6月26日，宇树科技创始人王兴兴在天津夏季达沃斯论坛上确认，公司年度营收已超过10亿元人民币。这是该公司首次公开营收数据，时间点正值C轮融资刚刚完成交割。

摩根士丹利数据也显示，中国机器人市场2024年规模达470亿美元，占全球市场40%，预计2028年将增至1080亿美元。在人工智能技术推动下，机器人赛道正吸引大量资本涌入。

不过，在营收快速增长，行业走向繁荣的表象下，宇树科技仍面临商业化路径的现实挑战。王兴兴坦承，人形机器人的大规模商业应用场景尚未成熟，家庭市场的落地存在技术和安全层面的多重困难。

作为2025年最具影响力的科技公司，宇树科技需要向投资者证明，其技术优势可以转化为持续的盈利。

宇树科技的C轮融资经历了一场激烈的估值博弈。据多家财经媒体报道，今年4月公司原计划以70亿元估值启动融资，但老股东集体反对这一定价。

反对的理由很直接：价格太低。持有优先认购权的投资方认为，宇树科技已经获得广泛市场认知，70亿元估值明显低估了公司价值。老股东表态，如果按这个价格融资，他们将全额行使认购权，不给新投资者入场机会。

谈判持续了两个月，最终新投资方接受了更高估值。此轮融资由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋基金、阿里巴巴、蚂蚁集团、吉利资本共同主导，融资金额近7亿元，投后估值约120亿元。几乎所有老股东都参与了跟投。

投资方构成透露出重要信息。这些科技巨头不只是财务投资者，更希望在人工智能、云计算、智能制造等领域与宇树科技产生业务协同。一位参与投资的机构人士表示，战略投资方看重的是与宇树在产业层面的合作可能性。

宇树科技的架构调整同步进行。5月29日，"杭州宇树科技有限公司"更名为"杭州宇树科技股份有限公司"，完成从有限责任公司到股份公司的转换。6月18日，注册资本从288.9万元增至3.64亿元，增幅超过125倍。

这些变化都指向上市准备。公司类型的变更相当于完成股改，是企业IPO的必要步骤。将资本公积转增股本既满足监管要求，也为未来发行方案提供更多操作空间。

关于上市地点，接近宇树科技的投资人透露，公司倾向于首选A股，港股作为备选。计划在年底前向交易所提交材料，争取在今年完成挂牌。4月份，当香港特区行政长官李家超询问赴港上市计划时，王兴兴的回应是"有可能，但不确定"。

值得注意的是，比亚迪曾计划向宇树投资6000万元，但在签约前夕因故退出。这一插曲反映出机器人赛道的投资热度，也说明各方对投资条件的谨慎态度。

宇树科技的10亿元营收主要来自四足机器人产品。高工机器人产业研究所数据显示，2024年宇树科技机器狗销量达2.37万台，占全球市场份额69.75%。这一市场地位是其营收规模的重要支撑。

产品定价策略覆盖多个细分市场，面向消费者的Go2售价9997元，增强版本21999元。教育科研市场的价格更高，深圳大学近期采购的Go2 EDU版本预算为7.6万元。人形机器人方面，G1基本款9.9万元，高端H1达到65万元。

按照销量和价格计算，四足机器人贡献了营收的主要部分。2024年人形机器人交付量突破1500台，虽然单价更高，但在总营收中的占比相对较小。今年初H1和G1在京东开售后快速断货，显示市场需求旺盛。

客户结构方面，宇树科技的早期优势来自海外科研机构和科技公司。早期投资者曾透露，四年前就有70%客户为海外实验室以及英伟达、谷歌、Meta等公司，主要用于AI算法开发和训练。

不过，王兴兴在达沃斯论坛上承认，当前人形机器人的大规模商业应用场景尚未成熟。他特别提到安全问题，举例说此前有客户的机器人在活动中意外碰到小女孩，虽未造成伤害，但暴露了人机交互的风险。

可以想象，家庭市场是最大的想象空间，也是最难攻克的领域。王兴兴表示，家庭应用场景挑战很大，需要逐步推进，工业和农业应用可能更容易实现。行业普遍认为，面向家庭的机器人产品要到2030年才可能开始规模化，真正普及需要5-10年时间。

对于技术优势王兴兴坦言，不管是宇树还是其他公司，一旦技术停滞就会迅速变得平庸。目前公司最大压力来自保持技术和产品创新的需要。在竞争对手快速追赶的情况下，如何维持技术领先优势成为关键问题。

当然，机器人赛道将依然保持长期热度。海尔集团董事局主席周云杰在同场论坛表示，海尔已成立机器人事业部，将与宇树科技探讨合作。这类产业巨头的合作有助于机器人产品在工业和家庭场景的应用落地。

中信建投研报认为，人形机器人距离通用应用还有较大距离，现阶段应重点关注传感器、机械臂、机器狗等细分领域的投资机会。

宇树科技的背后是机器人创新企业的集体焦虑。在技术路线尚未定型、消费市场远未成熟的情况下，抢先登陆资本市场成了获取发展资源的关键手段。也就是说，谁能在资金充足的情况下熬到市场真正起飞，谁就有机会成为最终赢家。