【五矿证券】【中国锂资源高峰论坛】锂产品价格趋势研判

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2021-05-12

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近年来，受下游新能源汽车产销快速增长的影响，广泛使用在动力电池上的金属锂受到持续关注。2021年4月，中国有色金属工业协会锂业分会在江西省南昌市召开“锂资源高峰论坛”，回顾了新周期内锂产品价格走势，结合新能源汽车的发展，对锂产品未来价格趋势做出了研判，五矿证券将上述内容进行了整理发布，以供企业进行参考。

● 锂产品价格回顾与展望

从影响产品价格的主要因素来看，锂产品价格的上扬、下降都离不开供给端和需求端两侧的双向驱动。结合2015-2021年锂产品的价格变动情况及对2021—2023年价格的预测，不难发现两点：一是价格变动总体保持在合理区间；二是随着前期产品价格剧烈波动阶段的过去，后续价格将逐步趋于稳定。

● 从供给端看产品价格

锂元素主要从锂辉石、锂云母和盐湖卤水中提取。因此，作为产业链的下游，锂产品的价格受上述原材料的供给影响较大。分析表明，在下行周期，盐湖提锂通常决定锂盐价格的底；在上升周期，非一体化矿石提锂通常决定锂盐的价格中枢。

● 全面复苏的锂产品需求

需求端方面，锂产品在产业链中处于新能源汽车制造的上游。在全球绿色经济复苏的大环境下，新能源汽车迎来“全球需求共振、产品力与政策共促”的新格局，锂行业将随之迎来更大量级的年需求增量。

总的来说，当前锂资源供应实质性紧缺，议价力天平从锂盐再次向矿端倾斜。夯实资源保障，对中国本土“未来白色石油”（优质锂资源）进行战略重估成为关键点。与此同时，鉴于确定的需求增长与供给侧的建设周期，需要价格激励全球资源项目、新技术顺周期加速上线。

● 走向多元的新能源汽车供应体系

当前，欧美等全球重点的新能源汽车终端市场正在发力构建本土闭环供应链。与此同时，海外资源商重组合并在一定程度上加速了锂资源整合，未来其目标客户也将更加多元化。在此背景下，全球分工将转向兼顾供给安全性与公平性，驱动全球的长期价格中枢抬升。

● 不容忽视的风险

市场有风险，投资需谨慎。尽管预计未来对锂资源的需求有在增长之势，但企业仍需理智投资，以规避风险。一方面，值得注意的是，若全球锂矿供给释放超预期，同时新能源汽车的推广低预期，将导致锂、钴产品价格中枢的再度下滑。另一方面，电池技术革新并产业化将会降低动力电池及储能的锂单耗。除此之外，全球宏观经济基本面风险以及地缘政治风险等也不容忽视。

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