目 录
■财经政策与法规
【01】七部委九大政策支持电影发展实施财税支持
【02】潘功胜：从四方面推进“两大平原”金融改革工作
【03】上交所即日起为暂停上市债券提供转让服务
■金融、证券、基金与投资
【04】李克强：中国不会发生硬着陆 GDP下限不越过7.5%
【05】国债收益率曲线将合并债市信用风险需警惕
【06】基金公司吸纳非国有资本加盟将彻底打破国字头魔咒
【07】黄金国际板年内推出
【08】创业板两公司首尝小额快速再融资
【09】自贸区FT账户落地：企业和个人开户图啥？
■产经贸易 公司治理 法制信息等
【10】商务部反垄断否决P3联盟航运市场形势不乐观
■财经政策与法规
【01】七部委九大政策支持电影发展 实施财税支持
财政部、国家发改委、国土资源部、住建部、中国人民银行、国家税务总局、新闻出版广电总局等七部门6月19日下发通知，发布了支持电影发展的若干经济政策。
通知分9条，其中提到，将加大电影精品专项资金支持力度，每年安排1亿元资金，用于扶持5-10部有影响力的重点题材影片；通过文化产业发展专项资金重点支持电影产业发展；对电影产业实行税收优惠政策，其中电影放映企业在农村的电影放映收入,自2014年1月1日至2018年12月31日免征增值税；实施中西部地区县级城市影院建设资金补贴政策；对电影产业实行金融支持政策；实行支持影院建设的差别化用地政策等。
通知明确，支持符合条件的电影企业上市，鼓励电影企业发行公司债、企业债、集合信托和集合债、中小企业私募债等非金融企业债务融资工具；引导私募股权投资资金、创业投资基金等各类投资机构投资电影产业；中央财政对国家重点支持的电影基地、企业和项目，给予一定比例的贷款贴息和保费补贴。
通知还明确，将实行支持影院建设的差别化用地政策。为鼓励影院建设，可通过单独新建、项目配建、原地改建、异地迁建等多种形式增加观影设施，并针对不同情况分别实行协议、挂牌等差别化的土地供应政策。经济参考报2014-6-19
【02】潘功胜：从四方面推进“两大平原”金融改革工作
6月19日，央行发布新闻稿称，由黑龙江省人民政府、中国人民银行主办的黑龙江省“两大平原”现代农业综合配套改革试验金融改革推进会近日在哈尔滨举行，拉开了黑龙江省“两大平原”金融改革的启动大幕。
2013年4月，国务院常务会议决定在黑龙江省“两大平原”开展现代农业综合配套改革试验，为现代农业和农村金融发展提供了一块试验田。今年5月，由人民银行及国家五部委和黑龙江省政府共同制定《黑龙江省“两大平原”现代农业综合配套改革试验金融改革方案》对“两大平原”金融改革工作进行了部署。
中国人民银行副行长潘功胜要求从四个方面推进“两大平原”金融改革工作。
一是加快构建多层次、多样性、适度竞争的农村金融组织体系。大中型金融机构要以“两大平原”现代农业金融改革试验为契机，进一步调整发展战略。扩大农村金融市场准入，鼓励和引导民间资本进入银行业等金融服务领域，增加农村金融服务的竞争性供给。要继续通过分类改革，围绕充实资本、完善治理、提升能力的改革目标，将农村信用社发展为以服务“三农”为宗旨、以市场为导向、适应农业现代化和农村经济结构调整要求，资本充足、合规稳健的社区性现代金融企业。
二是创新农村金融产品和服务方式，着力提升金融服务可得性。抵押难、担保难是农村金融服务不足的重要症结。人民银行要按照十八届三中全会精神和今年中央一号文件要求，把近年来实践中涌现出来的农村土地抵押担保等有效做法进一步制度化、规范化，有效支持农业适度规模经营。重视利用证券、期货、担保、保险等多种金融手段，有效提升农村金融产品的附属功能，分散风险，降低成本。加快建立财政支持的农业大灾保险分散机制。
三是健全农村信用体系和支付体系，夯实农村金融服务基础。通过真实有效的信用评估，快捷安全的支付服务，流动便利的要素市场，向更多农民提供多渠道、低成本的基本金融服务。
