股权估值常用方法解读

股权估值方法是用于评估公司股权价值的技术和模型，帮助投资者、管理层等了解公司或股权的市场价值。以下是几种常见的股权估值方法：

账面价值法

通过对公司的资产负债表进行分析，以公司净资产的账面价值为基础来确定股权价值。即股权价值=总资产-总负债。例如，一家公司的总资产为5000万元，总负债为2000万元，那么其净资产为3000万元。若公司总股本为1000万股，每股股权的账面价值就是3元。这种方法简单直接，能反映公司当前的资产状况，但它没有考虑资产的未来盈利能力以及市场因素，可能低估或高估股权的实际价值。

重置成本法

估算重新构建一个与目标公司完全相同的企业所需的成本，再减去实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，以此确定公司股权价值。比如，要重新创建一家具有相同设备、技术和人员配置的制造企业，预计需要8000万元，但由于现有设备存在一定程度的磨损（实体性贬值500万元），部分技术相对落后（功能性贬值300万元），以及行业竞争加剧导致整体价值下降（经济性贬值200万元），那么该公司的股权价值可能估算为7000万元。此方法适用于资产较为庞大且相对稳定的公司，但同样对未来盈利能力和市场变化考虑不足。

现金流折现法（DCF）

这是一种较为常用的方法，它基于公司未来的现金流量预测来评估股权价值。首先，预测公司未来若干年的自由现金流量，然后确定合适的折现率（通常基于市场利率、行业风险等因素确定），将未来各期的现金流量折现到当前，最后加总得到公司的整体价值，再根据股权比例确定每股股权价值。例如，预计某公司未来5年的自由现金流量分别为500万元、600万元、700万元、800万元、900万元，从第6年起现金流量保持稳定增长，增长率为3%，假设折现率为10%。通过计算各期现金流量的现值并累加，得出公司整体价值，进而算出每股股权价值。该方法充分考虑了公司的未来盈利能力，但现金流量预测和折现率的确定具有一定主观性，对预测者的专业能力和对行业的了解程度要求较高。

股利折现模型（DDM）

适用于那些稳定分红的公司。它假设公司的价值等于未来预期股利的现值之和。根据公司过去的分红情况和未来的盈利预期，预测未来各期的股利，然后选择合适的折现率进行折现计算。例如，某公司预计下一年每股股利为2元，且股利预计以每年2%的速度稳定增长，若投资者要求的回报率为8%，根据公式可计算出每股股权价值。不过，此方法依赖于公司稳定的分红政策，对于不分红或分红不稳定的公司不太适用。

参考企业比较法

选取与目标公司在行业、规模、经营模式等方面相似的上市公司作为参考企业，以参考企业的市场价值为基础，通过对比分析目标公司与参考企业的差异，对参考企业的市场价值进行调整，从而确定目标公司的股权价值。比如，目标公司是一家中等规模的互联网电商企业，选取几家类似规模和业务模式的上市电商企业，分析它们的市盈率、市净率等指标。假设参考企业平均市盈率为30倍，目标公司由于市场份额略小等因素，调整系数为0.9，目标公司每股收益为1元，那么目标公司的股权价值估算为1×30×0.9=27元。这种方法依赖于市场上可获取的类似企业数据，且市场波动对估值影响较大。

并购案例比较法

通过分析与目标公司类似的企业在并购交易中的价格情况，来确定目标公司的股权价值。收集近期同行业类似规模企业的并购案例，分析这些案例中的交易价格以及交易时企业的财务状况、市场地位等因素，与目标公司进行对比，调整相关参数后得出目标公司的股权价值。但并购案例的交易价格可能受到多种非市场因素影响，如战略协同需求、并购双方的谈判能力等，需要仔细甄别和调整。

文章来源：网络

免责声明：本公众号部分转载的文章、图文、视频来自网络，其版权和文责属原作者所有。如转载稿涉及版权等问题，请发送消息至公众微信号后台，我们将在第一时间处理，非常感谢！