目 录
■财经政策与法规
【01】商务部：正抓紧制定跨境电商指导意见实施方案
【02】保监会草拟税优健康险征求意见
【03】央行：进一步推动资本项目可兑换改革
■金融、证券、基金与投资
【04】世行下调全球经济增速预期呼吁美明年加息
【05】九银行15日起发行首批大额存单利率高于定存
【06】多家银行酝酿混改拆分业务成新看点
【07】下半年资本市场可期待的十大政策红利
【08】中概科网股“返乡”潮涌回归道路存诸多阻碍
■产经贸易公司治理 法制信息等
【09】最高检废止一批司法解释
【10】旅游行业最严信用惩戒办法将出台
■财经政策与法规
【01】商务部：正抓紧制定跨境电商指导意见实施方案
12日获悉，商务部国际贸易谈判代表、副部长钟山在国务院政策吹风会上指出，按照国务院的要求，商务部正在会同有关部门抓紧工作，抓紧制定《关于促进跨境电子商务健康快速发展的指导意见》的实施方案，根据职能分工，细化落实《指导意见》中的政策措施，确保各项政策落到实处。
钟山指出，《指导意见》概括起来主要有四个方面的内容：一是提出了发展跨境电子商务的主要目标，既普遍支持国内企业利用电子商务开展对外贸易，又要突出重点，鼓励有实力的企业做大做强，两个方面是兼顾的。二是明确支持政策的主要方向，包括优化海关监管措施、完善检验检疫监管政策措施、明确规范进出口税收政策、完善电子商务支付结算管理和提供财政金融支持等。三是加强保障体系建设，从建设综合服务体系，规范跨境电子商务经营行为，发挥行业组织作用，加强与“一带一路”等国家多双边国际合作等，提出跨境电子商务发展的相关要求。四是组织实施提出具体要求，国务院有关部门要完善配套措施，做好指导和服务等相关工作，各级地方政府要切实抓好组织落实，履行服务督导和监管的责任。中国证券网2015-6-12
【02】保监会草拟税优健康险征求意见
继上月三部委圈定健康险试点范围后，保监会近日草拟了一份税优健康险业务暂行办法，在行业内征求意见。依据征求意见稿，投保人只能购买一份个人税优健康保险(保费2400元/年)。保险公司应从商业健康保险信息平台对投保人身份和纳税情况进行验证，符合条件方可承保。
保监会下发的《个人税收优惠型健康保险业务管理暂行办法》(下称《暂行办法》)，对经营税优健康险的公司限定为专业健康险公司和其他人身险公司，偿付能力不得低于150%，最近三年内无重大违法违规行为，具备功能完整、相对独立的健康险信息系统，并与商业健康险信息平台适时对接。
与普通健康险相比，税优健康险新规在承保方面将可能发生较大的变化，如保险公司不得因投保人“既往病史”拒保，并保证续保。保监会称，对首次带病投保的，可以通过降低赔付额度等方式控制经营风险，当年支付的最高赔付额度不得超过当年保险金额的五分之一。
按照目前保险行业的惯例是需要如实告知，不得带病投保，有病史需要体检甚至加收保费。
依据征求意见稿，未来设计的税优健康险将遵循“保障为主、合理定价、微利经营”的原则，不过设计则采取万能险方式。包含“中端医疗＋个人账户积累”两部分责任。个人账户积累可用于退休时购买商业健康保险(如长期护理保险等)支出。中端医疗保险要与基本医保、补充医疗保险相衔接，主要补偿在职纳税人群的中端医疗费用保障。
意见稿还对赔付金额做出了限定，即不得低于25万元，终身累计赔偿限额为100万元。如果被保险人自投保以来连续5个保单周年没发生大额理赔，可将其终身累计赔偿限额提高到150万元，不过，征求意见稿并没有对“大额”做出明确说明。
为了规避过度竞争，保监会明确，保险集团公司应当指定一家符合条件的子公司开展个人税优健康保险业务。处于风险处置期的保险公司不得开展个人税优健康保险业务。
5月，保监会联合财政部、国家税务总局发布通知，明确各省市选择一个人口规模较大且具有较高综合管理能力的试点城市，其中北京、上海、天津和重庆四个直辖市将全市试点税优健康险业务，不过目前并没有敲定试点时间表。上海证券报2015-6-12
【03】央行：进一步推动资本项目可兑换改革