四是加强政府部门和金融管理部门的政策支持与协调配合。金融管理部门要不断完善激励安排，完善以财政、税收、货币、监管和产业政策有机结合的长期化、制度化的农村金融政策扶持体系，并和政府部门一道改善实施环境。第一财经日报2014-6-19
【03】上交所即日起为暂停上市债券提供转让服务
6月19日，上交所发布《关于为暂停上市债券提供转让服务的通知》，明确了为暂停上市的公司债券、企业债券等提供转让服务的相关事项。
《通知》主要明确了债券暂停上市的相关程序；在债券暂停上市后，发行人申请转让服务和上交所决定是否提供转让服务的程序要求；发行人公告要求；投资者适当性管理要求；投资者参与转让业务的途径和要求；上交所会员客户管理职责要求；以及违反《通知》或其他规定的惩戒措施等。
根据《上海证券交易所（财苑）公司债券上市规则》第6.2条规定，目前多只债券因发行人最近二年连续亏损，被上交所决定暂停上市交易。根据相关规定，上交所决定自《通知》发布之日起，按照债券上市日后发行人第一次披露的年报年度为计算“最近二年连续亏损”的起始点，且该标准不溯及既往。
上交所相关负责人表示，考虑到债券暂停上市交易至少一年，如果不提供转让服务，可能会抑制部分投资者的合理需求，也会限制投资者自由选择金融消费的权利。鉴于此，上交所将通过固定收益证券综合电子平台，为暂停上市债券提供转让服务，并由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提供非担保交收。由于暂停上市债券流动性差、风险大，相关转让将实行投资者适当性管理制度。
据了解，只要是暂停上市债券的发行人均可以向上交所申请为该暂停上市债券提供转让服务。但是，上交所将从信息披露、履约、评级、暂停上市原因等多方面综合考虑，对诚信状况良好、无重大违法违规行为的发行人，将同意为其提供相关转让服务。
为了有效防范债券市场风险，上交所为暂停上市债券提供的转让服务实行投资者适当性管理制度。一方面，债券暂停上市前的债券持有人可以作为出让方参与转让业务。另一方面，参与暂停上市债券转让业务的受让方，应当符合上交所债券市场投资者适当性管理相关规定的专业投资者中的法人和其他组织。证券时报2014-6-19
■金融证券 基金与投资
【04】李克强：中国不会发生硬着陆 GDP下限不越过7.5%
当地时间6月18日上午10时，李克强总理在伦敦金融城市长官邸Mansion House发表演讲时表示，基于区域、城乡间差距所蕴含的发展潜力，中国经济不会硬着陆，将长期保持中高速增长。
这场演讲是由英国顶级智库皇家国际事务研究所和国际战略研究所联合主办的。李克强在演讲开篇特别提及包容的珍贵，并称将力图给大家一个比较完整的印象来认识中国。
他首先谈到前述中国城镇化发展滞后问题，称政府的目标是要让已在东部城市工作的1亿还具有农民身份的人取得正式城市户籍，享受同等公共服务；而且由于中国东部城市容量有限，要根据人们的意愿在中西部就近实现城镇化。
他也明确反驳了针对中国经济是否会继续放缓以及硬着陆的外界议论：“我在这里诚实地、也是正式地向各位承诺，不会。”李克强解释称，中国还在工业化、城镇化进程中，中国发展的不平衡，区域、城乡间的差距本身就是潜力，只要把握方向，继续勤奋工作，运用东方的智慧，也吸取西方的智慧，中国经济会长期保持中等偏高水平的增长速度。
他称中国政府对经济运行实行区间调控、定向调控，保证GDP下限不越过7.5%，保证充分就业增长；并确保CPI(通货膨胀率)上限不越过3.5%，让人民生活不受大的影响；并承诺不会采取强烈的经济刺激措施。
“这是一个很充实的演讲，实话实说，特别是对于中国的贫穷问题，”在现场听完演讲的英国媒体公司Jolt Productions创建人琼斯(Glynn Jones)对中国总理的坦诚表述印象深刻——“在中国有3亿贫穷人口从农村向城市转移，同时，中国是世界上最大的经济体之一，也是世界上生产力最强大的经济体之一。”21世纪经济报道2014-6-19
