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全球最臭名的金融大鳄，交班了！

华商名人堂

2023-07-03

导读：洞悉混乱，你就可能变得富有。 ——索罗斯

作者丨华商韬略

华商韬略出品丨ID：hstl8888

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据媒体消息，既被认为是“天才”，也被认为是“魔鬼”的国际金融大炒家乔治·索罗斯，已决定将自己闯出的250亿美元的“金融王国”交由其四子亚历山大·索罗斯掌管。

最不欢迎的“金融大鳄”走了，但迎面走来的，也不是什么善类。

亚洲金融危机后，索罗斯经常被人质问：让那么多人倾家荡产，你的良心不会痛吗？

他的回答是自己的一切操作都是合法的，合法赚钱，何痛之有？由他创办的量子基金办公室，则挂着一幅醒目的标语：

我生来一贫如洗，但绝不能死时仍旧贫困潦倒。

一个人，大体经历过一些不堪回首的往事，才会立下如此誓言。索罗斯也是如此。

索罗斯1930年生于匈牙利，那是大萧条的第二年，经济危机激化了民族矛盾，欧洲兴起了排犹主义。在充满敌意的环境成长，这给他带来了心灵创伤。

1944年，就连这样的日子也变成奢望，因为德军来了。德军控制匈牙利后，开始有计划地捕杀犹太人，靠着父亲未雨绸缪，早早地卖了房子，还办了假身份证，弄了11个藏身之处，索罗斯一家东躲西藏一年，才等来二战结束，熬过大劫。

重见天日的索罗斯渴望充满善意和希望的新生活，于17岁那年前往英国，但得到的却是更深的伤痛。他原本打算投靠伦敦的一位姑妈，到了才知道这位姑妈早已移民美国。

孤身一人，囊空如洗，匈牙利近乎破产的家也帮不上他什么忙，为了活下去，那期间的索罗斯不得不打各种临工，当餐厅服务员，帮人刷油漆，到农场干农活……

这些工作挣不了几个钱，起初连饭都吃不饱。饥肠辘辘时，索罗斯就鼓励自己：“现在你已经跌到谷底了，今后你只有一条路，那就是往上走！”

1949年，攒到一点钱的索罗斯开始逆天改天。他申请成为了伦敦经济学院的一名学生，两年就读完了本科。在这里，索罗斯爱上了哲学，甚至还尝试写一本哲学书——《意识的重负》，但写着写着写不下去了，思前想后，还是决定：

多赚点钱，先把日子过好。

之后，索罗斯先干了两年销售，卖手提袋，然后转行做金融，从见习交易员做起，慢慢赚到一点钱。更重要的是，他找到了自己的“天职”——炒买炒卖。

金融市场的波动让索罗斯异常兴奋，他觉得哪都是机会，但伦敦金融界论资排辈，轮不到他出头。1956年，他离开了从头到尾都让自己不爽的英国，来到了传说中的新世界碰碰运气。

到美国后，索罗斯时来运转。

运气首先来自他的身份。

在伦敦时，他只是一个普通交易员，但在纽约，他成了了解欧洲金融市场的专家。虽然他当时懂得并不多，但美国同行比他懂得更少，这就为他提供了一个空白市场。

彼时，各国金融市场基本上是隔绝的，很多美国人没想过还可以到欧洲市场赚钱。索罗斯让他们看到了这种可能。并且，很快就被天赐良机。

1956年，为争夺苏伊士运河的控制权，英法两国和埃及打了起来。三国开打前，索罗斯就敏锐地意识到航道不畅必然导致石油价格大涨，然后开始了一系列投机。

没有资本亲自炒作，索罗斯就兜售信息与研判，帮人赚钱，然后自己赚佣金。最终，这场石油投机持续了一年多，索罗斯不但打响了自己的名气，而且赚了一些钱。

初战告捷之后，他开始更广泛深入地研究欧洲金融市场，并从中继续投机。

彼时，欧洲企业不像美国企业一样透明，光看年报看不透一家公司，索罗斯就深入这些公司亲自调研，掌握一手信息，并因此发现了不少独特的机会。

几次胜仗后，他的话在华尔街越来越有分量。

1961年圣诞节前，索罗斯向摩根的负责人推荐一家德国公司，说该公司的股票被严重低估，他希望自己写出报告后摩根能跟投。不料那位负责人告诉他：

还写什么报告，难道我现在不能投？

洞察并掌握先机，跑在市场之前，让索罗斯捷报频传。此后，他不断进军法国、日本、意大利、墨西哥、东南亚等地市场，快速成为美国国外证券业务的领头羊。

入行早并不必然带来竞争优势，索罗斯后来得以笑傲江湖，很大一个原因还是要得益于他迷恋过哲学，并且将其应用到自己的投资与事业中。

1961年，美国新任总统肯尼迪突然调整了金融政策，禁止美国投资者购买国外证券。这个巨变让索罗斯不得不再做改变，此后，他一方面转做国内证券业务，一方面接着写《意识的重负》，希望出版。

