华泰证券近日发布2025年中期市场展望，认为今年下半年人民币可能对美元升值，全球资金“去美元化”趋势初现。预计市场广谱估值修复将进入第二阶段，量化模型显示，到2025年底，整体市盈率（PETTM）仍有约5%的上升空间。 首先，在净利率改善、周转率稳定以及权益乘数上升的推动下，A股的净资产收益率（ROE）有望结束此前的下滑趋势，随着企业盈利周期的复苏，逐步进入回升阶段。 其次，中国资产的广谱估值修复仍在持续。自春节以来，科技创新进展、房地产下行趋缓以及政策环境改善成为推动因素，这一趋势在下半年仍将持续。同时，“去美元化”趋势将为人民币带来升值压力，进一步提升中国资产的吸引力。 第三，建议关注以A50、消费和金融为代表的核心资产。这些板块在过去三年展现出较强的基本面韧性，也将在本轮ROE回升周期中发挥引领作用。 最后，投资主线可围绕五大方向展开：人民币升值、技术升级、产能调整、库存周期变化以及资本市场改革。