综述：节后一周，整体市场已经彻底转向多头，其中有色金属及化工品的涨幅巨大，部分农产品及软商品的升势也已重新启动，虽有极少数品种仍维持弱势，但也呈现出较为明显的易涨难跌性。从当前整体市场的表现来看，未来一段时间内整个商品市场仍将处于上升运动，期间的每一次调整可能都是良好的上车时机，而在市场未出现极其显著的见顶信号之前，切忌猜测价格顶部，毕竟“趋势延续的可能性要远远大于其反转的可能性”。黑色系品种表现分化，其中铁矿石、螺纹钢及热卷相对较强，但表现不及预期；焦煤、焦炭及动力煤相对较弱，但在当前市况下走出单边下跌的概率较低。有色金属的涨势机器强筋，截止到目前为止，该板块的整体升势依旧完好，其仍是本轮商品市场转强的领头羊。化工品表现依旧较强，原油市场作为标杆，价格走势依旧强劲，虽然部分下游品种但近期高位有所回落，但其整体强势并未出现任何实质性的变化。软商品中，纸浆、棉花及橡胶表现依旧强势。农产品市场中，油脂及生猪表现相对较好，豆类、粕类及玉米与淀粉也于重新走强；另外，苹果近两个交易日持续下挫，但在当前市况下其能否走出单边下跌走势仍需观察。期指已步入调整走势。期债的弱势格局可能已经确立，但运行节奏极不流畅。
多头方面：有色金属及化工系各品种、纸浆、棉花、橡胶、生猪及油脂趋势运行较好；期指及粕类可纳入观察名单。
空头方面：无。
黑色系
黑色系节后运行出现分化，铁矿石、螺纹钢及热卷受外围市场带动重新走强且均已创出新高，虽然价格升势不及其余强势品种，但整体涨势也基本确立；而焦煤、焦炭及动力煤表现明显偏弱，价格仍未自节前持续数周的下跌中恢复，虽然在当前市况下出现单边下跌的概率不高，但其短期内重新走升的概率同样较小。
化工品
化工品市场在原油持续走高的带动下大幅走强。
原油市场节后持续大幅拉升，其近期升势完好，后市继续走升的概率较高。其下游产业链各品种的表现也极其强势，涨幅巨大，虽然价格上行过程中偶有节奏与幅度不同的调整，但这种程度的回落均不足以动摇当前多头市场的根基。
农产品
除却苹果市场外，部分农产品的升势也已重新启动，其中油脂、生猪、豆类、粕类及玉米市场的价格上升运动基本良好，但整体表现不及有色金属及化工品板块。
苹果市场是当前市况下为数不多的仍维持空头走势的品种，但其价格的数次下探均以失败告终，后市的具体运行状况仍需进一步观察。
有色金属及贵金属
贵金属市场尚未有效摆脱整理局面。
有色金属市场的整体升势极其强劲，多头情绪已被充分调动，其中沪铜、沪铝、沪镍及沪锡最为强势，其后市必将进一步上拓空间；沪锌及沪铅虽然相对较弱，但二者后续的大幅拉升可能也只是时间问题。
软商品
软商品中棉花、纸浆及橡胶表现较好，三者的中长期升势目前维持良好，后市继续上行的可能性极高。
期指
股指市场本周冲高回落，价格此前持续数月的升势已被打断，后市将步入调整阶段，但具体的运行节奏及时间周期无法预估。
期债
国债市场近期持续走弱，但其下行过程受当前多头市场情绪的影响表现极不流畅，后市能否走出单边下跌仍需进一步观察。
综上所述，整体商品价格已处于极其明显的多头市场，并且这种多头氛围在未来相当一段时间内仍将持续，而做空应当慎之又慎。
说明：每周行情综述重点在于解读中长期趋势性行情的启动与变化，如某一品种单日或多日出现反向信号或走势极不流畅，则会在随后的日度综述中将其直接剔除，故应将日度及周度行情综述结合参阅。
顺象投资（上海）有限公司
2021年02月25日
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