两年里，索罗斯把业余时间都用在写作上，并因此形成一套完整思想。

由于种种原因，这本书未能出版，但这套思想却被索罗斯应用到金融市场，发展出一套让他笑傲江湖的葵花宝典——反身性理论。

反身性是索罗斯对认知与现实互动关系的总结，简单讲，就是两者之间是双向反馈关系。

其核心理念是认知不是简单地反映现实，它也会影响现实，具体到金融市场就是，决定价格的不是基本面，而是参与者的预期。并且，金融市场的发展也没有什么理性，它经常受到群体情绪的冲击忽上忽下，不可能用一种数学模型进行预测。

但索罗斯认为，从一个较长时期的发展来看，金融市场却存在一种由反身性形成的基本模型，他将这种基本模型称为“盛衰序列”。其发展大致可分为六大阶段：

初始阶段：出现了一种投资产品，多空双方不相上下，没有明显的趋势；

自我强化阶段：跟风者出现，多头的认识开始自我强化，看多成为流行偏见；

考验阶段：流行偏见越来越偏离实际情况，空头的批评越来越猛烈，其他参与者观望，多头如坐针毡。这是一个极为关键的阶段，如果挺不过去，价格会掉头向下，回归基本面，如果挺了过去，则进入——

加速阶段：被打脸的空头理屈词穷，多头像任志强一样“口含天宪”，其预测备受膜拜，其他参与者则疯狂跟风；

高潮阶段：价格与基本面的鸿沟越拉越大，空头再次投入战斗，多头的理论广受质疑，跟风者开始减少，市场陷入重重疑虑；

衰落阶段：出现卖空趋势，价格下跌，空头的认知自我强化，价格加速下跌，比之前的加速上涨还要快，市场迅速崩盘。

索罗斯认为，盛衰序列并不是时时都有，也不是每个盛衰序列都能走完六个阶段。而他的取胜法则则是：去发现那些进入加速阶段的盛衰序列，在市场的大起大落中赚个盆满钵满。

60年代后半叶，索罗斯迎来一个验证自己理论的机会。

1967年到1968年，美国股市迎来一波大牛市，股民人数从2000万激增到3000万，“人民资本主义”的言论甚嚣尘上。但1969年之后，这波行情又掉头向下，以崩盘收场。

这期间，还在一家证券经纪公司工作的索罗斯，既用理论替公司赚了不少钱，也建立了自己的理论自信。之后，他不再给别人打工，于1969年创立双鹰基金，后来更名量子基金。

量子基金创立时规模很小，只有600万美元，其中包括他自己的25万美元。而此前巴菲特基金的规模已超过1亿美元，其中包括巴菲特自己的2500万美元。

一个小不点是怎么做大的呢？

核心是放大杠杆，四两拨千斤，极致地利用体制与人性的弱点，大肆做空。

这种模式的收益高，风险大，典型的刀口舔血，但索罗斯享受这种感觉。

于是，有了一个个惊心动魄，也饱受争议的案例。

1992年9月16日，索罗斯从英国央行英格兰银行手里赚了9.58亿美元。半个月左右的时间里，他的量子基金总计押注100亿美元做空英镑，英格兰银行则祭出270亿美元外储予以反击，结果战败，只能眼睁睁看着滚滚财富涌向量子基金。

此役是索罗斯入行以来最大的一次胜利，但他并没有满足，紧接着，他又做空了意大利和瑞典的货币，并趁乱大割日本的韭菜，再赚10亿美元。

以一人战一国，并且大获全胜，这是华尔街人以前想都不敢想的。

索罗斯让同行们开了眼，后来他又把同样的戏码轮番上演。1994年，他做空墨西哥比索，把当时的“全球第九大经济体”墨西哥，揍成了第三世界。

1997年，他做空泰国、马来西亚、菲律宾、印尼、韩国、中国香港等地区货币，引发亚洲金融危机，一时间物价飞涨，股市暴跌，富豪们排着队破产，满眼尽是萧条景象。

索罗斯自己，则是大赚特赚，其吸血鬼的名声也就此深入亚洲人心。

而最终，也是亚洲人，中国人，终结了他的不败神话。

亚洲金融危机期间，索罗斯对做空中国香港的股市也一度是志在必得，且颇有收获，但最终，刚刚回归祖国的香港背靠中央的坚定支持，将其痛打成落水狗，不但让他损失了近10亿美元，也创下毕生最大的败绩。

