区景点、景区运输及酒店接待游客数量严重下滑，业绩由盈转亏。

投资超过20亿元的大庸古城目前游客稀少，2024年上半年仅售出2300张门票，日均不足13人。

财务状况同样严峻，2024年中期报告显示，大庸古城资产18.79亿元，负债16.50亿元，包括7.65亿元银行贷款和5.13亿元其他应付款，高额固定成本导致经营压力巨大。

张家界市原名“大庸”，是湖南省辖地级市，也是中国最重要的旅游城市之一。1982年，张家界国家森林公园成为中国第一个国家森林公园。此后，张家界三大景区被列入国家重点风景名胜区、世界地质公园、国家5A级旅游景区。

需要注意的是，虽然张旅集团还拥有宝峰湖、杨家界索道和观光电车等资产，但并不经营世界闻名的张家界国家森林公园、武陵源和天门山等主要热门景区。

也就是说，张旅集团收入主要依靠环保客运和索道等交通服务，利润空间较小，且容易受到门票政策变化和游客流向变动的影响。

张家界的经营问题反映了整个文旅行业的共同挑战，尤其是古城古镇项目。

放眼全国，即使知名度更高的古城景区也面临类似问题。数据显示，中青旅旗下的乌镇2024年游客数量为743.38万人次，比上年减少3.71%，比2019年高峰期少了近200万人次；古北水镇情况更差，游客数量同比减少14.78%至129.84万人次，收入下降24.46%至5.55亿元。

这类古城、古镇项目表现不佳，主要原因在于市场过度饱和。调查数据显示，全国已有2800多座古城镇项目在开发或建设中，远多于实际的312家历史文化名镇。

中国旅游研究院发现，超过50%的调查对象认为各地古镇景区缺乏特色。相似的商店、建筑和活动让游客失去兴趣。

面对这些挑战，张旅集团正在积极寻找解决方案。2025年1月9日，公司与湖南电广传媒建立战略合作关系，希望利用后者的文化创意和市场营销优势改善业绩。

截至2025年1月初，已有46家投资方提交申请并缴纳保证金，总额达3.68亿元。4月14日，法院将公司预重整期限延长到7月16日，给予更多时间进行资源整合。

旅游专家指出，真正成功的文旅项目必须将硬件设施与独特文化内容相结合。《2024中国古镇旅游发展报告》指出，现代游客更注重休闲氛围和文化体验，包括地方美食、舒适住宿和特色活动等要素。

可以说，张旅集团未来发展的关键在于借助电广传媒的专业与整合能力，开发具有地方特色的旅游产品。

尽管经营表现不佳，但ST张家界今年股价却表现积极。公告显示，4月17日收盘价为8.53元/股，市值34.53亿元。2025年以来股价已上涨近37.58%，表明投资者对公司未来仍有期望。