火锅行业现状及竞争格局
1、火锅行业市场规模整体呈持续增长趋势，主营业态占比与正餐相当
2017-2019年火锅行业市场规模由4362亿元扩大至5295亿元，CAGR达10.2%，行业规模保持两位数增长。
2020年受疫情影响，规模下滑明显，21年疫情缓和复苏势头明显，达4998亿元，行业整体受疫情影响较大但韧性较强。
到2025年行业市场规模预计将达6689亿元，2022-2025年市场规模将继续保持增长。
从主营业态占比情况看，2021年火锅为主营业态的企业占比达24.3%，与排名第一的正餐（27.8%）相当。
2、火锅门店面临关店压力，线下经营阻力推动线上业务渠道发展
据辰智数据统计，截至2023年一季度我国火锅门店约有60万家，虽然较22年有明显上涨，但仍少于21年61万家规模。
因疫情封控影响，火锅线下消费场景承压，企业积极布局线上渠道。据美团《2022年火锅品类发展报告》，2022年火锅线上化率 为27.5%，较20年上升4.6pct。
3、火锅连锁化率不断提升，三线及以下城市布局发力明显
相较传统中餐形式，火锅在标准化上更具备优势，据美团数据，2022年我国餐饮市场连锁化率约19%，火锅品类为22.3%，高于行业平均水平。
在疫情影响下火锅行业尾部企业出清，头部及腰部企业连锁化进程明显，火锅品类连锁化率较20年（18.5%）上升3.8pct。
从门店分布及增速看，2022年三线及以下市场的火锅门店数量占总量的55%。
2020-2022年三线城市和三线以下市场门店数量CAGR分别为2.0%/1.3%，新一线城市则面临竞争压力较大门店下滑的情况，CAGR 为-1.2%，随着行业连锁化率的提升，企业发力下沉市场渗透的趋势强于高线城市。
4、火锅行业集中度较低，头部企业门店超千家
火锅行业赛道广阔，已诞生超千店的龙头企业，但目前整体集中度仍较低，头部及腰部企业依然有较大的市场整合空间。按收入口径，2021年行业CR3为9.1%，其中海底捞、呷哺呷哺、捞王市占率分别为7.6%/1.2%/0.3%。
目前行业中使用较多的另一个集中度是2020年行业CR5为7.9%，该数据来源自捞王的招股说明书，但未标明企业名称，具体为：集团A、集团B、集团C、捞王、集团D，5家市占率分别为5.8%/1.2%/0.3%/0.3%/0.3%，据其中描述细节判断集团A、B、C、D分别 对应海底捞、呷哺呷哺、七欣天（推断）、巴奴（推断）。
按门店数量口径，2022年火锅行业有8个品牌门店数量超过500家，其中Top3分别为海底捞、王婆大虾、呷哺呷哺，门店数分别为 1347/944/837家；8个品牌中有6个门店数量较21年有所减少。
火锅行业代表企业
海底捞、呷哺集团（旗下包括呷哺呷哺、凑凑火锅品牌）作为我国火锅行业的头部企业，占据近10%的市场份额。
2022年两家企业的火锅门店数量均超过千家，两家企业近年来通过一系列优化调整，确保在行业中始终保持领先地位。
1、海底捞总营收短期承压，归母净利润由负转正
海底捞创立于1994年，在2018年赴港上市后快速扩张，2020年门店数量突破千家，截至2022年底, 其门店数量为1482家，其中中国 大陆、中国港澳台地区、国际市场分别拥有1349/22/111家。
2021-2022年公司总营业收入由413亿元下滑至311亿元（公司在2022年底将国际业务拆分为特海国际，2021年及以前数据未进行剔 除），同比下降24.6%；归母净利润由-42亿元增长至14亿元，实现由负转正，主要原因系公司21年计提关店减值损失-30.9亿元， 22年降本增效显著。
2、呷哺集团总营收短期承压，归母净利润仍处亏损状态
呷哺呷哺创立于1998年，2014年赴港上市，并于2016年创立凑凑品牌，截至2022年底，呷哺集团的火锅门店数为1025家，其中呷 哺品牌801家，凑凑品牌224家。
2021-2022年公司总营业收入及归母净利润均有所下滑，主要系疫情反复影响，若干餐厅暂停营业所致。
其中总营收由62亿元下滑 至48亿元，同比下降23.1%；归母净利润由-2.9亿元下滑至-3.5亿元，亏损进一步扩大。
火锅行业发展趋势
整体来看，我国火锅行业未来发展的趋势包括：
随着餐饮行业进一步复苏，火锅赛道的竞争也愈加激烈，头部品牌谨慎扩店，发力市场下沉化趋势明显。
火锅餐饮同质化较高，企业同质化竞争难以维持长期竞争力。火锅口味好坏只与食材新鲜度、锅底以及消费者调料搭配方式关联，因此菜品及锅底的创新将驱使火锅差异化发展。
伴随餐饮消费热点变化，“火锅+奶茶”、“火锅+小龙虾”模式诞生，火锅企业未来将更迎合消费者需求，“火锅+”模式朝多样化趋势发展。
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