美国放大招，影响全球市场，别慌，缩减QE早有历史经验数据- 大数跨境

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美国放大招，影响全球市场，别慌，缩减QE早有历史经验数据

财说得明白

2021-11-04

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美国放大招，影响全球市场，别慌，缩减QE早有历史经验数据

昨晚，美联储终于把缩减购债的节奏确定下来了。

这一影响全球金融市场的决定一公布，大家可能松一口气。但同时，又可能会担心，未来会不会加息呢？

在减债的过程中，在加息的预期下，市场会怎么走呢？

大家可以放心，这个是有前车之鉴的，我们只要看一看上一次的缩减购债规模和随后的加息是怎样发生的，和之后的股市会有些什么变化，那我们就可以预料的到这一次有什么不同了。

上一次的QE是来自于2008年美国的次贷危机。在那之后，美国连续搞了三轮的QE。在这个充分的量化宽松和大量的向市场注入流动性的情况之下的美国，经济慢慢的从2008年的次贷危机里面走出来，所以到了2012、2013年，美国的经济的很多数据显示都挺不错的。

比如，在2012年美国的失业率从之前的10%，慢慢就降到了8%以下，然后它的CPI也慢慢地上涨到了2.1，核心CPI（通胀数据）也涨到了2.1%，然后还有像那些PMI经理人采购指数也超过了50。

一般情况下，我们认为PMI低于50说明经济处于收缩，超过50说明经济处于扩张，这样一看，很多数据都说明2012年美国的经济已经比较不错了，但同时它的通胀数字也超过了2，如果不适当的收缩的话，有可能未来通胀会越来越高，然后反过来又可能会影响经济。

在这种情况下，美联储就开始打算缩减购债规模。

第一次提到缩减购债规模是在2013年5月份的美联储议席会议之后，这里开始提出了这个计划，然后一直到2013年12月份才正式确认，从下一个月开始也就是从2014年的1月份开始实行每个月缩减100亿构债规模，在2014年的年末最后完成。

在这之后，直到2015年的9月份的时候，美联储才开始释放比较明确的加息信号，接着到了2015年的12月，美国开启了加息周期的第一次加息，加到了0.25-0.5的区间。

我们再来回顾几个时间点，2013年5月份开始计划需要缩减购债规模，然后到2013年的12月正式公布，这里有7个月的时间，然后正式公布了缩减购债规模到全部缩减完是在2014年的10月份，这里经历了10个月的时间。

2014年的10月份整个QE3结束之后是到了2015年的5月份，这里提到有可能要加息，然后在2015年的12月份正式的开始加息，这里又有一大段时间在考虑和酝酿。

我们再来看看在这段时间，2012年经济数据挺不错的，2013年的时候开始提到要缩减购债，在2014年正式缩减购债，2014年的经济数据大部分的还是挺好的，失业率也比较低，最重要的是CPI从2点的慢慢降到了1.8、1.5，说明了这个过程中执行得比较顺利。

而美国的股市又是怎么样的？

美国的股市在2008年下跌，到2009年跌到了最低，然后开始上涨。伴随着QE1、QE2、QE3美国股市一直在上涨，后来2014年QE3在开始逐步缩减的过程当中，美国股市没有受到太大的影响，进一步的上涨。

接着到2015年9月份开始明确的要加息，12月份正式加息， 2015年的整个下半年在加息的时候，美国的股市依然还是在上涨，这中间曾经发生了一点点的小波动，就是在2015年的年中，来自于中国突然间莫名其妙的大幅度下跌，因为是中国在做空全球市场，美股在那几个月的跌了，但幅度不算大，随后的慢慢稳定下来。

从缩减购债规模的风声传出来，到正式缩减购债规模，接着又有加息的风声传出来，到最后的加息，整个过程中，美国的股市虽然是有一些短期的波动，但是整体是慢慢上涨的，美国的经济数据也相对平稳。

我们回顾了上一次之后，再来看这一次，会发现这次略有不同。

不同在于有疫情的影响造成美国的经济停摆了。美国的经济数据不如上一轮那么稳。

像我们看到失业率好像在上升，CPI好像在上涨，同时美国的GDP的增长又不如预期。所以新年以来，关于是不是要开始缩减购债规模的讨论时间是比较长。

现在确定到明年中完成减债，之后，应该又有一段的静默期，不会马上就说加息，有可能最快是明年年底会提到加息，那真正的实行加息，有可能是后年中才会有。

我们再来看对美国股市会有什么影响，在这个缩减购债规模的过程当中，如果市场充分的预计到了会有波动，但是可能还会慢慢地上涨，直到加息的初期，股市应该都还不会受太大的影响，不管是减少购债规模，还是加息，都说明经济情况还不错。

经济情况不错，那美股应该是继续上涨的，只有到了加息的中期、后期，才会对股市有打压。

当然，我们这里说的都是美国股市。

那么对于一些新兴的经济体来说，可能会有麻烦，因为随着美国的加息越来越近，其他国家不得不提前加息，比如巴西、韩国等国家，他们就不得不做一个提前的准备，避免因为跟美国之间的那个息差收窄了，大量的资本外流，流回到美国市场去，假如其他国家要加息，那么他们自己所在国家的利率水平会上涨的，这肯定是会对他们的股市造成一定的压力。