东南亚创投的2024：醒悟与蜕变之年
AC Ventures管理合伙人Helen Wong分享对印尼及东南亚创业生态的深度观察
2024年是我加入AC Ventures的第三个年头，也是见证关键变革的一年。我们完成了五期基金的收尾，被投企业Koltiva斩获ESG大奖，我本人也荣幸入选福布斯“50 Over 50”榜单。
这一年，全球政治局势持续波动。印尼大选中普拉博沃-吉布兰组合取得压倒性胜利，预示着人力资源、矿产深加工与外资政策的延续；美国大选临近，关于特朗普政策再度上台对东南亚的影响引发热议——对华加征关税是否会推动机遇转向东南亚，或因保护主义冲击区域贸易路线，仍是关注重点。与此同时，TikTok和Temu在东南亚遭遇潜在禁令风险，加剧市场流动性与通胀压力。
年初出现的中国商品涌入印尼问题一度造成当地进口紧张，清关效率下降与配额提前耗尽使多行业面临供应瓶颈。这一现象也为2025年政策调整带来期待。
电商领域则迎来运营模式转型。随着Shopee与TikTok提高佣金，东南亚中小商家面临成本压力。中国直播电商增速放缓至50%，行业进入精细化阶段。品牌由线上拓展至线下，促使渠道整合能力成为竞争关键。
尽管如此，东南亚资本市场表现依然亮眼。印尼证券交易所（IDX）呈现积极态势，大选后经济复苏为IPO市场注入活力。马来西亚零售品牌Mr DIY与99 Speed Mart的成功上市进一步佐证区域消费实力。
在零售层面，产品与市场的精准契合仍能创造巨大商机。Labubu收藏玩具一经推出即遭抢购，泡泡玛特股价从每股不足20美元跃升至近93美元，显示出强市场号召力。On Cloud在雅加达门店外的长队也印证了印尼零售潜力。
我们也在今年完成对707的投资——作为On Cloud、Fred Perry等品牌在印尼的核心经销商，旗下近80家门店正持续向群岛扩展。
在应对气候变化方面，AC Ventures二期基金孵化项目Xurya成功获得5500万美元融资，成为清洁能源创新的重要进展。电动车领域虽发展缓慢，但中国经验提供了可借鉴路径。电动汽车在中国新车销量首度超越燃油车，仅用数年市场份额就从2020年的6%大幅跃升，这为东南亚电动车前景带来了积极信号。
生成式AI仍是技术热点，中美掀起多轮融资热潮。我在OpenAI新加坡开业期间见证了一系列前沿演示，也通过家庭互动亲身体验了其影响力。当前AI应用主要集中在企业服务领域，面向消费者的突破仍有待发掘，这也成为我们对2025年的重点期待之一。
如果要用一个词总结东南亚创业生态的2024，“醒悟时刻”或许最为贴切。对比2022年的狂热、2023年的新现实适应期，今年是创始人逐步接受新常态、调整估值预期的一年。目前已有近7家AC Ventures投资组合公司完成后续融资，显示出更务实的资本态度。
伴随2021年融资高峰成为历史记忆，降本增效周期即将结束。2025年将成为重燃增长动力的关键节点，也是审视企业是否真正具备跨越疫情前发展瓶颈能力的试金石。
