作者：曦瑶
“前期上涨有多生猛，后期下跌就有多痛。”2021年的生猪市场让从事生猪养殖行业的人们再次深切感受到市场中那只看不见的手的威力，猪周期始终是猪价波动最底层的规律。
回看这一轮猪周期，由于影响因素众多，意外事件频发，涨跌速度之快且波动幅度之大、持续时间长，被称为“超级猪周期”。从持续21个月盈利的丰厚养殖利润回报，到后期猪价断崖式下跌带来的深度亏损，对比2020年和2021年部分企业数据，净利润归零只需6个月的时间。价格的暴涨暴跌和“超强猪周期”的出现，是我国生猪养殖产业升级过程中不可避免的阵痛。
猪周期的历史规律
猪周期本质上是由利润来调节供需变化，并最终反映到价格波动上的一种经济运行方式。其循环轨迹一般遵循：猪价下跌-大量淘汰母猪-生猪供应减少-猪价上涨-母猪存栏上涨-生猪供应增加-猪价下跌。
2006年至今，国内生猪市场大约经历了4个猪周期，虽然各自诱因及所处环境有所不同，但传统猪周期一般持续3~4年。综合来看，历次猪周期主要呈现以下两个特点：（1）下跌持续时间比上涨时段长，上涨节奏快。（2）重大疫病及其他偶发因素会加剧猪周期的波动幅度，和改变产能去化的节奏。比如，上一轮猪周期如果没有2018年突如其来的非洲猪瘟疫情的影响，下行持续的时间会更长，而不会在2018年就完成筑底。
超级猪周期带给市场的不确定性
2018年开始的非洲猪瘟疫情，叠加环保限产政策影响，造成生猪产能大幅下滑，出栏量锐减。数据显示，2019年9月我国能繁母猪存栏同比下降38.9%。这也成为此轮猪肉价格出现暴涨的重要诱因。
本轮猪周期的起点开始于2018年5月。2019年2月生猪价格开始进入快速上行通道，同年11月达到周期最高点40.98元/kg，半年上涨幅度260%。随后，价格经过三个月短暂回调后继续回暖，2020年下半年猪价又启动新一轮的上涨行情。虽然价格中心下移，但仍处历史高位。养猪丰厚利润的回报让更多人入局，由此为2021年出现的断崖式暴跌埋下隐患，6个月跌幅达62%。虽然进入10月后，受需求终端拉升等因素影响，使猪价出现两个月的回调，但12月以来猪价又开始持续走低。
与历次猪周期不同的是，本轮猪肉价格的涨跌受非洲猪瘟、环保限产政策、周期性、规模化养殖以及新冠疫情和原料价格暴涨等众多因素叠加印象，最终呈现出不同以往的“三最”特征：上涨最快、下跌最急、波动幅度最大。在此三最特征下，也让参与者再次体悟到那句经典的话：前期上涨有多生猛，后期下跌就有多痛。
上行周期持续时长，丰厚利润引投资热潮。这一轮周期，在快速上涨前，不仅出现了长达将近30个月的上行期，而且突破了历年猪价最高点，使2019、2020年养猪成了“躺赚”的生意。数据显示，2020年，自繁自养利润可达2117.79元/头，外购仔猪利润558.71元/头。丰厚的利润回报，使企业纷纷扩产/复产的同时，散养户也大量涌入。
猪价断崖式下跌，最高盈利反转为最大亏损。即使年初非洲猪瘟疫情扰动，生猪养殖行业出栏恢复的大趋势也未曾被动摇。2021年第二季度，猪价出现极速下行，跌破盈亏平衡点，行业步入长达近半年的深度亏损期。无论是亏损时间还是亏损幅度，均可称为史上之最。自繁自养头均亏损达到771.5元/头。
正因为本轮猪周期呈现以上变化，使未来市场充满诸多不确定性。
疫情叠加大幅扩张，头部猪企承受较大压力。受非洲猪瘟疫情因素影响，部分头部企业在高盈利条件支撑下，加大了在对防疫基础设施升级的投入。同时，出于对市场向好的预判，不少头部企业增加了新产能的建设。快速的扩张，导致在猪价下行周期，这部分企业将面临较大的现金流压力和盈利压力。
数据显示，2021年第3季度，牧原股份单季度亏损8.22亿，天邦股份单季度亏损20.46亿元，新希望单季度亏损29.86亿元，正邦科技单季度亏损61.91亿元整个行业也已经进入全面亏损状态。同时，农业农村部统计数据显示，9月份全国养猪场（户）亏损面达到 76.7%。
2020年随行就市的那些中小养殖企业，当养猪热情持续高涨，亏损提前到来时，在面对养殖成本压力的不断攀升，市场上升动力不足的情况下，市场的变化只会让他们措手不及，精疲力竭，他们面临的恐怕就是严重的生存危机。
【结语】
有人说：“2021年，活着比规模更重要。”从超级盛宴的疯狂到经历寒冬后的理性回归，我们需要重新审视才能真正认清产业的发展形势。小编认为，疫情的洗礼使行业集中度进一步提高，优势企业的抗摔打能力更强。然而，本轮超级猪周期告诉我们，粗放式获取利润的时代已经结束，我们需要随着产业发展的节奏，放慢脚步，找准定位，精耕细作，方可有所作为。
注定是充满挑战和波动的一年。
前行需要勇气，自省方能洞见！
博亚传媒
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