中国人民银行11日发布《人民币国际化报告（2015年）》称，中国将进一步推动人民币资本项目可兑换改革。进一步推动资本项目可兑换举措包括：一是打通个人跨境投资的渠道，考虑推出合格境内个人投资者（QDII2）境外投资试点。二是完善“沪港通”和推出“深港通”，允许非居民在境内发行除衍生品外的金融产品。三是修订外汇管理条例，取消大部分事前审批，建立有效的事后监测和宏观审慎管理制度。四是提高境外机构投资者投资我国资本市场便利性。五是继续便利人民币国际化，消除不必要的政策壁垒和提供必要的基础设施。六是做好风险防范。
报告称，人民币跨境投融资渠道将进一步拓宽。支持境外机构境内发行人民币债券。在宏观审慎和微观审慎原则框架下，稳妥扩大境内企业境外借用人民币试点范围。简化管理程序，逐步丰富境外机构投资境内银行间债券市场主体类型，稳步扩大投资规模。支持人民币计价结算的国际原油期货尽快上线。逐步放宽境内机构境外发行人民币债券限制。
报告指出，人民币作为储备货币规模将进一步增加。推动人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子。积极支持境外央行类机构将人民币资产纳入其外汇储备。研究取消境外央行类机构投资境内银行间债券市场的额度限制，允许境外央行类机构自主选择人民银行或银行间市场结算代理人代理其投资银行间债券市场。中国证券报2015-6-12
■金融 证券 基金与投资
【04】世行下调全球经济增速预期 呼吁美明年加息
世界银行10日发布《全球经济展望》，下调2015年全球经济增长预期至2.8％，并建议各国采取措施应对美联储加息和油价维持低位等下行风险。由于世界经济复苏形势疲弱，世行经济学家还建议美联储将首次启动加息的时间推迟到明年。
最新一期的《全球经济展望》称，全球经济再次令人失望。其中，发达经济体增长分化趋势有所减缓，发展中国家将面临美国加息在即带来的融资成本上升、原油及大宗商品价格下跌等带来的挑战。
报告预计，2015年全球经济预计增长2.8％，低于该机构1月份3％的预测值；不过世行预计，大宗商品价格下降，尤其是低油价给世界经济带来的益处将逐步显现，2016年全球经济增速将达到3.3％，2017年将增长3.2％，与1月份的预测一致。
报告说，发展中国家今年面临着一系列的挑战，其中包括由于美元加息在即所带来的融资成本增加、原油等大宗商品价格疲软。这些挑战有可能加剧发展中国家本来已经放缓的增长势头。世行预计发展中国家今年增长4.4％，低于1月份4.8％的预测值，明后两年增速分别升至5.2％和5.4％。
世界银行行长金墉表示，新兴经济体是金融危机之后全球经济增长的重要引擎，但是目前正面临更加艰难的经济环境。世行的高级经济学家佛兰奇斯卡·奥恩佐格表示，国际油价的持续低位影响了石油出口国家的收入，拖累其经济增长，并且对石油进口国的经济提振效果也不如预期。
世行大幅下调了尼日利亚和巴西等国的经济增长预期，预计巴西经济今年将萎缩1.3%。但世行对印度应对经济难题的措施赞赏有加，将其今年的经济增长预估上调至7.5%。
世行称，世界经济之前面临的风险已经大致平衡，欧元区的通缩风险已经有所下降，但新的风险正在集聚，尤其是美国预计在今年晚些时候启动加息，这将导致全球金融环境收紧，给新兴市场经济体带来挑战。美元持续升值有可能导致美国经济放缓的情况比预期更为严重，进而对全球经济增长带来压力。同时，大宗商品出口国应做好准备应对大宗商品价格长期维持低位的风险。
世行报告预计，由于美国经济继续稳步复苏，其他大型经济体仍将维持低利率环境，美联储在金融危机以来的首次加息可能会平稳进行，对新兴经济体、汇率以及全球资本流动带来的下行压力较为温和。但是随着美国进入加息周期，开启一系列的加息行动，风险也会随之形成，美国长期债券收益可能会大幅飙升，新兴市场经济体可能出现资本大幅流出，2013年的“削减恐慌”就是先例。