【05】国债收益率曲线将合并 债市信用风险需警惕
在2014年第一次中债信息产品交流会上，中央国债登记结算有限责任公司相关工作人员透露，为了更好的反映债券市场的现状，落实十八届三中全会关于“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”的会议精神，将现有的三条固定利率国债收益率曲线合并为一条，推出“中债国债收益率曲线”，其之前对应的曲线为“银行间固定利率国债收益率曲线”。同时该曲线的编制将参考银行间及交易所市场价格源和样本券进行编制。
此外，中债登将在未来完善与丰富资产支持证券曲线。2014年以来资产支持证券发行量增速较快，截止2014年5月底，共发行资产支持证券53支只，约800亿元，去年同期仅发行13只，合计约120亿元。
中债登分析了目前债市的四大风险：信用违约风险加大，违约时间开始出现，比如超日债、中森债；产能过剩和强周期性行业的风险正在凸显；行业风险溢价逐渐加大；城投债曲线整体信用点差持续收窄。
风险的原因中债登债券信息部估值组魏晓宁认为是政府的隐形担保。2008年-2012年信用利差与宏观经济指标间基本呈现反向走势关系，而2012年以来规律出现了弱化，信用风险不能以市场化方式被有效揭示。中诚信托“诚至金开1号”刚性兑付后，信用点差逆向收窄，超日债事件的出现导致上述反向规律开始显现。
随着民营企业打破刚性兑付，民营企业风险规避。投资者普遍认为国企能够继续享受政府隐形担保，这使得资金进一步向政府背景色彩较强的国企尤其是城投债倾斜。因此，政府的隐形担保的打破应对所有信用风险一视同仁，否则刚性兑付的打破将成为对民营中小企业的单向打击，债券市场将“国进民退”。
同时，中债登建议提高城投债信息透明度，包括地区经济情况，融资平台基本情况，以及提高财务报表发布频率和公布发布时间。
鉴于城投债评级的整体认可度较低，提高外部评级公允性。城投债的市场认可度仅为49%，不到一半，而实体企业债评级市场认可度达到75%，中债登认为这样的现状是部分评级公司拖累的。结合目前市场上主流的六大评级机构认可度，东方金诚认可度最低，而大公国际的认可度最高。
至于新生的私募债，中债登团队认为风险过大。一是没有评级，二是基本信息不完备，三是基本信息随意更改，也没有披露财务报表。第一财经日报2014-6-19
【06】基金公司吸纳非国有资本加盟 将彻底打破国字头魔咒
近日，证监会发布的《关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》中明确表示，完善基金公司治理机制，支持基金管理公司混合所有制改革，进一步优化基金管理公司股权结构和组织形式，支持建立专业人士持股。
在国有企业混合所有制改革如火如荼推进的同时，基金公司混合所有制改革的提法被更多的业内人士解读为这将是完善基金公司治理结构的一次有利契机。
一位资深业内人士表示，虽然经过十多年的发展，中国基金业取得了瞩目的成绩，但是，公司治理问题目前却成为基金行业进一步发展的瓶颈。“完善公司治理，引入民企或是个人进入基金股权领域，对行业的可持续发展和激发公司活力具有重要意义。”上述人士表示。
在业内呼唤完善公司治理的同时，政策在此方面也不断释放积极信号：2013年6月份实施的《证券投资基金法》放宽了基金管理公司的准入条件，支持基金管理公司实行专业人士持股计划，建立长效激励约束机制，并取消了5%以下股东变更核准。2013年12月份，国务院下发的《关于管理公开募集基金的基金管理公司有关问题的批复》明确了自然人作为基金管理公司主要股东或持有5%以上股权的非主要股东应当具备的条件。今年3月，基金业协会发布《进一步完善基金管理公司治理相关问题的意见》，强调基金公司是以人力资本为主要资本形态的行业，资本金要求不高，因此其治理结构应该区别于一般企业的公司治理，平衡好人力资本与股东的关系，充分体现人力资本的价值，逐步探索员工持股等多元化的激励约束方式。
