券商业再掀并购浪潮。11月19日晚间，中金公司、东兴证券、信达证券同步发布重大资产重组停牌公告，中金公司计划通过向东兴证券及信达证券全体A股股东发行股票的方式，实施换股吸收合并。
三家上市公司股票已于11月20日起停牌，停牌时间不超过25个交易日。这是汇金系券商整合迈出的关键一步。
据Wind数据，若此次合并完成，新公司资产总额将突破万亿元大关，达到10095.83亿元，在行业中排名第四，排在中信证券、国泰海通和华泰证券之后。
三家公司表示，本次重组有助于加快建设一流投资银行，通过能力资源整合与优势互补，实现规模经济和协同效应。由于涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股公司，交易结构复杂，最终方案仍需三方董事会、股东大会审议通过，并获得监管机构批准。
从财务数据看，三家券商在2025年前三季度表现不错。根据各家公司发布的三季报，中金公司实现营业收入207.61亿元，同比增长54.36%，归母净利润达到65.67亿元，同比增长129.75%，业绩已超过去年全年水平。
其中第三季度单季营收79.33亿元，归母净利润22.36亿元，同比增幅分别为74.78%和254.93%。截至三季度末，中金公司资产总额7649.41亿元，归属股东权益1155.01亿元。
东兴证券前三季度实现营收36.10亿元，同比增长20.25%，归母净利润15.99亿元，同比增长69.56%。截至三季度末，资产总额1163.91亿元，归属股东权益295.92亿元。
信达证券前三季度营收30.19亿元，同比增长28.46%，归母净利润13.54亿元，同比增长52.89%。截至三季度末，资产总额1282.51亿元，归属股东权益263.66亿元。按照最新收盘价计算，东兴证券与信达证券两家市值合计超过1000亿元。
三家券商在业务布局上各有侧重。中金公司投行业务优势明显，在机构客户和高净值客户领域积累较深。根据Dealogic统计，中金公司在中资企业全球股本融资、全球IPO融资、A股IPO承销以及港股IPO承销规模等多个细分领域均排名第一。
东兴证券确立了“大投行、大资管、大财富”发展战略，在科创板和创业板等“两创”板块投行业务表现较好，并依托大股东中国东方在不良资产处置领域形成了差异化竞争优势。
信达证券在并购重组、企业纾困等特色业务方面持续发力，旗下公募基金业务发展也较为突出。
从区域分布看，三家券商的营业网点布局各有侧重。中金公司通过中金财富平台，营业部主要集中在广东、四川、北京、山东及江浙地区。信达证券在辽宁市场具有明显的区位优势。
东兴证券在福建深耕多年，拥有92家分支机构，其中41.05%分布在福建地区，分支机构的手续费收入、证券交易额等多项指标在福建证监局辖区内排名靠前。
此次三家券商合并的背后，是中央汇金对旗下金融资产的系统性整合。三家公司的实际控制人均为中央汇金投资有限责任公司。今年2月，财政部通过无偿划转方式，将所持中国东方、中国信达、中国长城三大金融资产管理公司的股份全部划转至中央汇金。
随后在6月，证监会发布批复，核准中央汇金成为长城国瑞证券、东兴证券、信达证券等8家机构的实际控制人。
中央汇金作为国有独资公司，成立于2003年12月，代表国家行使对重点金融企业的出资人权利。目前该公司直接持有中金公司40.11%股权，通过中国信达间接持有信达证券78.67%股权，通过东方资产间接持有东兴证券45.14%股权。
此外其还通过不同路径持有中国银河、申万宏源、长城国瑞证券、中信建投、光大证券等券商股权。
在证券行业整合方面，汇金系已有先例。申银万国与宏源证券合并组建申万宏源，中金公司吸收合并中投证券，都已经完成。
2024年以来，在监管层推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做优做强的政策导向下，行业并购重组步伐明显加快。国联证券与民生证券完成合并，国泰君安与海通证券完成并表，目前均进入实质整合阶段。
西部证券收购国融证券、国信证券收购万和证券已获批准，浙商证券收购国都证券部分股权成为控股股东。另有华创证券与太平洋证券、平安证券与方正证券的整合正在推进中。
多家券商研究机构认为，在建设一流投资银行的行业目标下，券商之间的并购整合将持续增多。东吴证券非银团队分析指出，行业资源整合正在成为券商快速提升规模与综合实力的重要途径。
大型券商通过并购补齐业务短板、巩固既有优势，中小券商则有望借助外延并购实现跨越式发展，形成规模效应和业务互补。
西部证券非银团队认为，随着并购重组的推进，行业暂时形成“两超多强”格局，资产规模和盈利的集中度也在不断提升。从今年三季报表现看，完成合并的国联民生、国泰海通受益于“强强联合”的整合效应，业绩表现较为突出。