鉴于世界经济复苏疲软，世界银行高级副行长兼首席经济学家考希克巴苏建议美联储将首次加息时间推迟到明年。他认为，美联储提前加息可能进一步推升美元，威胁美国经济复苏，美国经济放缓带来的溢出效应不利于世界经济增长。
一些分析人士预计，随着美联储启动加息令新兴经济体融资成本上升，流入新兴经济体的资本规模或许会减少高达国内生产总值（GDP）的1.8%。新兴经济体必须积极采取各项措施来保证尽量平稳地度过这一时期。
世行发展预测局局长艾汗柯塞在电话会议上指出，与20世纪90年代相比，目前新兴经济体普遍采用了更为灵活的汇率制度，但是目前新兴经济体的增长前景与2013年“削减恐慌”时期相比较为疲软，仍然面临经济脆弱因素。因此，新兴经济体应该通过优化货币和财政政策来降低经济脆弱性，同时加强结构性改革，改善增长前景。
世行报告认为，由于推进结构性转型，采取措施应对金融领域的脆弱性，今年中国经济增速将放慢至7.1％，但在可控的范围之内。中国近期加大了货币和财政宽松政策，在一定程度上对增速放缓起到缓冲作用。明后两年的增速预计为7％和6.9％，与1月份预测一致。
但随着服务业的快速增长，劳动力市场仍然紧俏，空缺职位与求职者数量之比处于近年来高位。报告预计，尽管人民币实际有效汇率逐步升值，但由于发达国家增速有所提高，到2017年，中国经常账户顺差占GDP比重仍将维持在2％左右。
报告指出，中国在财政领域、金融领域、能源领域以及行政领域的改革都有所进展，但中国仍需要推行国企改革和劳动力市场改革，解决各种隐性的、显性的政府担保等问题。
柯塞指出，中国推进的改革计划是为了保证经济能够持续、平衡地增长，这有利于全球经济增长。经济参考报2015-6-12
大额存单即将落地。市场利率定价自律机制昨日对外发布消息，包括四大行在内的9家市场利率定价自律机制核心成员将于6月15日起发行首批大额存单，其推出被认为有利于健全市场化利率形成机制，也有利于进一步锻炼金融机构的自主定价能力。
大额存单是银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证，属一般性存款，纳入存款保险范围。该产品具有投资数额门槛高、本息安全度高、期限标准化、利率市场化等特点。6月2日人民银行发布公告，在国内正式推出大额存单产品，被视为推进国内利率市场化改革的又一重要举措。
大额存单推出初期，将首先在自律机制核心成员范围内试点发行。此后，人民银行将结合利率市场化改革进程、以及大额存单市场发展情况，有序扩大发行人范围。目前自律机制核心成员机构共10 家，分别为工行、农行、中行、建行、交行、国开行、中信、招行，兴业、浦发，国开行未在此次首发大额存单的银行之列。
市场利率定价自律机制发布的消息称，各核心成员发行的首批大额存单期限以1年以内（含）为主，个人大额存单起点金额为30万元，机构投资人认购的大额存单起点金额为1000万元。首批大额存单将通过发行人的营业网点、电子银行等渠道发行，具体的产品期限、产品利率、发行额度等要素由发行人自主确定并公布。
上述起点认购金额均为最低起点认购额，未来，结合利率市场化推进进程和金融市场发展情况，人民银行可对大额存单起点金额适时进行调整。
目前各个核心成员机构拟发行的大额存单期限略有差异，农行明确其产品期限包括1个月、3个月、6个月和1年，工行为6个月和1年期两款，建行仅有一年期一款。
大额存单的推出被认为有利于有序扩大负债产品市场化定价范围，健全市场化利率形成机制，也有利于进一步锻炼金融机构的自主定价能力，培育企业、个人等零售市场参与者的市场化定价理念，可为继续推进存款利率市场化进行有益探索并积累宝贵经验。
农行、工行均明确发行利率最高约为央行存款基准利率1.4倍，建行率先发布的个人大额存单2015年第一期产品说明书则落定拟发行100亿大额存单，期限为一年，年利率为3.15%，为一年期基准利率的1.4倍，显著高于该行2.55%的一年期定存利率，目前一年期基准利率为2.25%。
