新宙邦宣布筹划港股上市刚过一天，又一家锂电池企业跟进。
12月12日，鹏辉能源发布公告，正筹划境外发行H股并在香港联交所上市。这家2015年登陆深交所创业板的企业，打算通过“A+H”布局来推进全球化战略，同时拓宽融资渠道。
选择这个时点赴港有其原因，刚过去的第三季度，鹏辉能源的表现超出预期，单季归母净利润2.03亿元，同比增长977.24%，扣非净利润同比激增超过100倍。
要知道此前三个季度公司一直在亏损，这样的反转让市场意外。10月30日财报发布后，次日股价直接涨停20%。
但账面数字好看，不代表没有压力。截至9月末，公司货币资金只有17.03亿元，短期借款却有14.60亿元，应付账款和票据加起来超过72亿元。另一边，公司规划了83亿元的扩产投入，还要继续推进全球化布局。赴港融资可能是个出路。
鹏辉能源这次业绩反转的速度快，但也不是毫无征兆。2025年前三季度，公司营收75.81亿元，同比增长34.23%；归母净利润1.15亿元，扭亏且同比增长89.33%。
对比之下，2024年全年公司亏了2.52亿元，这是上市以来头一次全年亏损，2025年上半年继续亏损8822.67万元。
变化发生在三季度，根据SMM的数据，6月底开始储能电芯价格止跌回升。鹏辉能源的314Ah大储电芯价格慢慢涨回0.30元/Wh，小储产品突破0.40元/Wh，涨幅超过10%。
产能也跟上了，公司9月在投资者平台上说，三季度主要储能产品线基本满产满销。314Ah大储专线、100Ah和50Ah小储产线都在满负荷跑，衢州基地已经满产，订单都排到2026年春节后了。
储能业务现在是公司的主要收入来源，财报数据显示，前三季度储能板块贡献营收超过47亿元，占比62%。三季度单季储能出货量6.74GWh，占总出货量将近九成。
更关键的是结构在优化，三季度大储出货2.29GWh，小储出货4.45GWh，小储差不多是大储的两倍。小储的盈利能力也更强，三季度毛利率已经超过18%，大储同期才刚转正。
产品技术方面，公司的小储电池有些竞争力。方形铝壳POLAR系列、大圆柱HOME系列和软包电芯构成了“3+N”产品线。
HOME系列的第三代大圆柱电芯在欧洲卖得不错，POLAR系列带LTSC低温超导通平台，在零下30℃还能保持超过95%的充电效率，在北欧和加拿大这些冷的地方有优势。Infolink的统计显示，2025年上半年鹏辉能源户用储能电芯出货量排全球前三。
业绩虽然反转了，但鹏辉能源的钱袋子并不宽裕。三季报显示，前三季度经营活动现金流净额负1150.65万元。虽然比去年同期的负4.81亿元好很多，但还是没实现正流入。
储能行业的特点就是项目周期长、回款慢。到2024年底，公司应收账款余额26.01亿元，同比涨了57.28%，货币资金反而比上年末少了26.55%。
扩产计划需要大量资金，从2024年下半年开始，鹏辉能源开了一轮大规模扩产，涵盖储能电芯、系统和半固态电池，总投资83亿元，都要靠自有资金或自筹。仅固态电池这一块，从中试线到未来量产，投入就不是小数目。
全球化布局也在烧钱，到2025年上半年，公司在国内建了7个基地，越南1个基地，加上即将投产的青岛基地，一共9个生产基地。海外销售网络方面，在美国、德国、日本、新加坡、印尼、印度、土耳其、西班牙、智利设了9个分支机构。
不过从收入结构看，2025年上半年海外市场占比只有15.4%，虽然海外毛利率20%比国内的11.12%高不少，但出海还在投入期。
现有的融资规模已经不够了，鹏辉能源2015年上市至今，累计募资70.32亿元。但对照当前的资金缺口，A股市场的融资能力有限。加上现在A股IPO和再融资都收紧了，审批周期长，不如港股灵活。
今年锂电行业企业扎堆去港股，宁德时代、欣旺达、赣锋锂业、中伟股份等企业要么完成了赴港上市，要么正在筹划。新宙邦12月11日刚发公告，鹏辉能源12日就跟上了。港股的吸引力在于融资门槛相对低、时间成本小，而且对于要出海的企业来说，港股能提供更国际化的资本平台。
公司总裁甄少强之前提过一个“低空飞行”的说法，意思是要贴近市场和客户，同时用技术创新来降本增效。但现在的问题是，光贴近市场还不够，手里得有粮。
固态电池、钠电池这些技术要持续投入，产能扩张、全球化布局都需要钱，而且要有足够的资金储备应对行业周期波动。赴港上市能不能解决这些问题，还得看后续进展。
