当前全球创新药行业正进入战略重构与理性回归的关键周期。
新兴赛道同质化竞争白热化，ADC、GLP-1等热门领域快速形成头部垄断格局，即便资金与技术实力雄厚的跨国药企（MNC），作为后来者也面临极高的商业化突围门槛。
再加之，核心产品专利悬崖临近、研发投入回报要求提升等多重压力，近几年全球头部MNC纷纷摒弃“广撒网、全覆盖”的传统扩张思路，转而以管线精简、战略聚焦、资源重配为核心动作，主动做“减法”、果断“断舍离”，将有限的研发资金与人力投向高壁垒、高增长、高匹配度的核心赛道，通过聚焦突围破解内卷困局。
恰逢当下MNC药企集中释放2025年终报告，那么MNC在2025年究竟又是如何做“减法”，如何“聚焦”，更关键的是，MNC们都在舍弃那么领域？
罗氏：精力向自免、代谢领域倾斜
早在2025年JPM大会上，罗氏就已经明确未来发展的两大核心，即愈发壮大的并购投入与聚焦肿瘤、神经、免疫三大领域并推进管线精简。
而事实上，在2025年以来，罗氏一方面也确实达成了超过20笔交易，总金额逾200亿美元，且绝大多数交易均集中在代谢和自免领域，充分展现了其在布局非肿瘤领域的决心与毅力。
而管线精简层面，罗氏2025期间终止/撤回管线超20款，其中肿瘤板块是精简的重点区域，比如RG6058年内所有临床试验均被终止，宣告其TIGIT单抗的开发之路彻底断绝。
图片来源：罗氏财报
之后，还有罗氏与Vividion合作的WRN抑制剂RG6457以及USP1抑制剂RG6614等，当然也包括一些临床数据不佳的实验被终止，用以及时止损，比如靶向OSMRβ的抗体vixarelimab、Ang2/VEGF-A双抗RG6120、LTβR/FAP双抗RG6221等。
目前来看，罗氏现阶段似乎有意将肿瘤方面的资源与精力向自免、代谢领域倾斜，尤其是代谢领域，有意冲刺减重TOP3玩家。
诺华：重点优化肿瘤管线
不同于多数药企“什么热门做什么”的策略，诺华的管线丰富程度在所有MNC药企中都当属头筹，因此其理论上本就可能覆盖更多热点。
但同时，过于庞大的管线构架一方面对于资源的消耗成倍增加，另一方面也很难让核心管线享受到足够的重视。因此，早在2025年中，诺华就已开始着手对现有管线进行了多次集中评估，并终止了多个早期项目。
图片来源：诺华财报
2025年被削减的项目涵盖多种技术路径，具体包括：
225Ac-PSMA-R2：一款靶向FOLH1的多肽偶联核素，用于治疗前列腺癌。
HRO761：一款靶向WRN的小分子制剂，用于治疗实体瘤。
KFA115：一款用于治疗实体瘤的免疫调节剂。
MGY825：一款针对非小细胞肺癌的KARS抑制剂。
DFV890：一款用于治疗低危骨髓增生异常综合征的NLRP3拮抗剂。
PIT565：一款用于治疗B细胞恶性肿瘤的三特异性抗体。
NGI226：一款用于治疗肌腱病的新药。
LRX712：一款用于膝骨关节炎的新药。
RHH646：一款同样用于治疗膝骨关节炎的新药。
其中，这些项目的终止，反映了诺华在早期阶段严格审视数据、预判临床与市场前景后的主动选择。而削减管线的同时，诺华也在不断引入多款临床候选药物，确保了其研发引擎的动力持续更新。
目前来看，诺华2025年管线优化的重点区域集中于肿瘤板块，且管线多处于临床前期，技术形式多样化，既有多抗、免疫疗法，也有常规的小分子抑制剂。同时诺华也同样有意将更多资源投向其长期战略看到的新领域，首席执行官Vas Narasimhan表示，公司尤其重视对早期项目及“金额低于20亿美元的交易”的投入，心肾代谢和神经科学就是显著代表。
诺和诺德：集中核心项目，放弃肿瘤、细胞疗法
不同于多数MNC药企多元化的战略布局，诺和诺德绝大多数资产均集中于代谢领域，且依赖性极高，而随着新任CEO迈克·杜斯塔达尔的上任，其对诺和诺德未来的发展战略也进行了重大调整，即两点内容：提升效率与聚焦核心业务。
而随着诺和诺德2025年报公布，其也正式对“非核心项目”进行了一轮全面清理。
图片来源：诺和诺德财报
① 退出细胞疗法
2025年10月，诺和诺德宣布确认终止所有细胞治疗研发，旨在简化公司结构、减少冗余并聚焦创新，应对减重市场竞争压力。具体管线操作包括终止T1D“治愈性”干细胞项目，以及帕金森、慢性心衰等细胞治疗管线。
② 放弃肿瘤学
近期，诺和诺德在其R&D更新中直接写明：退出肿瘤学，不再启动新的肿瘤临床试验，现有早期项目将逐步关停或寻求合作。至此，其刚刚起步的肿瘤学项目，正式终止。