值得一提的是，2013年末，央行允许商业银行发行同业存单，但在发行初期，由于发行利率远高于一般存款利率，因此大多数银行发行的积极性不高，但随着利率市场化的快速推进，同业存单已逐渐成为商业银行进行主动负债的重要工具，其发行规模不断扩大，交易日趋活跃。上海证券报2015-6-12
【06】多家银行酝酿混改 拆分业务成新看点
种种迹象显示，银行业混改大幕已悄悄拉开。有知情人士透露，预计6月份国务院就会出台银行业混改的政策。
近日，汇金大举减持四大银行股，被市场解读为与银行业混改有关。部分银行通过拆分个别业务、单设子公司的方式来重构治理框架，这也被业界认为是混改方面的一些探索。
对此，中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，由于中央层面有关国企改革的顶层设计方案还未出台，因此，6月份从国家层面出台银行业混合所有制改革政策的可能性很小。目前在个别银行有可能推进，如交行、中行都属于国有资本占比较高的银行，这类企业混改的意图会比较明确。
值得注意的是，交行最早在此轮混改中释放出信号，而中国银行成为继交行之后混改试点呼声最高的银行。另外，招商银行、民生银行、北京银行均推出或正在研究员工持股计划，也被认为是进行混改的第一步。
王军认为，混改就是在确保国有资本影响力和控制力的情况下，改变国有股一股独大的局面，实现股东结构的多元化，形成完善的公司治理机制，使得公司的利益与普通员工、核心员工以及高管捆绑在一起。从国际经验来看，提高员工的参与度，将有助于企业经营能力的提高，提高公司治理的效率。
“此外，除了员工持股，日前有一些银行通过拆分个别业务、单设子公司的方式来重构治理框架，这都是混合所有制改革方面的一些探索。”中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，改革的目标是以此为契机，能够按照高标准建立银行体系。即按照国际标准，建立具有国际竞争力的，国际一流的银行体系，完善银行内部治理机制，提升竞争力。证券日报2015-6-12
下半年，随着改革的深入，为市场输送利好的重磅政策或将继续加码，仅就资本市场而言，多项政策红利值得期待，或着力于布局，或丰富于投资标的，或引入更多的资金来源，每一项都在为完善资本市场而助力。
1、证券法大修
作为资本市场的根本大法，证券法在16年后迎来大修，据了解，提请全国人大常委会一审的证券法修订草案共338条，其中新增122条、修改185条、删除22条，修订草案共涉及5方面主要内容，包括实行股票发行注册制，建立健全多层次资本市场体系，加强投资者保护，推动证券行业创新发展，简政放权、加强事中事后监管等。
据参与修法的专家介绍，此次证券法修订较为全面，证券法的立法指导精神发生根本性变化，凸显出管理者及立法机构对市场认识和监管思路的转变。
就市场最为关注的新股发行注册制改革在修订草案中的表述，已明确取消股票发行审核委员会制度，规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核。同时，取消发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求。
目前，一审之后的证券法修订草案还在做最后的法条整理和归纳，待准备完全后将向社会公开征求意见。按照惯例，法律的出台还需经过二审和三审，全国人大财经委副主任委员尹中卿曾公开表示，若进展顺利，证券法今年内可以出台。
2、注册制渐近
新股发行注册制越来越近了。尽管注册制的正式实施要以证券法颁布为依据，但IPO审核家数和发行节奏的快步前行，已让市场提前感受到注册制带来的变化。
按照证券法修订草案的部署，证监会对新股发行“管价格、调节奏、控规模”的现状在注册制实施后将消失，取而代之的是企业和市场自主决定能否能发行、何时发行、以什么价格发行等关键要素，这样一来，既能解决发行人与投资者信息不对称所引发的问题，又可以规范监管部门的职责边界，避免监管部门的过度干预。
