尽管债券收益率上涨，高盛仍然维持此前的预测，认为标普500指数在未来12个月内将升至6,500点。受美国国债市场近期波动影响，10年期国债收益率从4月底的4%上升到目前的4.43%。这种变化主要是由于投资者对关税可能带来的通胀影响感到担忧，同时要求更长期限债务提供更高的回报，即期限溢价上升。 高盛由David Kostin带领的策略团队在最近的一份报告中分析了债券收益率上涨对标普指数的影响，并评估了其对股市构成的风险。他们预计，到年底10年期美债收益率将在4.5%左右，并在2026年小幅升至4.55%。 该团队强调，对股市来说，利率变动的关键在于其背后的原因和变化速度，而不是绝对数值本身。如果收益率上升是出于经济增长预期改善，股市通常可以接受；但如果是因为通胀或财政问题引发的上升，股市则更容易受到冲击。 自4月2日关税争端开始以来，越来越多客户关注收益率上升与股市回报之间的关系，尽管两者之间并没有明确的关联。Kostin及其团队还指出，标普500指数未来12个月的远期市盈率预计将基本维持不变，目前接近合理估值水平，这在一定程度上得益于该指数成分股公司通常持有较多的长期固定利率债务，不会立即受到利率波动影响。