招商轮船分拆子公司重组上市计划终止
因监管合规争议与市场环境变化，招商轮船与安通控股终止重组交易
近日，招商轮船（601872.SH）宣布终止旗下两家子公司中外运集装箱运输有限公司（以下简称“中外运集运”）与广州招商滚装运输有限公司（以下简称“招商滚装”）分拆重组至安通控股（600179.SH）的上市计划。
该交易原计划由安通控股向招商轮船发行股份，购买中外运集运100%股权和招商滚装70%股权。交易完成后，招商轮船将成为安通控股控股股东，但因交易各方未能就关键条款达成一致，并受市场环境及公司实际情况变动影响，最终决定终止该重组计划。
营收占比近三成，分拆曾引发关注
中外运集运主要负责内外贸集装箱班轮运输，2021—2023年实现营收分别为55.13亿元、71.16亿元和55.39亿元；归母净利润为13.9亿元、20.89亿元和8.73亿元。招商滚装专注汽车滚装运输业务，三年间分别实现营收15.39亿元、18.55亿元和19.61亿元；归母净利润0.6亿元、0.86亿元和2.65亿元。
综合来看，这两家公司合计营收占招商轮船整体约三成，2021—2022年合计归母净利润甚至超过四成。正因如此，其分拆方案公布之初便引起外界对其财务影响的质疑。
募资使用触及监管红线
根据监管规定，上市公司拟分拆子公司若使用募集资金总额不得超过子公司净资产的10%。招商滚装全资子公司曾在2022年底获得招商轮船定增募投资金1.4亿元用于船舶建造。若以招商滚装2023年年末归属于母公司股东净资产13.18亿元计算，募资占比达10.62%，已超出该上限。
对此，招商轮船采用截至2024年4月底的数据进行解释，显示相关比例未超限。然而，此举也引发了监管机构是否会就此提出问询的关注。
安通控股国际化路径待解
安通控股目前主营业务仍集中于国内物流，国际物流收入占比长期在10%左右波动，显著低于中远海运系企业。招商滚装与中外运集运具备较为成熟的国际市场网络，此次重组终止对安通控股国际化布局造成一定影响。
针对未来国际市场拓展，安通控股表示将通过船舶期租形式继续开展国际运输，并探索内外贸融合联动模式。