当前，在推进注册制的过程中，证监会根据市场需求一月两批次的批文下发节奏对A股市场的冲击日趋弱化，在每个月40多家新股供给面前，市场对新股，这个曾经闻之色变的大盘利空代名词，从厌恶到接受，在市场行情向好的同时，也给了监管层足够的时间去适应注册制下的关注要点。从强调盈利到强调信息披露的规范性，从重视投资价值到紧盯合规守法，监管转型也在按部就班地适应着新环境。
据测算，目前正在排队的近500家企业在现行的审核速度下，有望在年底全部上市，这与证券法的修订速度相一致。
另据消息显示，正在逐渐揭开面纱的战略新兴板料与注册制同步推出，这无疑会为一些还没盈利但极具发展前景的互联网公司亮起绿灯，也给中概股的回归铺平了道路。
3、深港通
近日，证监会主席助理张育军在公开场合表示，中国去年推出了沪港通，受到了全球资本市场的高度关注，下半年将实施内地与香港基金互认，实施深港通等。这无疑明确了深港通的启动时间，市场对此寄予厚望。
摩根大通亚太地区副主席李晶认为，深港通下半年将放开，预期中的深港通将进一步打开投资中国内地的渠道，并且，多家指数发布机构考虑将A股纳入相关指数，此举将引发大规模资金流入中国证券市场，由于国际投资者可能更青睐深交所的中盘股投资机遇，为鼓励更大规模的资金流动，深港通配额预计将高于沪港通，标的也会更多，但在交易系统和交易制度方面可能会与沪港通保持一致。
4、接轨国际
作为我国首个国际化交易的大宗商品，原油期货的上市进程备受关注。近期上海期货交易所理事长宋安平向外界首次披露了原油期货的上市时间表，他指出，原油期货的筹备正稳步推进，如果顺利，可能在今年年底前正式启动交易。
此前，有关原油期货的各项筹备工作在紧锣密鼓地进行着。从去年12月证监会批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易开始，有关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货的规则、上海国际能源交易中心的会员细则等已经公开征求意见。
从透露出的信息来看，原油期货将采用更靠近国际惯例的多元化的交割模式，即采用实物交割、仓库交割和保税交割相结合的方式，在金属商品期货中使用较多的期转现模式也将应用在原油期货中。
这不仅是我国资本市场促进期货市场发展的标志性事件，更是提高我国石油市场在国际上的话语权，促进 “一带一路”能源国际合作的重要内容。
5、证券业创新管理
一年一度的券商创新大会是对行业现状的总结，也是监管层定调行业发展的主要窗口。据证券时报记者了解到，今年的券商创新大会将于7月中旬召开，证监会主要领导会依惯例出席。
从去年开始，为给券商创新大会铺路，证监会在会议前期发布了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，从15条内容明确了推进证券经营机构创新发展的主要任务和具体措施，并在落实层面，分解了51项任务，包括证券账户及其功能体系建设、私募业务、互联网证券、资本中介业务、风险管理、沪港通、收益凭证、自贸区、衍生品、资产托管10个领域，回头看，这50余项任务大多都已经完成。
而在今年行情向好、行业竞争加剧、券商创新活力被深层次激发的背景下，创新大会将采用哪几方面作为抓手成为市场期待的重点。长江证券行业分析师刘俊认为，互联网金融、股权众筹试点方案、两融规范发展等热点主题不会缺席。
自去年起开始举办的期货业创新大会，不出意外，今年还将延续下去，在期货品种频出，各类衍生品市场活跃发展的形势下，如何摆脱“靠天吃饭”的现状是期货业需讨论的重点。
6、两融规则修改提速
两市融资融券频破2万亿，不到一年时间里，两融余额的天花板持续抬升。
始于去年下半年的本轮行情，两融的杠杆因素发挥了不小的作用，证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金以及保险信托新增资金均有较多增加。一位不愿具名的券商人士指出，现行的《证券公司融资融券业务管理办法》及相关业务规则不太适应市场需求。
