退市80问，财务规范

今年尤其要关注财务报表

前段时间看到券商中国这么一则关于A股退市制度的文章：

退市整理期也从30个交易日缩短为15个交易日，首个交易日不设涨跌幅，交易类强制退市不设退市整理期，这都会加速退市公司的市值回归，投资者切不可盲目参与！！！

在过往的年代中， A 股退市机制很畸形，这造成了一大堆有问题或者已经戴上ST 帽子的公司始终在股市留存，对我国证券市场的整体实力和秩序影响并不好，在注册制推广的背景下，完善退市制度将是最关键的几点之一。

这两年来这个节奏明显在加快，据经济日报6月14日消息，截至5月底，目前已收到沪深交易所“退市令”的公司数量已达40多家，超过2021年全年退市公司之和。A股退市逐步常态化，有进有出、优胜劣汰的市场生态正加速形成。一定程度反映当前退市标准已达到较好预期效果，但未来仍有优化空间。比如进一步完善机制建设、增强企业的主动退市意愿、进一步强化对财务造假等违法违规行为的惩治力度。今年是退市新规下财务类退市指标集中显现的一年，后半年的退市公司数量可能会更多。

退市制度的完善有好有坏，短期或受波及，但长期自然是好的。所以也要特别提醒一下各位，今年一定要格外关注上市公司财务报表，无论是近期的半年报还是上海地区今年特批的“2021年年报最晚可延至9月30前”的上海地区上市公司年报，都得格外关注！且今年是注册制实行后的一个真正意义上的解禁到期大年，不可不对财务报表等公告提起重视。

在中国股市有一个诅咒般的数字叫3000。2007年上证指数突破3000，15年过去了，到现在居然还是3000来点。15年前，中国的GDP总量24万亿，去年114万亿！足足增加了90万亿，但是上证指数就好像中了魔一样的，一直被钉在那个3000点。这也是为什么国内投资者并不那么热衷于定投指数的一个重要原因，因为不懂止盈，很多时候就很难实现预期收益！投机氛围也愈发明显。

不久前有人请教黄奇帆，他是1990年上海资本市场创建时候的政策设计人员之一。黄奇帆认为：每一年中，中国A股市场的上市公司数量和退市公司数量应该大体相当。可现在的问题是：上市天天有，退市却寥寥无几。2020年11月底证券法更新前更是触发退市的，可能会立即变成所谓的壳资源，更甚有如ST东海这类十几年来在st、*st、摘帽又st之间反复横跳。这些像一条条烂鱼般将整个A股给污染成了一个病态而畸形的鱼，想跃龙门可想而知有多难。

不过这一关键性问题近年来也有了一些改善！今年5月18号，上交所发布公告，宣布有6家上市公司因经营不善，业绩亏损而黯然退市。这6家中有一家很特别，叫做游久游戏（退市游久），这个公司名称或许有人还很陌生，不过在改名之前他的名气是非常大的，叫做爱使股份。是1990年上海证券交易所成立的时候，8家公司挂牌上市之一，可谓A股最元老，也号称老八股。其中包括了飞乐、升华、延中、豫园商场，浙江凤凰以及爱使股份等这8家公司。上海老8股，7家是上海本地的地方国企，而浙江凤凰是浙江金华地区一家做肥皂的公司，在后来的几十年里公司，业绩起浮不定，他们的实际控制人一再地轮换，主营业务不断地变化，基本上都均为了壳资源！其中最早退市的是浙江凤凰化工，它后来分别不断地更名为：华源制药、st华药、博元投资等等。

而本月退市的爱使股份（现为退市游久）最早是做电子产品的，在1998年被天津的一家油田公司给收购了，到2003年一家网络系统公司又成了他的实控人，后来又被卖给了山东一家能源公司，开始做石油液化气和煤炭业务，可是到2014年，煤炭业务也做不下去了。又被卖给了一家游戏公司！这身世简直离离原上谱！

作为一个壳资源，爱使股份在20多年里跑马灯般的换了五六个实控人，这如果是在一个退市制度健全的股市，它早在20年前可能就已经退市了。

再回头看看上海老8股这8家企业，除了飞乐音响还保持原来的公司名字以外，另外的都已经更换了多次公司名字和实控人。再结合“3000点魔咒”，所以，每年的上市公司数量和退市公司数量保持动态均衡，并不是突发奇想。那我们再看看成熟市场的表现，欧美和日本股市基本遵循这个原则，他们的股民应该也不会体会到涨涨跌跌又十年，3000还是那个3000，却物非人也非的窘迫！所以股市的3000点魔咒能不能被破除，需要一系列的制度建设，而退市制度，恐怕是其中最重要一项。

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