中信证券认为，未来一年中国股市有望迎来年度级别的牛市。从2025年第四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上或将再次同步，财政与货币政策将共同发力，港股和A股市场有望开启指数牛市，风格上也将出现自2021年以来的重大转变，从过去四年的小盘题材股轮动，转向核心资产的趋势性行情。 在投资配置方面，建议关注三大长期趋势：一是中国提升自主科技创新能力；二是欧洲加强自身防务建设，推动能源、基建和资源储备发展；三是中国加快完善社会保障体系，进一步释放内需潜力。这些趋势也带来了行业选择上的三个变化方向：从提高国产化率转向增强前沿原创技术能力；中欧贸易从以货物出口为主转向货物贸易与技术合作并重；内需消费则从依赖渠道和价格驱动的实物消费，转向依靠产品创新和品牌升级的服务消费。 策略方面，当前最重要的是调整港股和A股的配置比例，增加对港股的配置；其次是回归核心资产，重点关注新兴行业和传统行业的龙头企业；随后再考虑行业选择，聚焦上述不受贸易摩擦影响的长期趋势；最后才是择时问题，预计今年三季度末至四季度将是布局指数牛市的关键窗口。