该人士指出，融资融券近几年快速发展的创新业务，其利润在券商的净利润占比越来越大。在业务开展初期，由于证券公司及投资者都没有开展融资融券业务的相关经验，为了控制风险，确保市场平稳运行，规则对投资者门槛、交易期限、展期与否等做了规定，但随着业务的发展，特别是这轮行情的推动，投资者已经了解这一工具，修改完善相关规则可以促进两融业务的持续稳健发展。
值得注意的是，监管层对于两融规则的修订早就有部署，去年12月证监会就启动了《证券公司融资融券业务管理办法》的修订工作，从最新的表态来看，这一修订工作仍在积极推进过程中，条件成熟时，将按程序向市场公开征求意见。
其中，最受投资者期待的是本次修订是否会让展期合规化。
7、新三板分层制度
新三板总不缺惊喜，类注册制的审核制度、全透明的审核流程、不加门槛的挂牌途径，让2000余家已挂牌的中小微企业享受到了资本市场发展的乐趣。
因为“岁数小”，新三板在市场壮大的同时，不断在完善制度，针对不同发展阶段的企业，新三板市场酝酿推出分层。据证券时报记者了解，全国股转系统公司专门成立了工作小组，确保在年内推出的分层制度，当前初稿已定，不久后将向社会征求意见。具体到分层的设置，全国股转系统公司副总经理、新闻发言人隋强表示，分层是一个系统而复杂的工作，涉及系列制度安排，包括竞价交易，都必须在分层大系统中予以统筹考虑，至于以何种标准来分层，以及分层如何与竞价交易相配套，都还需要充分讨论才能找到最佳制度设计方案。
虽然官方尚未明确分层标准，但业内将之与企业的股权分散度、流动性相联系，今年以来，不少挂牌企业推出的定增方案就与此有关。中信建投证券投资银行部董事总经理李旭东认为，市场分层标准需灵活，尽量通过市场化方法量化，避免主观判断，以明确预期，避免寻租。
8、专项执法继续
监管转型一个重要方向，就是加强事中事后监管，严惩违法违规，保护投资者合法权益。自4月24日启动的“2015证监法网专项执法行动”就资本市场创新发展过程中的虚假陈述、内幕交易、市场操纵等行为的打击，是监管转型的最好诠释。
据统计，截至目前，包括新三板在内的20余家企业已被监管机构立案调查，违规类型涉及信息披露、操纵股价、异常交易等情形，而这只是开始。据悉，本次专项执法行动将延续至下半年，除了交易所市场外，私募市场、新三板、融资融券、期货市场、互联网金融等领域的违法违规活动也被列入到稽查视野，证监会将会及时公开通报案件部署、进场调查、查处进展等有关情况。
9、投资者保护系统分工
除了稽查执法的重拳出击外，“公平在身边”投资者保护专项活动也是证监系统延续至下半年的重头戏。
证监会主席肖钢屡次在公开场合谈及投资者保护。他指出，保护投资者合法权益，是资本市场健康运行的内在要求，是维护社会公平正义和关系亿万人民群众切身利益的大事，也是改革创新和促进监管转型的重要保障，就是要让中小投资者公平享有信息知情权、公平参与决策和管理、公平获得投资收益、在合法权利受到侵害时公平获取救济和补偿。
据悉，本次证券法修改也将投资者保护列了专章，明确了证券民事赔偿诉讼可推代表人诉讼，并增加关于现金分红规定。
刚建立不久的中证中小投资者服务中心就将承担这一职能。据了解，为使投资者保护形成合力，证监系统将发挥“一体两翼”的作用，着眼长效，切实保护投资者权益，具体来讲，就是投保局作为投资者保护专门职能部门，代表证监会牵头抓总，统筹协调系统资源，依托中国证券投资者保护基金公司和中证中小投资者服务中心，组织系统开展投保工作。
10、资本市场
A股暂未纳入MSCI，悲观者觉得可惜，而乐观者则认为A股市场对外开放会进一步加快。
MSCI给出的拒绝原因是，A股在额度的分配、资本流动限制及实际权益拥有权三方面存在问题。申万宏源的一份研究报告中指出，MSCI和证监会将会合作成立一个工作组来解决这些问题，A股纳入MSCI指数体系只是一个时间问题，而这个时间将更多地取决于中国政府对于MSCI对资本市场开放诉求的满足程度和实施进展，这无疑将推动相关问题得到尽快解决。
