美国5月服务业活动出现近一年来首次收缩，企业面临投入成本上涨，表明经济可能进入增长缓慢和通胀高企的阶段。数据显示，美国非制造业采购经理人指数（PMI）降至49.9，低于50的荣枯线，是自2024年6月以来的最低水平。新订单指数从4月的52.3大幅下滑至46.4，这可能反映出此前因关税预期带来的需求提振正在消退。服务行业客户普遍认为库存偏高，预示未来经济活动可能走弱。与此同时，供应商交付时间延长，工厂交货速度放缓，显示供应链压力仍在持续，并可能因供应不足进一步推升通胀。企业正试图将关税成本转嫁给消费者。服务企业投入品价格指数由4月的65.1上升至68.7，达到2022年11月以来的最高点，印证了通胀上行的风险。多数专家认为，关税对通胀和就业的影响将在夏季陆续显现于宏观经济数据中。