补充一个插曲，和中国香港的遭遇，估计也是索罗斯一生中最难忘，最痛苦的回忆。2019年，他也一度卷土重来，但依然被“关门打狗”，估计损失超过20亿港币。

不过，索罗斯的火中取栗大多都是以胜利而告终，而且，即便遭遇局部的惨败，基本上也都能做到元气不伤。这得益于他在冒险的基础上，也给了自己足够的“保险”。

大多数时间里，他都把量子基金做了非常稳健的配置：60%购买个股，不加杠杆；20%购买国债和存款；剩下的20%才购买衍生品，加杠杆。

也就是，他真正用于高风险，高收益的进攻，往往只有20%的资产。他用这20%的资产去撬动甚至超过总资产的交易，然后用剩下的80%来给自己托底，并为投机提供灵活补给。

为保障基金不会元气大伤，索罗斯还设了一个20%的止损线，一旦触线，马上退出，绝不会有任何犹豫。他一直教导团队：

在投资过程中错与对并不重要，关键是你在正确的时候赚了多少，在错误的时候赔了多少。

有赔有赚，防止大赔，努力狂赚，靠着这套以小博大的法则。上世纪60年代到90年代，量子基金的平均年化收益率为32%，并且一直保持胜绩至今。

50多年过去，当初600万美元的小基金，如今已是250亿美元的巨头。

索罗斯虽然赚到滔天富贵，再也不用担心“死时仍旧贫困潦倒”，但也成了全世界最不受欢迎的人之一。尤其是一系列做空套利，让他臭名昭著。

亚洲金融危机后，时任马来西亚总理曾控诉道“我们花了40年建立起来的经济体系，就被这个有很多钱的白痴一下子搞垮了”。

泰国民众则呼吁把索罗斯关进泰国监狱。

无数因为被他做空而损失惨重的机构与个人，更是恨不得“亲手终结这个恶魔。”

“我在别人眼中就像一个‘罪犯’。”这一点，索罗斯自己早就知道。

但他不承认自己是罪犯，甚至认为自己是帮助世界纠偏。

1994年，他就在一次探讨“对冲基金是不是金融市场的头号恶棍”的国会听证会上说，市场大起大落是跟风行为导致的，追涨杀跌造成了市场崩溃，而在跟风方面，共同基金才是罪魁祸首，哪一次泡沫不是共同基金吹大的？共同基金主力追涨，占金融体系比例很小的对冲基金只是搭个便车，顺便刺破泡沫，到底谁的罪过更大？

此后多年，他一直辩解：“我从未制造危机，只是压垮它们的最后一根稻草。”

努力辩解的同时，索罗斯也想努力做个好人形象。

一方面，他向世人展示自己的艰辛。强调自己如何每周工作80个小时，没法老婆孩子热炕头，如何时刻小心翼翼，如履薄冰，以及人生是如何的凄凉：

包括1978年妻子离开了他，1980年创业合伙人罗杰斯离开了他，1981年投资人因为他犯了一次大错撤走了一半投资。还有大半个地球人的唾弃和谩骂。

一方面，他努力撒钱，支持科技教育等公共慈善事业等等，目前已发展到每年捐款超过10亿美元的规模。

但即便是以“慈善”的名义进行的捐钱，也没让索罗斯得到他所希望的好名声。在很多国家和地区，索罗斯本人，以及他的基金，都被列入最不被欢迎的对象，包括捐款也不被欢迎。

至今，提到索罗斯，人们首先想到的依然是投机、吸血鬼，罪魁祸首等等词汇。他的名言是，洞悉混乱，你就可能变得富有。但人们更倾向于认为，他就是那个制造混乱的人。

值得注意的是，接替索罗斯掌握250亿美元资产的人，索罗斯的四子亚历山大·索罗斯，也不是什么善类。

这个被索罗斯认为是“凭实力赢得这一切”家伙，在商界与金融业没啥拿得出手的成绩单，但却纸醉金迷，不务正业第一名。媒体报道他时，用得最多的词汇就是“花花公子”。

THE END

出品人：毕亚军

主编：陈斯文责编：周怡

美编：宋晓昱

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