与此同时，作为一种改善基金公司治理结构的制度安排，股权激励在今年破冰，多家基金公司试水。这其中最为典型的是中欧基金和天弘基金，目前这两家公司股权激励已经完成。而近期证监会对中欧和天弘基金管理公司实施的员工持股计划也表示了肯定。证监会表示，将继续支持并规范引导基金管理公司建立长期有效的股权激励约束机制，吸引和留住高端人才，维护管理团队的长期稳定，增强基金公司创新发展的能力和动力。
“实施股权激励有利于基金公司的治理结构的完善，能够加大对管理层的约束和激励，更有利于留住基金公司的核心人才，避免了优秀人才的流失，”一家基金公司高管表示，实施股权激励是提升基金公司治理结构水平的重要一环，而基金公司混合所有制改革的推进为股权激励机制打下了很好的制度基础。证券日报2014-6-19
【07】黄金国际板年内推出
昨日，在央行上海总部举行的自贸区自由贸易账户业务启动仪式上，上海黄金交易所将其在自贸区推出的国际黄金业务结算纳入了自由贸易账户体系。
对于与之相关的黄金国际板筹备到了哪步，上海黄金交易所理事长许罗德在会上表示，年内将推出黄金国际板业务。他称，目前，上海国际黄金交易中心已经完成注册，业务规则已经修订完毕，交易系统等技术准备已经上线，交割仓库已经通过海关验收，加上此次接入自由贸易账户系统并与相关银行达成结算合作，至此，上海黄金交易中心已经“搭台”完毕。
根据上述合作备忘录，作为境内在岸交易市场，上海黄金交易所接入央行上海总部系统。
在此基础上，交易所还分别与工行、建行、中行上海分行、浦发银行上海分行等银行签订《结算银行合作协议》。据此，符合条件的境外和自贸区内客户可在签约银行分账核算单元内开设自由贸易账户，参与黄金交易。已经完成注册的、拟建中的上海国际黄金交易中心也将在签约银行分账核算单元开立自由贸易账户。
“我们要在年内把黄金国际板推出来。”许罗德表达了“两个引进”的思路：一是引进境外投资者，二是引进离岸资金，两者都包括自贸区内和境外范畴，离岸资金则包括人民币和可兑换货币。
许罗德并称，在此背后，目标是在岸资金、投资者与离岸的联动，探索完善人民币报价，推动上海成为全球黄金转口中心。第一财经日报2014-6-19
【08】创业板两公司首尝小额快速再融资
创业板公司小额快速再融资来得比市场想象的还要快。
从深交所获悉，在中国证监会发布实施《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》及创业板再融资相关信息披露准则后，有创业板公司立即付诸行动，积极探索利用小额快速再融资机制以期推动公司发展。
昨日晚间，旋极信息和联创节能对外披露了非公开发行股票的预案。此前，锦富新材也在年度股东大会议案中提出了《关于公司股东大会授权董事会申请非公开发行股票融资总额不超过最近一年末净资产百分之十相关事宜的议案》。
《管理办法》推出了符合创业板企业特点的“小额、快速、灵活”的再融资机制，满足了急需资金的创业板企业快速、灵活的再融资需求。上述3家公司均采用《管理办法》中新提出的小额快速再融资方式，募集不超过其净资产10%且不超过5000万元的资金，显示了创业板公司务实的特点。
值得注意的是，旋极信息、联创节能均在该次董事会决议中确定了发行对象，并采用自主销售的方式向股东进行再融资。旋极信息本次拟募集资金总额不超过5000万元，拟由前十大股东中的华商基金管理有限公司和中邮创业基金管理有限公司认购。联创节能拟发行的股票数量为不超过2096436股，全部由控股股东李洪国采用现金方式认购，拟募集资金总额不超过5000万元。
业内人士普遍认为，创业板公司积极利用小额快速再融资来获得持续发展所急需的资金，有利于降低融资成本，加快融资效率，进一步提升公司资产质量，真正发挥创业板有效支持创新性、科技型公司持续成长的关键作用。第一财经日报2014-6-19
【09】自贸区FT账户落地：企业和个人开户图啥？
