A股第一家染发剂原料公司即将敲钟！- 大数跨境

仪美尚

2023-08-18

昨日（8月17日），证监会官网显示，浙江鼎龙科技股份有限公司（以下简称“浙江鼎龙”）首次公开发行股票注册获证监会同意。

截图源自中国证监会官网

这意味着，浙江鼎龙终于敲开A股大门，即将挂牌上市。若顺利敲钟，浙江鼎龙将成为“A股染发剂第一股”。

招股书显示，浙江鼎龙系一家致力于精细化工产品的研发、生产和销售的高新技术企业。其产品包括染发剂原料、植保材料、特种工程材料单体等，且染发剂原料为公司第一大业务。“浙江鼎龙”背后的客户大有来头——欧莱雅、汉高、科蒂等国际知名日化企业，均为浙江鼎龙前五大客户。

此次，浙江鼎龙计划在上交所主板上市，拟发行不超过5888万新股，募集资金7.65亿元。并拟将全部募集资金用于年产1320吨的特种材料单体及美发助剂项目和补充流动资金项目等。安信证券为浙江鼎龙此次上市的保荐人和主承销商。

前三季度收入6亿元

欧莱雅/科蒂等前五大客户贡献过半

最新招股书显示，2023年1-9月，浙江鼎龙营收预计为5.8亿元~6.2亿元，同比增长-5.81%~0.68%；净利润预计为1.35亿元~1.45亿元，同比增长24.94%~34.19%。

报告期内（2020年-2022年），浙江鼎龙营业收入分别为6.44亿元、7亿元和8.31亿元，净利润分别为0.83亿元、0.9亿元和1.5亿元。从业绩规模和盈利能力上看，公司均呈增长之势。

上述业绩，主要由染发剂原料所贡献。

2020年-2022年，浙江鼎龙染发剂原料贡献的营收分别为4.35亿元、4.79亿元和5.85亿元，在主营业务中的占比分别达到67.99%、69.20%和 70.76%。

从浙江鼎龙前五大客户看，对欧莱雅的销售额连续三年位居第一，占比超过17%，2022年则接近20%，达1.6亿元。欧莱雅、汉高和科蒂为公司染发剂业务的主要客户，三家企业2022年贡献营收占比超40%，客户集中度较高。

截图来自浙江鼎龙招股书

根据招股书，上述三家企业在全球染发剂市场的份额近50%，而浙江鼎龙向三家企业供应的产品占其需求量的30%~50%。此外，公司还向Lowenstein、Deimos、Alfa Parf、Huwell 等多家客户供应染发剂原料。

由此，浙江鼎龙在招股书表示，公司“系全球主要的染发剂原料生产商之一”。

研发实力，或是其受到多家国际头部公司青睐的原因。报告期内，浙江鼎龙的研发费用分别为0.2亿元，0.28亿元和0.34亿元，占营业收入比重分别为3.16%、3.95%和 4.11%，与同行可比公司科思股份、新瀚新材和冠森科技相比，也存在较大的竞争力。

招股书显示，报告期内，浙江鼎龙共拥有专利78项，其中发明专利 31 项。此外，公司还作为主要起草单位参与了染发剂原料标准“浙江制造标准 4,5-二氨基-1-羟乙基吡唑硫酸盐”的编写工作。

染发剂全球市场超2000亿

新一轮原料商上市潮要来了？

全球染发剂市场，是一个“小而散”且增长迅速的市场。

当前的市场，主要由欧莱雅、施华蔻、威娜、莉婕等品牌主导和引领，此外，爱茉莉太平洋、露华浓、章华、温雅等知名品牌也占据有一定市场，形成了国际大品牌、知名品牌与众多小品牌并存的市场格局。而在中国市场，行业的集中度也相对较低，A股至今没有以以染发剂原料作为主营业务的上市公司。

根据统计与咨询机构 Global Info Research 的报告，预计到2025年底，全球染发剂市场规模将达到2207亿元，2020到2025年的年均复合增长率为8.4%。另据中商产业研究院和共研网的数据，2022年，中国染发剂市场达到246亿元。

身处一个高速发展的赛道，浙江鼎龙若成功上市，将有利于中国染发剂企业进一步壮大，并抢占国外市场。

事实上，浙江鼎龙在国外染发剂市场，已有较高的占有率。报告期内，公司来自境外的收入，占主营业务收入的比重分别高达85.20%、86.70%和 85.79%，显示出对外销的较大依赖。其中，欧洲、亚洲和北美洲，为公司的三大主要市场，公司2022年的销售收入有94%来自这些市场。

截图来自浙江鼎龙招股书

值得注意的是，浙江鼎龙虽然国际市场占有率高，但毛利率呈逐年下滑态势。

报告期内，公司的综合毛利率分别为 37.86%、31.04%和 30.62%。浙江鼎龙认为，这主要是受原材料价格波动、市场需求变化及市场竞争格局变化等因素影响。

而原料价格，是主要原因。招股书显示，浙江鼎龙的材料成本占主营业务成本的比重超过70%。而一旦原材料平均成本上涨10%，在产品售价不变的情况下，公司毛利率将下降4.97个百分点。而2020-2022年，染发剂原料的价格每吨分别达到29.29万元、26.29万元和31.42万元，去年价格上涨尤其明显。

这意味着，如果原材料价格进一步上涨，公司的盈利能力将受到波及。不过，对A股市场而言，浙江鼎龙的上市，将进一步提升化妆品原料商在市场的话语权。根据仪美尚此前统计，目前排队IPO的15家企业中，上游原料商达到5家，占比三分之一，如格林生物、湃肽生物和福洋生物等。

据此推测，2023年-2024年，有望迎来新一轮“原料商上市”热潮。

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【声明】内容源于网络

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仪美尚是深耕美妆时尚产业20年、具有浓厚互联网基因的先锋行业媒体，以独特财经视角剖析鲜活商业故事的底层逻辑，目前已累积覆盖100w+美尚产业从业者。

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