招商宏观研报显示，6月1日，美国商务部发布了2025年3月分行业的库存与销售数据。数据显示，3月份美国库存总额同比增长3.47%，高于此前的2.54%；同期销售总额同比增长4.05%，也高于前值3.21%。原本美国应在去年底至今年初开始主动削减库存，但由于关税预期的影响，出现了提前进口的现象，尤其是工业品（以原材料为主）和消费品（除汽车外）的进口增长显著超出季节性规律，可能已提前透支了未来的部分需求。展望未来，尽管关税带来的不确定性仍然存在，但在补库存过程已被提前透支的情况下，美国的库存周期可能在第二季度逐步转向主动去库存阶段。