此前，证监会曾透露，正研究资本市场对外开放总体战略和实施步骤。这或许将从政策层面解决我国A股市场存在的境外资本投资境内市场受阻、合资证券公司业务发展受限、中国资本市场的国际认可度较低等不足。证券时报2015-6-12
美股中概科网板块10日大涨，除受美股大市走强的带动外，多家公司宣布收到私有化要约成为重要提振因素。分析人士认为，中概股纷纷宣布私有化并计划回归A股市场，主要受A股对互联网概念的追捧以及国内政策逐步开放的影响，但受制于股权结构等问题，中概股“返乡”并非易事。
美股大市10日全线大涨，道指与标普500指数分别上涨1.33%和1.2%，创一个月来最大单日涨幅。中概科网板块表现强势，当当网大涨16%，迅雷和酷6上涨11%，世纪互联、斯凯、空中网涨幅都超过8%，乐居、网秦涨幅接近7%。
10日当天，三家中概科网股公司相继宣布收到私有化要约，为市场注入“兴奋剂”。人人公司当天宣布收到来自董事长兼CEO陈一舟和COO刘建的非约束性私有化提议，计划以每股美国存托股4.20美元现金收购二人尚未持有的人人公司全部发行股。该收购价格比此前30个交易日的均价高出近22%。
世纪互联宣布接到来自公司董事长兼CEO陈升、金山软件和清华紫光国际的私有化要约，计划以每股ADS23美元的现金收购买家联盟尚未持有的世纪互联全部发行股。
易居也于同一天宣布，收到董事局主席周忻和董事沈南鹏提交的私有化要约，计划以每ADS7.38美元的现金收购目前不持有的全部易居普通股。该价格较易居中国过去15个交易日的平均收盘价高出35%。
此前一天，中国手游宣布已与Pegasus投资控股有限公司和Pegasus合并子公司签署私有化协议。后者将以每ADS22美元的价格收购中国手游。一旦交易完成，中国手游将变成一家私人控股企业，其ADS将从纳斯达克全球市场摘牌。6月10日，中国手游CEO肖健表示，中国手游正在考虑回归A股上市。
今年以来，受暴风科技等科网股回归A股后的良好表现影响，越来越多中概股企业开始加入私有化并回归A股的大军。仅6月以来就已经有六家公司宣布私有化要约。除科网股外，“返乡潮”还蔓延到生物医疗和光伏等板块。
海通证券研究报告认为，海外市场已非乐园，私有化将成常态。此前由于A股对于新上市公司的诸多限制（收入规模、净利润要求、股权结构等），不少科技类公司纷纷选择赴海外上市进行融资，但海外市场并非中概股想象中的欢乐园，不少中概股从上市伊始就遭遇到了市值低估、融资受阻、做空危机等“水土不服”的现象。在海外市场面临多重困境的同时，A股之门已经开始打开，分众传媒回归A股或许只是开始。
中概股掀起私有化浪潮，一方面源于对A股市场高度追捧“新经济”行业的羡慕，另一方面也得益于国内政策的逐步开放，为互联网公司国内上市和中概股的回归打开方便之门。
在6月4日国务院常务会议上，国务院总理李克强指出要推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。海通证券认为，这则消息在政策上为中概股回归打开了大门。此外，注册制的临近、上交所战略新兴板的推出，都将成为中概股回归A股市场的助推器，未来战略新兴板将成为承接中概股回归的重要战场。
不过中概股回归A股也并非易事。业内人士介绍称，从美股市场回归A股主要涉及到从美股退市、拆除VIE结构和A股上市三个主要步骤。正常情况下，私有化退市一般耗时约6个月，而拆除VIE结构约4-7个月，A股IPO上市发行大约60周。具体到公司个体其差别可能比较大。由于私有化和拆除VIE架构的运作流程复杂，涉及多方利益协调，其中存在诸多不确定性因素和风险。
中金公司研究员表示，部分中概股也可能考虑分拆部分业务直接回到A股市场或被同行业其他公司并购。这种方式不需要涉及退市和拆除VIE等复杂的程序，也可能是未来中概股公司回归的方式之一。由于中概股整体估值偏低，部分板块和公司不论从绝对还是相对水平都仍被明显低估，且中概股以互联网、电商、教育、光伏和医疗等板块为主，在A股对应标的稀缺且估值已经过高的背景下，吸引力显得更大。中国证券报2015-6-12