昨日，上海自贸区自由贸易账户（FT账户）业务落地，中国银行上海市分行开立了第一个自由贸易账户。这意味着自贸区的分账核算系统正式启动。
“就像开了一家全新的银行。”中行上海分行国际结算部总经理张欣园在会后接受媒体采访时称，在新的账户体系下，传统的存、贷、汇、信用证、保函业务都可以做，但又和区外的机制有差异，“相当于诞生了一个新的市场”。
新开一个自由贸易账户，区内企业做的业务品种和传统的存、贷、汇并无不同，那好处体现在哪里呢？
以汇率为例，张欣园表示，在自贸区分账核算单元应用的汇率是区内的汇率，既不同于境内区外的汇率，也和境外汇率不尽相同，但从首单情况来看更为接近离岸的价格。“未来有可能在自贸区形成（在岸和离岸之外的）第三个汇率，因为市场有不对称性，企业就可以有更多选择。”
而在企业最关心的存贷款利率问题上，张欣园表示，存款利率没什么变化，但企业可以更方便地获得境外贷款。区内的贷款利率一般情况下也低于境内区外。
或许更让企业兴奋的是，根据央行规定，企业在自贸区内贷到的款在同名户划转的允许事项中有归还贷款这一项。张欣园表示，假设企业在自贸区内的贷款利率是年化5%，而区外原有贷款是5.5%，则企业只要符合央行规定的原有区外贷款存续期超过6个月，企业就可以马上还了比较贵的贷款，从而得到实惠。
“实体经济的运营成本就会得到下降，充分利用两个市场的价格不对称性，这就是定向性很强的‘有限渗透’。”张欣园说。
此外，有了自由贸易账户后，原先很多享受不了相关服务的非居民企业也可以享受到相关服务了。因为原先只有少数几个牌照有离岸业务，但按照之前央行规定，至少上海地区的银行都可以开立FT账户，给相关企业提供服务。
企业将享有的好处不少，区内境外个人或也眼馋想要开户。对此，张欣园称，符合条件的个人可以进行开户，但由于跨境投资业务尚待下一步细则出台，因此目前个人只能进行经常项下常规业务，和区外差别不大。
事实上，无论对企业还是个人，最为关键的一点是，自由贸易账户体系是下阶段逐步资本项目可兑换所依赖的载体，有了账户，才能推进投融资汇兑创新，这将为企业和个人带来更多“实惠”。以个人为例，当央行、证监会相关配套细则出来后，个人就可通过新账户进行QDII2（即合格境内个人投资者）业务，投资港股、美股等境外资本市场。
昨日，已经通过风险合格审慎评估的7家银行机构与相关企业签订了自由贸易账户开立协议。首批“被放行”的银行分别是中行上海分行、工行上海分行、建行上海分行、浦发上海分行、上海银行、交行上海分行及招行上海分行。7家银行中，前5家已验收接入央行上海总部系统，实现了开立自由贸易账户的功能。
自由贸易账户的开立，是央行《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》的核心内容，是探索投融资汇兑便利、扩大金融市场开放和防范金融风险的一项重要制度安排。自自由贸易账户业务启动之日起，所有符合条件的区内主体和境外机构可在上海市已通过系统接入验收的金融机构开设并使用自由贸易账户。账户类型包括区内机构自由贸易账户、境外机构自由贸易账户、区内个人自由贸易账户、区内境外个人自由贸易账户，以及同业机构自由贸易账户。这意味着，区内主体以及境外机构可以通过自由贸易账户办理经常和直接投资项下的跨境资金结算。
在完成上述银行自贸区分账核算业务风险审慎合格评估及相关系统验收后，央行上海总部将继续根据上海市各金融机构的相关制度和系统准备情况，及时组织开展相应的风险审慎合格评估和系统接入验收，推动自贸区自由贸易账户业务快速有序发展。第一财经日报2014-6-19
■产经贸易公司治理 法制信息等
【10】商务部反垄断否决P3联盟 航运市场形势不乐观
尽管已经获得了欧美监管部门的“绿灯”，但在重要的航运市场中国，马士基、地中海航运和达飞原本要成立的P3联盟，还是没能如愿。这无疑让中国远洋、中海集运等国内集装箱航运巨头暂时松了口气。
