第一上海维持美团-W“买入”评级，目标价220港元。美团24Q3业绩超预期，核心本地商业盈利能力提升，外卖业务壁垒高且增长潜力大。公司治理水平和股东回报持续改善，美团外卖及本地生活业务有望持续释放经营利润。