具体涉及管线包括靶向PD-L1的GalXCTM的衍生脂质偶联物NN4003与靶向STAT3的GalXCTM衍生脂质偶联物NN4002。
③ 精简心血管领域
除细胞基因疗法与肿瘤学管线外，诺和诺德2025年清理非核心管线的重灾区集中在了心血管与新兴领域。
尤其是MASH领域，2025年共有4款新药临床被终止，分别是GLP-1组合疗法NN9588、长效FGF2118类似物NN9500、靶向LXRa的siRNA疗法NN6582与靶向MARC1的siRNA疗法NN6581。
就诺和诺德目前情况来看，其一系列动作看似折腾，但却有一致的底层逻辑，即把费时费力的新东西砍掉，把精力与资源不遗余力地聚焦至能立刻对Ozempic/Wegovy护城河有帮助的赛道（比如52亿美元收购Akero、21亿美元引入OMS906）。
礼来：肿瘤/神经管线大梳理
作为减重双寡头的另一个成员的礼来，其与诺和诺德的危机性战略不同，2025年的其面临的却是典型的“成功者困境”，即当核心增长引擎高度集中（营收依靠单一品种），其下一增长曲线的何去何从。
而纵观礼来2025年诸多动作，其将筹码放在完全不同的两个篮子：
一者，在明知GLP-1/GIP的双靶点优势不会永远领先的情况下，开始着重布局下一代减重药物的先发优势，Orforglipron（口服小分子）、Retatrutide（三靶点激动剂）与GLP-1长效技术就是其祭出的武器。
二者，正如JPM2026大会上，礼来CEO David Ricks的演讲不再局限于糖尿病与减重，反而呈现出一个以“代谢、神经、肿瘤”为支柱的多元化布局。比如FGFR3抑制剂LOXO-435、KRAS G12D抑制剂LY3962673与Pirtobrutinib等。
图片来源：礼来财报
当然，在礼来开始踏足神经、肿瘤领域的同时，对于以往在研管线的优化也在同步进行，2025年间终止近10项新药临床研究，其中包含罕见病基因疗法LY3884963、CD19单抗LY3541860、靶向SCAP的siRNA疗法LY3885125等。
并且，上述大多数管线的终止原因均非临床数据不佳，而主要是基于战略层面的综合考虑所致，这或许预示着礼来下一个重磅核心管线有望出自神经、肿瘤这两大领域。
GSK：寻找下一代免疫肿瘤疗法
一直以来，GSK就将其营收划分成三大板块，即特药、疫苗与普药，而近年来随着特药板块的营收超越疫苗成为营收主力之后，尤其是PD-1单抗Jemperli的销售额同比增速愈发明显的情况下，GSK对于“下一代免疫肿瘤疗法”的探索也更加不遗余力。
图片来源：GSK财报
目前来看，其短期内（2026年）效果尚不明显，主要原因有二：
一者，GSK的免疫肿瘤尝试尚处于“筛选”阶段，2025年已然终止了不少被寄予厚望的免疫肿瘤管线，如iTeos Therapeutics合作开发的抗TIGIT抗体belrestotug、与iTeos和23andMe合作的抗CD96抗体nelistotug（GSK6097608）、从Surface Oncology许可的抗PVRIG抗体GSK4381562等。
二者，短期内（2026年），GSK最有希望上市的产品均非肿瘤板块，一个是有望成为治疗慢性乙型肝炎的首创药物的Bepirovirsen，另一个是首个用于治疗复杂性尿路感染的口服药物Tebipenem，两者均为感染领域备受市场期待的产品。
但毫无疑问，肿瘤领域作为GSK近年来增长最为迅猛的板块，其未来也将是绝大多数GSK管线所在的领域，并且随着Jemperli等明星产品的持续放量以及新的肿瘤治疗药物的不断研发和上市，GSK有望在肿瘤市场中进一步扩大份额。
艾伯维：重新扛起肿瘤的大旗
2025年，艾伯维一如预料进行了一系列管线的“断舍离”，不仅终止与谷歌旗下Calico长达11年的抗衰老合作，还毅然放弃多款小分子药物、暂停多个临床项目。
图片来源：艾伯维财报
其中，艾伯维年内较为重点的管线终止事件主要有：
2025年7月，艾伯维在近期终止了FIC NLRX1激动剂ABBV-113（NX-13）治疗UC的2期临床研究。
2025年8月，艾伯维在其Q2报中终止了lutikizumab（IL-1单抗）在溃疡性结肠炎（UC）单药治疗方面的开发，原因是临床结果未能与修美乐产生足够差异化，不过该药其余适应症依旧推进顺利。
2025年10月，艾伯维宣布决定终止与Dragonfly一项正在进行的合作，继而围绕ABBV-303（NK细胞衔接器）的项目临床无奈终止。
2026年2月，艾伯维公布年度管线进展，年前尚在开展中的四项针对livmoniplimab的II/Ⅲ期临床试验中，已有三项从其研发管线中移除。
