随着新能源汽车销量显著增长，新能源汽车电池热管理市场规模亦将显著提升，2021年通信企业新能源相关业务呈高速增长态势。元宇宙激发算力需求为通信行业新一轮增长注入动能。
预计未来5年元宇宙相关IT支出复合增长 20%，硬件端投资缺口最大。根据IDC数据，AR/VR预计支出弹性最大，2025年较 2021年预计将提升接近十倍。
元宇宙带动算力流量增长提速，激发通信设备需求。根据中国信通院数据，2020年我国算力总规模达到135EFlops，全球占比约为31%，保持55%的高位增长，高于全球增速约16ptc。
元宇宙提升算力需求，进而带动相关通信板块进入高景气。我们认为通信产业受益链条包括两大主线：1）数据中心向光器件光模块传导。元宇宙应用带动算力需求，核心区域算力资源持续紧缺，同时边缘地区算力加速建设，数据中心需求侧有望得到整体性提振。2）运营商向主设备厂商传导。运营商同时肩负着数据流量供给源和应用内容提供商的角色，未来C端收入有望持续上行。
运营商：流量需求提升ARPU值
元宇宙提升用户流量付费意愿，运营商 ARPU 值有望持续提升。截至2021年10 月，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商的5G用户数已经达到4.2亿、1.6亿、1.4亿，渗透率达到43.8%、42.1%、43.4%，较2020年提升26.3pct、17.5pct、20.4pct。
运营商角色并不止于流量供应商，正在积极向元宇宙内容提供商拓展。11月3日，中国移动 在2021中国移动全球合作伙伴大会上宣布，旗下子公司咪咕在元宇宙的道路上进行探索和 尝试，已逐步勾勒出元宇宙的MIGU演进路线图。
主设备：元宇宙流量传输基石
5G建设仍处上行周期，5G基站加速开通。元宇宙提升运营商资本开支意愿，下游景气度带动主设备厂商业绩增长。由于建设成本和铺 设难度制约运营商大规模布站及共建共享等因素，市场预期5G建设期的资本开支增速整体 将低于4G建设期。
数据中心：核心数据需求提振
算力提升，边缘计算促使算力部署趋于均匀化，数据中心需求有望迎来整体性提升。元宇宙集To-B应用与To-C应用于一体，大量C端用户的流量需求将使得数据中心由区域化、中心化的模式向分散化的模式转变。
光模块：国际竞争力凸显
国内光模块厂商国际竞争力强，充分受益海外元宇宙投资力度加大。国内光模块厂商竞争力 持续增强，根据Lightcounting公布的全球前十大光模块供应商，2010年仅一家中国厂商入围，2020年国产入围厂商个数达到4个，前五名中有三家中国厂商。
由于元宇宙对于算力、数据传输能力提出了极高的要求，我们认为通信行业将显著受益于元宇宙的蓬勃建设。元宇宙的探索，未完待续...
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