2023年全球科技、媒体及通信行业并购趋势 | 普华永道

数字化转型将继续推动2023年下半年科技、媒体和通信并购交易市场的发展。

从中长期来看，科技、媒体和通信(TMT)行业的结构式增长，使其继续成为并购交易市场中最活跃的并购领域。企业迫切需要创新、重构和转型以应对不断变化的市场环境和人工智能（AI）等新兴技术，因此数字化比以往任何时候都更重要。

短期来看，TMT并购活动受到了与全球交易所面临的许多相同因素的影响，如利率水平高企、融资压力、地缘政治局势趋紧和监管力度趋严等。所有这些因素都抑制了2023年上半年TMT行业的并购交易市场的活跃度，交易数量和交易金额受到较大影响。我们预计，今年下半年可能会延续类似的情况。我们乐观地认为，目前的估值调整将带来进一步的战略交易机会。

我们认为，如下关键主题将影响2023年下半年并购市场走势。

科技
1、人工智能
人工智能一直（尤其是在过去数月里）备受关注，被誉为潜在的市场变革力量，推动生产力转型，为企业拓宽产品供应和进入新市场提供了广泛案例。OpenAI在2022年11月推出ChatGPT，随后于2023年3月发布GPT4，市场持续关注大型语言模型带来的投资机会。

2、软件
基于用户订购的业务模式的优势，使得软件赛道并购交易仍然吸引投资者兴趣。由于其业务模式能够提供更具预测性的经常性收入和现金流，在当前经济增长放缓的环境下颇具吸引力。2023年上半年，软件交易占行业交易数量的70%以上。我们预计，下半年软件领域交易将与上半年类似，继续占据行业主导地位。

3、信息技术服务
信息技术服务，尤其是网络安全、开发运维（DevOps）、软件开发、数字化转型和低代码的交易量在TMT行业并购交易中位居第二（仅次于软件）。随着企业推进数字化转型，安全风险持续增加，信息技术服务增长势头强劲，利润丰厚。我们注意到，2023年上半年网络安全领域的跨境并购活动非常活跃，美国、以色列等地科技公司正在寻找目标公司以增强自身实力。此外，管理技术服务公司通过托管服务不断扩大经常性收入，提升了对投资人的吸引力。

3、半导体
2023年上半年贸易、监管环境趋严，半导体并购交易有所下滑，但鉴于半导体在众多现代和新兴技术的核心地位，市场对芯片的需求并没有放缓迹象。此外，对人工智能的关注预计将进一步推动市场需求。虽然反垄断和国家安全等因素可能会抑制2023年下半年跨境大宗交易，但我们预计，大量投资者仍将对半导体公司保持浓厚兴趣，以进一步投资扩大、提升芯片制造能力。我们预计，在《美国芯片法案》与《FABS法案》的推动下，美国将加大对半导体领域的投资。

媒体和娱乐

1、流媒体生态系统

在流媒体行业的持续发展中，我们看到，由于用户竞争激烈，开发或获取内容的成本变得高昂，从而使得流媒体生态系统实现可观的投资回报所面临的压力日益增大。随着企业尝试吸引新订阅者，寻找增加收入和降低成本的新机会，更多投资者将对该业务模式的可持续性采取谨慎态度，这可能会影响这一领域发展趋势的变化。

2、视频游戏
视频游戏领域上半年并购交易数量众多，2023年下半年预计与上半年类似，继续保持活跃。视频游戏领域是媒体和娱乐行业增长最为显著的领域之一。随着投资人认识到跨平台互动性需求增加的趋势，视频游戏领域仍具有吸引力。视频游戏为企业提供了提升内容水平、扩展IP、创造私域以实现广告盈利，以及在元宇宙中找到自我定位的机会。

3、体育直播
人们对现场体验的需求，加上数据与科技的进步，都让体育直播赛道的投资者更活跃。在今年上半年，我们看到了数个战略伙伴关系形成，如英国博彩科技公司（Playtech）收购Hard Rock Digital少数股权，以及一些海外投资者希望收购知名体育球队股权。

通信

1、行业整合

随着企业将注意力转向债务削减以缓解利率上升压力，下半年通信市场 整合步伐或会放缓，但整合趋势可能持续。受宏观经济环境以及大宗交 易受阻影响，2023年上半年所公布的通信行业并购交易数量和交易金 额相比2022年下半年分别下降了7%和67%。

2、基础设施资产剥离

我们预计数字基础设施资产的剥离趋势（特别是信号塔和光纤资产）将 持续到今年下半年。2022年到2023年上半年，该行业发生大量并购交 易，如私募股权投资机构EQT和加拿大公共养老金投资机构PSP拟以约 30亿美元收购Radius Global Infrastructure。

3、技术融合

我们预计，电信运营商将继续尝试通过前端和后台基础设施两个方面开 展补强型交易，以实现收入高增长。相关的数据分析、网络安全和云计 算等领域仍是并购交易活动的强劲领域。

尽管受高利率影响的资本压力和地缘政治紧张局势给全球交易活 动带来阻力，TMT仍是并购活动最活跃的行业。资本配置的战略 途径依然存在。

财务状况表现良好的公司或将择机而动，通过提升技术能力、推 动创新和转型从同行中脱颖而出。其他资金受限的企业或面临更 大挑战。由于TMT行业的商业模式能带来更高的利润率和强劲的 现金流，私募股权投资机构对TMT行业的青睐将继续。