而根据2025全年艾伯维管线的变更情况来看，其未来管线运营策略变化主要体现在两方面：
① 研发重心从转向注射剂型和基因疗法
据Stat网站获得的内部邮件披露，艾伯维现阶段调整研发战略重心，未来或会将研发重心从传统小分子药物转向注射剂型和基因疗法领域。
这一点也恰好与艾伯维目前的产品收入结构契合，即伊布替尼、维奈克拉等小分子药物收入虽稳，但增速不足，反而是索米妥昔单抗、艾可瑞妥单抗、ABBV-399以及Pivekimab等双抗与ADC产品虽收入基量不大，却呈现出爆发式增长。
② 重新扛起肿瘤的大旗
继艾伯维在自免与神经科学领域的布局逐渐稳定，现阶段其更重要自然也就是如何寻找营收能力的下一个增长点。
而通过其近两年的动向来看，艾伯维似乎选择将更多的筹码押在肿瘤领域之上，一方面不断在全球范围内引进高质量肿瘤创新管线，如SIM0500、ISB-2001、ZG006等，另一方面则对内部肿瘤管线进行更新换代，2025全年新增管线与终止管线最多的均是肿瘤领域。
辉瑞：剥离非核心资产，聚焦焦点核心领域
通读辉瑞2025年年报，其战略布局逻辑清晰。即通过战略性并购+管线优化聚焦的方式，挽回传统核心产品的颓势，剥离非核心资产，强化核心领域优势。
从研发投入来看，2025年辉瑞调整后研发费用为102亿美元，同比下降5%，不再盲目铺陈管线，而是将研发资源集中投向肿瘤ADC、肥胖症GLP-1、新兴疫苗等三大高增长赛道，聚焦尚未满足医疗需求的领域，同时减少对非核心赛道、低潜力产品的投入，实现研发资源的精准配置。
图片来源：辉瑞财报
2025年间，辉瑞实现了约40亿美元的净成本削减。砍掉了诸多低ROI（投资回报率）的早期探索性项目，主要领域集中在罕见病层面。
管线终止：
PF-07054894 (CCR6) /PF-07899895 (SIKi) /PF-06414300--溃疡性结肠炎。
PF-07853578（PNPLA3）--代谢功能障碍相关的脂肪性肝炎MASH。
PF-07940369--贫血。
联合适应症终止：
Ervogastat (DGAT2i) 联合Clesacostat (ACCasei)--MASH。
Prifetrastat (KAT6A/Bi) 联合Atirmociclib (CDK4i)--乳腺癌。
默沙东：重点配置肿瘤、免疫学、ADC等高增长领域
对于默沙东而言，单一产品占比超50%以上是非常危险的迹象（2025年Keytruda单品营收占整体营收的一半以上，约317亿美元）。因此，这几年默沙东几乎所有战略都是在围绕两方面推进：
一者，围绕K药建立多重防线，如K药皮下制剂的研发、K药的联合用药。
二者，寻找营收增长的第二、第三曲线，利用钞能力全球并购、License-in扫货。
而事实上，默沙东2025年研发投入同比下降12%，资金被重新配置至肿瘤、免疫学、ADC等高增长领域，并通过并购加速管线建设（如收购Verona Pharma等）。
并且，默沙东全年终止了多项新药临床研究，甚至部分管线已跨入临床Ⅱ期与Ⅲ期（如下图）。
图片来源：默沙东财报
小结
纵观八大MNC 2025年的系列战略动作，一场“去芜存菁、回归核心”的行业变革似乎已全面落地。
无论是诺和诺德彻底剥离细胞治疗、肿瘤等非核心业务，全力加固GLP-1护城河；还是罗氏、诺华收缩肿瘤冗余管线，向自免、代谢等高增长领域倾斜；亦或是辉瑞、默沙东削减低ROI项目，聚焦ADC、GLP-1、肿瘤免疫等核心赛道，其实所有MNC的底层逻辑都高度一致，即告别盲目多元化，回归自身能力圈，适当放弃低价值管线，把资源集中到能构筑长期壁垒的优势领域。
这场行业性的管线精简与战略聚焦，既是应对新兴赛道内卷、头部垄断的被动选择，更是药企回归研发本质、追求商业效率的主动升级。
它标志着全球创新药竞争从“管线数量比拼”转向“核心优势与资源效率较量”，从“规模优先”转向“价值优先、确定性优先”。
未来，或许唯有坚守聚焦战略、持续强化核心壁垒、精准匹配临床需求与市场价值的企业，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟，引领行业走向更理性、更高效的创新新阶段。
来源 | 博药（药智网获取授权转载）
撰稿 | 博药内容中心
责任编辑 | 青霉素
合作、投稿 | 马老师 18323856316（同微信）
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