6月17日晚间，商务部发布公告称，对马士基、地中海航运、达飞3家航运企业设立网络中心经营者集中反垄断审查案做出禁止决定。
昨日从马士基方面获得的最新回应称，P3相关成员接受并尊重中国商务部的决定，继而决定停止关于P3网络的准备工作，不会实施此前关于P3网络的相关计划。
P3联盟是由地中海航运有限公司(MSC)、法国达飞海运集团(CMA CGM)和马士基航运公司(Maersk Line)计划组建长期运营的船舶共享联盟，联盟的组建需要获得北美、欧洲和亚洲多个国家的相关机构审核通过。
在此之前，一向对垄断调查较为严苛的美国联邦海事委员会(FMC)决定批准P3联盟在美生效，欧盟委员会也在本月初告知P3联盟成员，称不会对P3联盟展开进一步调查，但会密切关注P3网络的发展，以确保该网络运营始终符合欧盟竞争法律法规的要求。
获得中国的批准也是P3联盟能够成行的重要环节。据了解，早在2013年9月18日，商务部就收到了马士基、地中海航运、达飞设立网络中心经营者集中反垄断申报，之后曾要求申报方予以补充。2013年12月19日，商务部对申报正式立案并开始初步审查。
“经过对本案相关市场份额、市场控制力、市场进入、行业特点等因素进行的评估，认为本次集中完成后，交易方将形成紧密型联营，在亚洲—欧洲航线集装箱班轮运输服务合并运力份额高达约47%，市场集中度亦有大幅提高。”商务部的相关负责人表示，在审查期间，商务部向申报方指出了此项经营者集中可能具有排除、限制竞争的效果，并就如何减少此项经营者集中对竞争的不利影响进行了多次商谈。申报方提交了多轮救济方案。经评估，商务部认为，申报方提交的救济方案缺少相应的法律依据和可信服的证据支持，不能证明该集中对竞争产生的有利影响大于不利影响或符合社会公共利益。因此，依据《中华人民共和国反垄断法》，商务部决定禁止此项经营者集中。
根据P3联盟的计划，将在亚欧航线、跨太平洋航线和跨大西洋航线上部署260万标箱的运力，P3网络的船舶将由一个独立的船舶操作中心来运营，而P3网络的成员则在销售、市场、客户服务及定价政策等方面继续保持独立竞争的关系。
值得注意的是，就在上月底，马士基(中国)有限公司总裁彦辞(Jens Eskelung)还对P3联盟的获批通过并建立充满信心。对于如今获得的这一结果，马士基集团首席执行官安仕年(Nils S. Andersen)表示“对中国商务部的决定确实感到意外”。
“P3原本可以帮助马士基航运进一步节约成本，降低碳排放，不仅如此，它还能够提升公司的服务品质，凭借更高效的船舶网络为客户提供更好的服务。”安仕年指出，“尽管P3未获批准，我坚信马士基航运仍然可以实现上述目标。在过去的五个季度里，没有P3网络，马士基航运已经在上述各个方面实现了改善，因此我有信心马士基航运能够继续节约成本，提升服务。”
“联盟成员的紧密合作，有利于提升行业集中度和航线涨价成功率，而一旦P3联盟获得批准，将对其他航运企业产生更大的冲击。”一位行业分析师表示，此次P3联盟中国受阻，对中国远洋、中海集运等国内企业可以算是利好，但即使P3联盟无法成行，对集装箱航运企业来说，目前的市场形势依旧不乐观。
最近几年，大船化和联盟竞争的趋势已经越来越明显，尤其是在马士基开始接收全球最大集装箱船后，由于单船成本迅速下降而更加具有竞争力，迫使其他班轮公司也只能紧随其后加紧订造大船，否则将因为成本没有竞争力而被逐出市场。
在此之前，市场预计航运市场在去年已经见底，包括中国远洋、中海集运在内的大型班轮公司也都在订购新的大船，并且今年以来一直试探提价，然而基本都是月初提价，到月末又回落。
“过去五年，集装箱航运的运价每年平均下滑1%~2%，主要就是因为市场还存在运力过剩，供给还是大于需求。”彦辞表示，2014年还是会以类似的状况存在，预计运力增长5%~6%左右，需求增长只有3%~4%。第一财经日报2014-6-19
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