■产经贸易 公司治理 法制信息等
【09】最高检废止一批司法解释
最高检日前发布决定，对最高检单独制发的12件司法解释和司法解释性质文件予以废止。
为适应形势发展变化，保证国家法律统一正确实施，最高人民检察院对2014年底以前单独和联合其他单位制发的司法解释和司法解释性质文件进行了清理。除对以上单独制法的予以废止外，经征得有关单位同意，还对最高检与有关单位联合制发的1件司法解释性质文件予以废止。
据了解，在这些废止的司法解释和司法解释性质文件中，有《最高人民检察院关于受监管机关正式聘用或委托履行监管职务的人员能否成为体罚虐待人犯罪和私放罪犯罪主体的批复》《最高人民检察院关于认真做好贪污贿赂等大案要案案犯潜逃、脱逃备案工作的通知》等，这些司法解释和文件因为有关法律修改后作出调整或者有了新的明确规定，因而被废止。新华社2015-6-12
【10】旅游行业最严信用惩戒办法将出台
旅游市场“信用惩戒办法”即将利剑出鞘。今天获悉,今年下半年,国家旅游局即将制定出台《旅游经营服务不良信息管理办法》,建立健全旅游信用信息公示制度,发布“旅游失信行为记录”,并与公安、工商、交通、税务、物价、银行等有关部门加强信息互通,有关部门将公布的违法违规信息纳入企业诚信(征信)系统记录,使旅游失信行为者付出巨大代价。
今天,在国家旅游局、公安部、工商局三部门联合召开的全国治理规范旅游市场秩序电视电话会议上,针对欺行霸市、虚假广告、价格欺诈、非法经营、欺客宰客、强迫消费等当前社会和游客反映强烈的旅游市场秩序突出问题,三部门明确表态,将综合运用旅游法、治安管理处罚法、反不正当竞争法、反垄断法等多部法律法规,重拳整治市场秩序,让违法和失信的企业无处遁形。
考虑到旅游业涉及面广、综合性强,市场监管涉及多部门多领域,为加强综合整治,形成合力,国家旅游局、公安部、国家工商总局于近日联合下发了《关于治理规范旅游市场秩序的通知》(以下简称《通知》),并在今天的会议上对治理工作进行了全面动员和部署。
会议指出,“不合理低价”、违法“一日游”等扰乱旅游市场秩序的行为,是今年治理旅游市场秩序的重点。三部门将按照“政府主导、属地管理、部门联动、行业自律、各司其职、齐抓共管”的原则,采取有效措施,坚决遏制旅游市场乱象。
会议强调,整治不合理低价,是遏制旅游市场秩序的“牛鼻子”。不合理低价是旅游市场秩序的“万病之源”。所谓不合理低价,是指背离价值规律,低于经营成本,以不实价格招揽游客,以不实宣传诱导消费,以不正当竞争手段扰乱市场。整治不合理低价,需要各级政府高度重视,各级旅游、公安、工商等部门形成合力。
按照部署,各级旅游主管部门负责对组织不合理低价、强迫和变相强迫消费、违反旅游合同等违法违规行为的监管和查处；各级公安机关负责严厉打击在旅游景区侵害游客权益的违法犯罪团伙,及时查处强迫消费、敲诈勒索等违法犯罪行为；各级工商部门重点负责对虚假广告、不正当竞争以及其他违法行为的监管和查处。
今后,各地旅游、公安、工商等部门将每季度通报一次联合执法情况,并向社会公布。国家旅游局将每季度召开一次新闻发布会,对旅游市场秩序问题实行一票否决,并将A级旅游景区、旅游星级饭店、旅行社企业的处罚结果向社会公布。
此外,旅游协会等中介组织还将制定评价旅行社、导游、饭店、景区的服务标准,开通游客网上评价旅游企业和从业人员平台。
会议还要求,各级旅游、公安、工商等部门,要加快贯彻落实《通知》,建立部门联动机制,依法依规加大旅游市场秩序整治的力度,对影响旅游市场秩序的重大事件要实行督办制度,对整治不力、监管不到位的要实行问责。三部门要定期开展明察暗访、督查督办、约谈通报等,推动各地开展联合执法、综合执法,实现市场有序、竞争有序、管理有序、出游有序的目标。法制日报2015-6-12
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