中信证券在研究报告中指出，2025年5月，在“对等关税”政策出现反转后，全球资金的风险偏好逐步回暖。资金持续温和流入美国的同时，一些新兴市场也出现了显著的资金流入。在A股和港股市场上，5月全球机构资金总体呈现小幅流入港股、外资微幅流出A股的态势。展望未来，市场的关注重点将从宏观层面的扰动因素逐渐转向对企业基本面和政策执行效果的观察。港股的流动性仍在不断改善，若海外市场出现波动，将是较好的加仓时机。