经历两轮产能迁移，
电解铝的能源定价依旧明显
国内电解铝第一轮产能迁移（2010-2016 年）：从资源聚集地向能源聚集地转移。2010 年前国内电解铝分布相对稳定，主要集中在河南、山西、山东、广西、贵州等铝土矿资源丰富的区域。2010 年国家出于限制高能耗企业取消优惠电价，电解铝往新疆、山东迁移，能源集聚地的电解铝自备电时代崛起。
国内电解铝第二轮产能迁移（2017-至今）：2017 年打响电解铝行业供给侧改革，合规产能“白名单”出炉，并规定未来国内电解铝新增产能必须在既定的指标内通过等量置换形式完成，电解铝产能天花板诞生。这使得新疆、山东两大电解铝产能聚集地关闭部分不合规产能。同时，如山东、河南等地方政策出台控能耗计划，迫使当地电解铝产能外迁，水电、风光电等清洁能源富裕的区域——云南、内蒙古、广西成为承接电解铝第二轮产能转移的区域。
2005 年至今国内电解铝价格走势大致可分为 3 个阶段。2005-2011 年，金融危机为对称的 V 型反转，从消费爆发增长到遭遇金融危机冲击，经历危机后的美国量化宽松与国内“四万亿”刺激，价格实现反转，但止步18000 元吨。2011-2015 年，国内电解铝产能释放叠加经济增速换挡，电解铝价格震荡下行，价格最低跌破 08年 10000 元/吨低点。2015-至今，煤钢铝等产业供给侧改革过后，价格重心逐渐上移，特别是进入 2020 年后能源问题造成供应端减产，推动铝价重新挑战 25000 元/吨历史价格高位。
电解铝达峰路上的挑战
能源不可得三角：稳定、清洁、廉价
我国电解铝产能布局趋势：向清洁能源区域靠拢
电解铝耗能组成：火电占比 76%，水电占比 18%、风电占比 4%、核光电占比 2%
与 2010 年电解铝耗能火电占绝对统治地位不同，2022 年 7 月最新数据显示，国内电解铝火电占比下行至76%，水电占比上升至 18%，风电占比 4%，核光电占比 2%。这里的计算方法为，将每一家电厂的来电方式做自备电和网电的占比区分，网电按照所在省份的火电、风电、水电、核光电做区分，算出每一家铝厂的火电、风电、水电、核光电生产的电解铝产能；再将全国的电解铝产能做分类加总，得出用火电、风电、水电、核光电生产的电解铝产能及占比。
耗能组成的占比首先与自备电、网电占比直接相关，其次与电解铝产能分布直接相关。新疆、山东关闭不合规产能，自备电占比随之下降；山东、河南等地电解铝产能迁往云南、广西、四川，网电占比提升，这意味着能源多样化，火电占比受压缩，清洁能源占比提升，特别是水电占比提升。从电解铝产能主要分布区域看，四川、云南、青海、贵州、重庆等地的水电占比较高，由于水电有明显的丰水期与枯水期，且与天气高度相关，在装机量没有明显冗余的背景下，水电对电解铝的用电保障度是不足的。
电解铝产能要达峰，剩余的产能该去向何方？
截止 2022 年 7 月我国电解铝运行产能 4154 万吨，建成合规待投产能 270 万吨，主要集中在广西、内蒙古、甘肃、辽宁等地，加总后共计 4424 万吨，再加上有指标未建成的 51.6 万吨产能共 4476 万吨，几近 4500 万吨产能天花板。
但是，这并非国内电解铝产能分布的终局，山东魏桥仍有 306 万吨产能计划转移至云南，其中砚山 203 万吨产能已投产 90 万吨，剩余 113 万吨产能在建和待投，此外，计划往云南红河转移 193 万吨。届时，云南省将有 839 万吨电解铝产能，年耗电量 1133 亿千瓦时。这对云南省电力容量无疑是个考验。另外，待投产能所在省份中，广西的 83 万吨产能由于电力紧张及网电上浮价格高等因素制约，投产进度缓慢。
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